|
程林
一直以来，封转开问题都是基金业高度关注的行业大事，因为通过何种途径实现封转开与各利益主体的取向密切相关，而这个问题随着基金兴业2006年11月16日的即将到期而日益紧迫。加之2007年3月至5月，将先后有基金同智、基金景业等九只封闭式基金的存续期到期；2008年底，将有26只封闭式基金到期。寻找封转开的解决方案已是燃眉之急。
基于国内现有基金法规的规定，封闭式基金的命运有四种选择：
其一，提前封转开，这也是过去损失较多的保险机构和套利机构如QFII所要求的，但提前封转开对市场稳定及基金公司利益极为不利。以台湾地区经验看，提前封转开导致在转型过程中基金被大量赎回，从而对整个证券市场造成极大冲击，交叉反应最终导致基金持有人的利益受到伤害，致使封闭式基金踏上一条不归路。
其二，封闭式基金到期延长存续期，但以目前国内该品种的现实状况，相信大部分持有人不会同意。
其三，清盘，在扣除必要的清算损失之后，将按照清算过后的单位净值将资金返还给基金持有人。但有关经验告诉我们，基金一旦清盘，大规模抛仓带来的冲击成本加上一些费用平均给净值带来10%的损失。而如果多只封闭式基金同时清盘，对市场打击颇深，对基金公司来说也意味着重大损失。
其四，到期封转开，从目前迹象看这已成为中国基金业的现实选择。
封闭式基金到期“封转开”，使得原先通过证券市场交易的封闭式基金，在到期后转为可以直接按净值申购和赎回的开放式基金，从各方面反应看有望达到多赢的局面。
首先，基金行业的成绩不会因封转开受到过大影响，如果是提前封转开或是清盘，意味着这些封闭式基金的消亡，意味着中国基金业凭空消失20%的规模和近三成的管理费收入，这对基金行业及基金公司都是沉重的打击。而到期封转开，有了缓冲，比较均衡，如果加以产品创新，基金在封转开后有望维系发展，甚至扩大规模，基金公司稳定发展可期，对行业有利。
其次，对基金持有人来说，到期“封转开”使基金公司有压力也有动力。因为有了转开放的希望，会更重视对封闭式基金的管理和投入，以坚定持有人的信心，会创新具体的转换方案，以使转换后的开放式基金更有吸引力，否则到期时没有投资者愿意转换成为开放式基金。这样，市场担心的道德问题也得以避免，持有人的利益得到切实保护。
最后，对证券市场来说，到期“封转开”避免了集中清盘带来的大规模卖股冲击，更避免了市场恐慌导致的后续压力，对于维护市场稳定向上的格局有利。 (证券时报)
新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
| 
