减压增值：基金分红一箭双雕

　　作者：万云

　　4月11日，刚刚发行了3天的信诚四季红基金就获得超过两亿的认购量，这只明确约定固定分红结算日的产品似乎契合了市场最近涌动的基金“分红潮”。

　　从基金飘红的风景线看过去，既有以南方高增长基金为代表的高“红利”分配，也有 以上投摩根富林明中国优势基金为代表的以累计高净值“曲项朝天歌”者。基金净值走高之际，多分红还是少分红，基金经理们各有判断；投资者对分红的态度是现金分红还是红利转投资，也要因势而变。

　　适当分红利于净值走高

　　4月6日，嘉实基金管理公司旗下5只基金集体分红。三四月间，中信经典配置基金三周内两次发布分红公告，更是创下了大盘基金最快分红纪录。南方高增长基金今年三次分红累计每10份发红利1.57元，成为阶段性发放红利最多的一只基金。4月份发行的信诚四季红基金更以“分红”概念示人，该基金采用定期分红结算的策略，承诺一年4次分红，有利就分。

　　“很多中国的投资者都喜欢落袋为安的感觉，市场好了，基金赚的钱多了，可以适当地分配红利。这样也减少基金赎回的压力。” 南方基金的一位基金经理分析。

　　“在A股投资管理过程中实施定期分红结算，能够有效地锁定投资收益，制度性地减少未来可能的下跌风险，有助于增加投资总收益。”信诚基金首席投资官岳爱民认为，定期分红机制能有效抑制基金经理的主观判断，客观提示基金经理实现收益，对基金的长期稳定增值有积极的作用。

　　信诚基金研究发现，A股过去十几年的收益率并不落后于全球其他主要市场，但由于A股波动性远高于其他市场，其收益风险比大大落后于其他主要股市指数。而过高的波动会让投资者产生恐惧心理。增加分红频次正恰合了国内市场的波动性特点。

　　岳爱民举例：以天相280指数模拟基金为例，将1996年12月31日的上证综指设为基金初始净值1.00元。每季度最后一个交易日，如果净值大于1.00元，则对超过1.00元部分的按一定比例现金分红；如果净值低于1.00元，则不分配。从模拟结果看，每季度的分红能将累计收益率提高近一倍。

　　分红也是双刃剑

　　记者调查中了解到，在经历了股市大调整的洗礼之后，伴随着股市重新焕发活力的春潮，超过7成的基金经理都对股市看好。在股市趋好的形势下，也有基金经理坚持少分红的策略。他们认为，基金分红可能影响基金业绩的走势。

　　“基金分红是把双刃剑，在分红的压力下，有可能会减持一些较好的

股票，有悖于长期投资的策略。投资者如果相信自己能把握波动的机会，可以选择分红；如果把投资决策交给基金公司，就可以不必太看重分红。”上投摩根富林明中国优势基金一位人士说，该公司成立一年半时间只进行了一次小幅分红，而其基金净值在同期发行的基金中价位最高。

　　嘉实基金对于分红也持谨慎态度。同是股票型基金，嘉实增长专投中小盘股，由于盘子较小，基金买卖对它价格影响比较大。而嘉实稳健以投资大盘蓝筹股为主，这类股票流动性强，分红能力也强，基金实现分红对业绩的影响也相对小一些。这说明基金分红与基金投资股票的类型及基金的规模有关。

　　此外，资金规模较大的基金分红较多。如中信基金曾特别发布公告，明确中信经典配置基金全年可分红次数高达12次。中信经典配置基金是市场较少的几只发行规模过百亿的基金。

　　前述南方基金经理说：“如果投资者对市场看好，可选择现金转投资；如果对市场看跌，最好采取现金分红。” 嘉实基金公司研究认为，基金的分红本身并不增加投资者的财富，只是有利于投资人的再投资。从另一个角度看，分红将增大投资人的摩擦成本，因为手里拿现金还要再投资。