梅隆银行谋进基金业 曲线闯关绝对控股

　　作者：张大超，朱昆锋

　　纷纷责难并没有阻挡外资进入中国金融业的步伐。

　　近日，上海一位证券业人士告诉记者，苏州某证券公司已经与梅隆银行(Mellon National Corp.)签订初步合资协议，计划将其持有的某基金管理公司40%股权转让给后者。但 有迹象表明，梅隆的目标远远不止于40%——通过曲线参股，梅隆未来或将获得对这家基金公司的绝对控股权。

　　而梅隆的计划一旦实现，将突破目前证监会外资参股国内基金公司49%的政策上限，也意味着外资并购国内基金业将跨越绝对控股“红线”。

　　超越49%？

　　据上述券商人士透露，这家苏州

证券公司计划将其持有的某基金公司49%股权中的40%转让给梅隆银行。“合资意向是3月份确定下来的，现在正准备上报中国证监会审批。”

　　据记者了解，这家基金目前的股东构成分别为：上述证券公司持有49%股份，上海某集团公司持有30%股份、江苏某集团公司持有21%股份。协议如能获批，梅隆将持有40%股份而成为该基金的第一大股东。

　　但实际上，相对控股并不能满足梅隆的胃口。知情人透露，梅隆还有意协同另一家国内企业参股该基金，二者持股比例合计将超过49%。

　　据了解，除了上述证券公司有意退出，该基金的另一家股东江苏某集团也早有退出金融领域的念头。“退出的想法去年年底集团内部就已经有人在说了，只是不知道目前进展怎么样。”该集团一位工作人员告诉记者。

　　知情人士称：“由于小券商目前发展比较困难，出于长期战略考虑，这家苏州券商才与梅隆达成这项协议。梅隆控股40%的同时，还为自己物色了一家国内企业，该企业占有相当一部分股权。外资名义上是40%，实际上控制股权可能超过49%。”由此分析梅隆的潜在计划，未来很可能曲线收购这家国内企业持有的基金股权，达到绝对控股该基金的目的。

　　一位投资管理人士分析，梅隆的思路或许是，找一家它能够影响的机构作替身，代为持有该基金公司股份，“双方达成一个协议，在一定条件下，梅隆可以买回代为持有的股权。虽然目前由于政策限制这部分股权还不能名正言顺放在梅隆名下，但梅隆可以通过‘约定’间接影响它。一旦政策口子打开就可以买入，将其纳入自己的完全控制之下。”

　　政策之辩

　　按照中国加入世界贸易组织的议定，外资参股基金公司的比例已经从2004年11月的33%放宽到49%。但在不断开放的中国资本市场上，49%的股权并不能让外资满足。充满活力的中国市场以其巨大的吸引力，令外资通过各种模式曲线进入。鹿苑天闻投资有限公司首席顾问施光耀认为，外资进入形式不尽相同，但都是期待“有朝一日”能名正言顺地完成收购——长袖善舞的外资机构似乎都有一个共识，那就中国资本市场必将逐步放开，中国证监会49%基金公司参股上限迟早会被突破。

　　对此，业内人士认为，国内基金业刚刚起步，通过合资的方式能学习到国外先进的投资理念，对本土企业起到一种鲇鱼效应。从台湾、香港地区基金业的发展历史看，通过合资拉动本土同业水平，实现新陈代谢，合资利大于弊。

　　但建信基金管理公司孙经理认为，基金公司是否都要合资、基金业的合资程度如何控制、是否应该允许外资独资，这是政府政策导向的大问题。目前国内排名前十的基金公司中，内资企业居多，前三名南方、华安和华夏都是内资公司，说明内资企业能够比外资做得好。

　　上海睿智投资有限公司董事长李振宁更认为，证券基金业是一个容易从小做大的行业，引进外资是政策开放的需要，但更应该放宽民营资本的进入，这样市场才能更有活力。“有些国内企业把外资当成‘救世主’，长此以往将造成部分重要行业为外资把持的被动局面。”李振宁担忧。而施光耀认为，基金属于服务行业，外国机构进入国内，服务对象是中国人。如果外资机构信用好、服务好，我们就找它

理财；如果不够好，我们可以不用。毕竟国内基金业发展历史短，经验还有欠缺，学习外资是必要的。