基金业大鳄已有雏形 20%基金掌控57%行业财富

　　证券时报记者 唐 健

　　日前，中信证券收购华夏基金公司，市场预测一艘基金“航母”即将出现。事实上，不需要等到这样的大型整合，基金业的“大鳄”已有雏形。尽管中国基金业发展时间尚短，但行业集中度却相当之高：20%的基金公司掌握了过半的收入和基金规模。

　　管理费集中：20%：57%

　　基金管理费收入是最能表现基金业集中度的数据。天相投资分析系统的数据显示，从2002年开始，连续四年，基金业的财富集中在少数基金公司手中的现象日趋明显。以“前20%的基金公司占有全行业的收入情况”看，2002年，前20%的基金公司(4家公司)只占了不到40%的管理费收入；2003年，20%的基金公司(5家公司)占了42%的收入。2004年，20%的基金公司(8家基金公司)占有的收入上升到49.59%；到2005年，20%的基金公司(10家公司)占有的比例已上升到56.83%。

　　2005年，48家基金公司的管理费收入为41.625亿元，而前8家基金公司的管理费收入就点到了这42亿的一半。也就是，不到20%的基金公司占有了50%的收入。收入最高的南方基金管理公司2005年收入为3.42亿，其次博时为3.15亿，排名第三名的华安基金公司为2.89亿。再来看排名靠后的基金公司的收入情况，排名最后八位的基金公司合计管理费收入不足全行业的1%，其中排名最末的基金公司收入只有110多万。

　　2004年收入集中情况也是比较严重的，仍然是前八家基金公司的管理费收入占到了全行业的一半，但当时的基金公司家数只有37家，全行业的收入总额为35.28亿元。

　　从数据上看，在2003年，六家基金公司的收入总计占到了全行业收入的一半，2002年是5家基金公司占到全行业的一半。不过，2003年和2002年基金公司家数尚少，2003年只有25家，2002年则更少，只有17家。

　　可以看出，这几年来虽然基金公司的家数不断增加，财富集中在少数基金公司的情况也日益明显。与此同时，几年来，收入排名靠前的基金公司变化也并不大。

　　2002年和2003年，除嘉实未能入围被易方达替代外，基金公司管理费收入前十名几乎被老十家囊括。

　　2004年和2005年则是老十家的强势格局开始被打破：2004年，嘉实和海富通晋升十强，富国和鹏华出局；2005年，除富国和鹏华之外，国泰出局，招商入围。这四年来，南方、博时、华安、易方达、华夏等几家公司的强势地位一直没有改变。

　　管理规模集中：20%：57%

　　基金公司管理的有效规模(用1.5%费率计算的管理规模)与管理费收入情况非常相似，仍然是几年来日趋集中，少数基金公司管理了越来越多的基金规模。数据显示，2005年管理规模(以下均指有效规模)前20%的基金公司管理了1623亿元的基金，占到总规模2831亿的57%。2004年，前20%的公司管理规模也占到49%；2003年和2002年的这一数据分别为42%和38%。

　　另一方面，数据也显示，管理规模列行业前茅的基金公司多有着较完整的产品链。管理规模在前十位的公司多是有10只甚至10只以上基金的公司，少的也有8只，只有海富通公司是个例外，这与其拥有一只超大规模的基金有关。形成鲜明对比的是，收入排在后面的基金公司大多只有一只或者两只基金。

　　基金只数的多寡受基金公司成立时间长短的影响。从目前情况看，一家基金公司正常情况下一年只能发行两只基金，如果运气不好的话，也许只能发行一只。也就是说，对于新基金公司，要形成完整的产品链至少得三年时间，甚至更长。而基金只数的多少、产品链的完整与否，在相当大的程度上又会影响基金公司的管理规模。

　　

股票基金规模集中：20%：60%

　　相对管理费和管理规模的集中而言，股票基金规模集中的情况是最明显的。根据显示，20%的大型基金公司手中掌握的股票基金净值规模在2005年底占全行业的比例高达60%！也就是说，60%的股票基金、944亿元的净值掌控在十家基金公司手中。这些基金公司又是易方达和另外九家“老十家”中的基金公司。可以想象，这些基金公司的股票基金的影响力有多大。

　　股票基金这几年也同样走着越来越集中在少数几家基金公司手中的道路。在2002年，20%的基金公司控制的股票基金规模不足38%，2003年上升到40%，2004年突然放量到54%，到2005年就达到了60%。

　　以上数据仅仅是股票基金的情况，如果加上混合型基金，少数大型基金公司手中掌握的可以用于投资股票的资金更加集中。2003年，股票市场开始出现“二八”现象，进入2006年，“新二八现象”重现。一面是资金大量堆积在少数股票上，另一面是，基金资金高度集中在几家基金公司手中，导致投资思路和价值判断单一，这两者是否存在关联值得关注。 (

证券时报)