基金并购第一案 行业整合大幕拉开

　　见习记者 于海涛

　　北京报道

　　果然不是空穴来风，中信证券的一纸公告宣布了基金行业并购第一案的诞生。

　　公告称：G中信(600030.SH)董事会审议通过《关于受让华夏基金管理有限公司的股权的议案》，根据该议案，同意公司以总价款不超过人民币3.3亿元收购华夏基金40.725%的股权，其中：受让北京市国有资产经营有限责任公司持有的35.725%华夏基金股权，受让北京证券有限责任公司持有的5%华夏基金股权。

　　公司董事会授权经营管理层就上述收购事项，与北京市国有资产经营有限责任公司和北京证券有限责任公司签署股权转让协议、支付转让价款，并办理相关手续。

　　思辨整合

　　现在，摆在中信证券面前的是，如何摆正中信基金和华夏基金的位置。

　　根据《证券投资基金管理公司管理办法》第11条规定，一家机构或者受同一实际控制人控制的多家机构参股基金管理公司的数量不得超过两家，其中控股基金管理公司的数量不得超过一家。

　　而中信证券目前已持有中信基金49%的股权，是其控股股东，中信证券再收购华夏基金40.725%股权以后，也成了其第一大股东。这样显然是违反了“一参一控”的规定。

　　一位总部位于深圳的基金公司的首席经济师向本报记者表示，通常能想到的做法自然是将华夏和中信两家基金公司合并。"中信与华夏两家基金公司合并后，将占有十分之一强的市场份额，创造利润的能力将超过目前排名第一的南方基金。这样对中信证券也有直接的好处，就是有利于中信证券在资产管理业务领域的低成本快速扩张。” 上述首席经济师表示。

　　但合并显然不是一蹴而就的。华夏基金在目前的国内基金市场，有其强大的品牌优势，同时公司拥有良好的优质资产。如果整合成一个公司的话，其他的暂且不论，新公司的命名就很让人头疼。

　　公开资料显示，华夏基金是国内管理基金数目最多的基金管理公司，也是管理资产规模最大的基金管理公司之一，其年管理费收入超过3亿元。截至2006年2月底，公司管理资产规模超过450亿元，在有基金运作的49家基金公司中排名第3位。

　　而中信基金的基金净资产值102.11亿元，排名第15位。

　　或许把两个名字连在一起，叫“中信华夏基金公司”或者“华夏中信基金公司”，是个解决的办法。

　　而这样，势必使华夏基金这个有相当影响力的品牌受到影响。张后奇表示，股权变动是股东的事，不会影响到公司业务发展。目前股东正在做一些前期的法律方面的准备工作，还没有进展到这一步。

　　如果中信、华夏合并，为了实现平稳过渡，不影响基金的业绩，整合后的公司不会在短期内进行大范围的人事变动。程博明也曾明确表示，中信收购绝不是要把其他公司的人赶走，“所有有用的人全都要留下来”。

　　记者就此问题采访了华夏基金公司的独立董事王连洲，他表示，中信收购华夏基金的结果还有一种可能，就是华夏的其他股东联合起来成为控股股东，这样既可以避免“一控一参”问题的纠缠，还可以使其他事情变得简单。

　　行业整合拉开序幕？

　　有业内人士预测，中信华夏并购案将拉开基金业整合的序幕。

　　相关统计资料显示，截至2005年底，国内基金资产管理总规模已达4714亿份，南方基金公司以530亿份的规模高居榜首，而规模最小的基金公司只有2.55亿份，两者相差200多倍。

　　王连洲表示，一些业绩好、管理能力强的基金公司，发行新基金还是很容易，相反小基金公司则发行困难。从去年情况看很多小基金吃老本， “这些公司都已经接近死亡边缘了”。

　　实际上，一些小规模的基金公司一次只能发一两个亿，坐吃山空，一个亿的资本金玩个四五年也就吃光了。

　　“那么股东为了经营下去，自然会选择进行市场化整合，拼凑也好，优化资源配置也好，总之壮大规模以后也较容易获得投资者信任，发新基金时也相对容易得多。”某基金公司人士表示。

　　同时有一位投资专家表示，目前基金公司的业务相对比较单纯，对净资本还没有过高的要求。如果以后放开委托理财等业务的时候，必然会提出对净资本的一个最低门槛。

　　比如在中国保监会出台的《保险机构投资者交易对手标准》中明确提出：把基金公司根据信用和投资业绩情况分成A、B、C、D四个投资等级，保险公司对信用级别偏低的基金将降低投资比例。甚至国内某大型保险公司明确规定，“本公司保险资金不得投资新基金公司的首发基金，因为这些基金没有任何可参考的投资管理能力和信用情况记录。”

　　由此，基金业的行业整合已势在必行，只是这场大戏何时将达到高潮，还需时间检验。