ETF成系在即 近期已成较稳定市场资金流入渠道

　　见习记者 郭晓婧

　　北京报道

　　本周上证指数涨幅为3.46%，逼空行情仍在持续。与此番行情相对应的是ETF的火爆。

　　在经过3月初大规模赎回后，上证50ETF出现了出人意料连续4周净申购。公开数据显示,上证50ETF在刚过去的一周赎回金额只有0.1亿份，创造了该基金历史上赎回最低的纪录。而近4周来的申购规模依次为0.07亿份、0.32亿份、1.36亿份、1.29亿份，上证50ETF的规模不断上升，增量资金介入迹象明显。3月份面市的ETF易方达深证100取得了51.58亿元的募集成绩。此外，华安上证180ETF正处于紧锣密鼓的发行之中。

　　其余基金公司也加入了ETF的筹备大军。最新消息显示，南方基金公司参与开发的中证南方小康产业指数ETF现已展开了申报工作。此外，市场上研究发行的ETF还有：华夏基金研究开发的深证中小板ETF和亚债ETF、友邦华泰的上证红利指数ETF，以及最新的汇添富成长ETF等。

　　据悉，还有部分ETF的发行申请已经递交中国

证监会，或进入最后的准备系统测试阶段。颇受业内关注的ETF队伍预计不久还将扩军。2006年，ETF成系在即。

　　合力助推ETF

　　ETF现期的火爆是证券交易所、基金公司、券商和银行共同积极推动的结果，也是国内大众投资理念和投资文化日益成熟的趋势使然。

　　在两大交易所的助力之下，深证100和上证180指数出炉。借由这股行情之势，两指数总体上处于上行趋势。在基金公司和交易所的积极努力之下，2006年还将有新的指数陆续面世。

　　基金公司方面，对市场的良好预期是择时发行ETF的重要原因。易方达深证100ETF的基金经理马骏认为，无论是政策面、宏观经济面还是从资金面看，中长期牛市格局已很明显，发行ETF正当其时。

　　在发行方面，券商功不可没。之前，深证100ETF发行过程中，券商贡献良多。券商积极参与ETF最明显的好处就是可以改善经纪业务结构，增加日后ETF的交易量和佣金收入。ETF还有利于简化证券营业部投资咨询服务，利用短线技术分析，为客户赚取收益，盘活存量客户资产。而且，ETF提供的套利机会将成为券商为大客户提供增值的、差异化服务的利器，为客户创造收益的同时也留住了客户。

　　此外，ETF本身的优势也使其渐成大众化的主流投资工具。A股市场在股改后，市值规模趋于扩大，市场投资套利机会更多，而ETF的设计顺应了市场发展的需求，从上证50ETF的历史表现看，其投资和套利的功能都得到了认同，其规模相比同类指数基金明显放大，这都证明了ETF的产品优势正在得到发挥。

　　得到捧场的ETF出现了净申购，成为各类投资者进行资产配置的工具，加之牛市的预期，促使投资者对ETF青睐有加。

　　难言大盘新支撑

　　在此热潮之下，ETF对市场产生多大影响？

　　上证50ETF这个现实的例子给出了答案。该基金近期连续4周净申购,恰与上证指数自1245点启动的一波上升行情同步。“在行情好的时候，ETF能够拉动大盘。”华夏基金总裁助理张后奇语气肯定。

　　对比同期的上证指数即可看出，2005年末行情启动以后上证50ETF开始出现大规模赎回。这种净流动持续3个月之久，直至3月份第一周,净赎回规模达5.47亿份,创下上证50ETF规模历史最低纪录。此后峰回路转，从3月份第二周起资金开始回流。业内认为，行情持续上涨安抚了投资者心态，投资者的信心又对行情的展开起到积极促进作用。

　　从本质上说，ETF是指数基金的一种，与一般指数基金相比只是存在交易方式等非投资方面的创新。在行情走好时，投资者会选择指数基金，更具便利性的ETF也同样会吸引大量资金进入市场，导致指数成份股上扬，最终助力大盘上行。

　　“这样来看，ETF已经成为一个较稳定的获得资金流入的渠道。但前几年，大量资金进场，大盘仍然下跌。所以相较于资金来说，市场更缺的是信心。现在行情走好了，看起来ETF拉动了大盘，最终起决定作用的还是市场信心。”长期关注基金的上海良茂期货经纪有限公司研究员翁嘉鸣说。

　　未来壮大不易

　　成系定局之后，这股ETF热潮还会热多久？

　　某基金公司人士表示，现时基金公司齐发ETF只是暂时现象。在2006年以前，市场上只有华夏基金的上证50ETF，规模也有限。反观国际市场，截至2005年6月底，短短12年，全球ETF的资产规模由1993年的8亿美元快速成长至3360亿美元，增长420倍，所跟踪的标的指数也日益多样化。

　　“与国际市场比较，我国现在ETF产品比较少，基金公司此举不排除完善产品线的考虑。”上述人士说。

　　这一初衷决定了ETF的数量不会持续升级，更何况，一个指数只能做一个ETF，指数的数量将会限制ETF的总量。

　　中国银河证券高级研究员王群航认为，指数并非多多益善。“选择指数是投资ETF成败的关键，正是由于各种指数的成分股不同，指数的意义和价值也不同，因此指数的区别给投资者带来了不同机会。但是在市场

股票数量有限的情况下，如果开发很多指数，可能造成指数之间风格差别不大，那么这个指数也就没意义了。”

　　这也是华夏基金对ETF热潮之后会否带来ETF大发展持保留态度的原因。最早发行ETF的华夏基金一直致力于开发新的ETF，较为成熟的包括深证中小板ETF和亚债ETF。“将来ETF能不能得到大发展，重点还是要看指数好不好，而指数好坏就要由市场来验证了。”张后奇表示。