新概念将大行其道 中短债基金力挺资产证券化

　　如果说2005年是货币基金年，2006年，很可能成为中短债基金年

　　ABCP(资产支持商业票据)、ABS(信贷资产证券化产品)、MBS(个人住房抵押贷款证券化产品)这一连串新概念，在2006年很可能会大行其道。

　　支持这一推论的理由在于，这些产品都将是中短债基金的主要投资品种。目前，监 管部门正在力促中短债基金的发展，并已连续批准南方和友邦华泰两只中短债基金发行。

　　2006年，中央政府对债券市场发展的目标十分明确，政策推动力度进一步加大。“两会”中，温家宝总理在《政府工作报告》中强调：“要积极稳妥地发展债券市场”。大力发展债券市场作为今年乃至今后的政府目标，首次见诸于《政府工作报告》。

　　这意味着，债券市场金融工具的创新将进入繁荣期。

　　目前，酝酿推出的债券创新品种包括央行主导的ABCP、在

股权分置改革基本完成后成功发行的附认股权证债券；此外，还有2006年将继续扩大规模的银行标准化的ABS(信贷资产证券化产品)和MBS.值得注意的还有，券商承销的ABS(企业资产证券化产品)也在成功发行，如联通收益计划、网通应收账款受益凭证等。

　　这些产品推出后的市场反应会怎样？一直以来，这个问题都为监管部门及产品发行人忧虑。其实，它们的问世，并不会出现过于冷清的尴尬。这是因为，上述产品都将是中短债基金的主要投资品种。

　　如果说2005年是

货币基金年，2006年可能成为中短债基金年。

　　中短债基金产品是与货币基金形成相互补充的两个现金管理工具。中短债基金在流动性方面，资金进出类似储蓄；在风险方面，投资组合的平均久期限制在3年以内，在低利率的市场环境下，风险同样较低，且申购赎回免费，投资成本低；在收益性方面，中短债基金投资范围更广，其投资范围中包括了法律、法规或监管部门允许基金投资的证券化产品，如ABCP、ABS等。

　　在友邦华泰中短期债券基金基金经理汪晖看来，由于债券市场经历了2005年大幅上涨，上证国债指数涨幅达到了20%，长期债券的绝对收益率急剧下降，长短期利差也大幅缩小，这都使得长期债的吸引力下降。

　　投资者从风险收益的角度分析，有强烈的缩短组合久期的要求。而中短债基金既满足了投资者降低组合久期的风险偏好，又为投资者提供充分的流动性。