基因优化后的南方多利

　　鉴于中短期债券投资基金较货币市场基金的波动性为高，投资券种流动性风险较难控制，其中的长期品种的估值方法并不适用于货币市场基金所采用的摊余成本法，监管层对其同类产品的审批果断叫停，并协同基金公司、托管银行等相关机构，耗时3个月，拟定了《中短期债券基金审核指引》。

　　南方多利中短期债券基金是按照该《指引》标准修订后，第一个通过证监会审批的 中短债基金产品，堪属“基因优化”后的投资品种。

　　从严格意义上来说，南方多利是债券基金的一种，但与一般意义上的债券基金相比存在以下特点：

　　属纯债基金。其投资范围明确不包含

股票和可转债，是名副其实的纯债券型基金，风险较低。

　　流动性更高。就基金流动性风险控制问题，南方多利做了全新的规定。如，基金持有的剩余期限在397天以内的债券、现金，剩余期限在14天以内的回购余额不低于基金资产净值的20%；基金投资于除国债和政策性金融债以外的其他债券的规模不得超过该债券发行总量的5%；基金投资于同一公司发行的债券、短期融资券等的比例合计不得超过基金资产净值的10%。这些规定较其同类产品，均为全新提出，将对保证其流动性、降低风险有显著作用。

　　免收认购、申购、赎回费。

　　收益更加稳定。其招募说明书中显示，在可分红的条件下，南方多利每月至少分红一次。此外，其投资券种的期限较短，投资组合的收益率波动性相对较小。

　　严控风险。该基金严格控制利率风险，只投资于高信用等级债券。其短期债券和回购的交易主要在银行间市场进行，信用风险较小。

　　另外对市场非议颇大的影子定价调整的随意性问题，南方多利的基金合同作出了重大调整。南方多利将采取摊余成本法为主、影子定价法为辅的净值计算方式。当摊余成本法估值和影子定价偏离度超过0.5%时，将对基金组合实行强制调整。用反映市场利率和债券市场价格的影子定价来弥补摊余成本法的缺陷。

　　截至目前，南方基金旗下的固定收益类基金份额已超过500亿。排除两只社保基金的债券组合，南方旗下所有公募基金中，其固定收益类份额占到80%，此类资产规模的增长和其固定收益产品的管理能力息息相关。

　　综合考虑国际和国内资金面的因素，并结合今年2、3 季度通货膨胀率将走高的预期，中期来看，国内债券市场收益率水平有较明显的上升动力。在未来一段时间，债券市场预计将出现更多有助于利率市场化的举措，这将为中短债基金的投资决策带来更多发挥空间。在加快直接融资政策的指导下，业界预期2006年企业债品种将面临扩容，其中主要以中短期企业债扩容为主，这为中短债市场的投资者带来了新的投资机会。另外在活期存款利率下调的预期下必然会促使活期储蓄资金直接或间接进入资本市场，其中尤以债券市场、货币市场为最主要的转移目的地，资金面充裕。

　　综上所述，对于追求高于

货币市场基金收益、同时要求较高流动性的低风险偏好投资者来说，南方多利是不错的选择。