证监会鼓励产品创新 基金公司难为无米之炊

　　作者：石海平

　　“对于有重大创新的基金产品，证监会将根据产品的具体情况，确定适当的保护期，在一定期限内不接受其他公司提交相同的基金募集申请。”日前，证监会制定并下发的《证券投资基金产品创新鼓励措施》(以下简称“《措施》”)中明确鼓励基金产品创新。

　　“我国资本市场发育不完善，结构也比较简单，没有期货、外汇和黄金等交易产品，基金公司的产品创新仅限于股票和债券。”江苏天鼎的秦洪认为，目前单纯鼓励产品创新还需要更多条件。

　　更有不少业内人士表示，证监会与其鼓励基金公司进行产品创新，还不如创造条件让基金公司进行服务创新。

　　利好老基金公司

　　“《措施》出台，老基金公司可能会在产品创新上更加积极。”上海一资深基金人士告诉记者，“新成立的基金公司当务之急是完善其产品线，只有在完成产品布局后才能考虑到创新问题，即使新基金公司想进行产品创新，人力资源也不足以支撑。”

　　“而老基金公司凭着其先发优势，一方面在产品线上已经布局很完整，另一方面也储备了足够的人才，在技术上也积累了足够的经验，他们对于创新会更加积极些。”

　　此前一些老基金公司也进行过积极创新，但这种创新很快被仿制。如南方基金公司首先推出保本基金后，保本基金迅速成为基金发行的一个热点；博时基金公司推出的中短债基金也很快被其他公司跟进。

　　“如果不能保证创新基金产品的成本收益相符合，基金公司就没有动力研究创新，只要跟进就可以了。” 秦洪说。

　　另外，秦洪认为，中国股市与国际股市不同，国际市场已经被证明不错的基金产品，要想登陆中国市场也需要进行改造。只要改造符合中国的实际情况，也应该得到保护。

　　同质化竞争仍难避免

　　从此次出台《措施》看，证监会鼓励基金公司进行差别化经营，避免同质化竞争的意图很明显。但实际情况会如证监会所预料的那样吗？北京证券分析师吴琪认为，同质化竞争仍不能完全避免。

　　我国基金公司创新的现状一般都是引入发达国家资本市场的产品，然后在中国进行销售。如果基金公司都这么做，那么同质化就不可能完全避得开。“即使新《措施》为创新的基金产品设立一定保护期，等保护期一过，同类型的基金产品还是会一拥而出的。”吴琪表示。

　　事实上，我国基金公司创新如此之难在于投资品种单一。根据相关规定，我国基金公司只能投资股票和债券，其他品种如期货、黄金、外汇等还没有进入基金的投资组合之中来。“目前我国的基金，不管是价值成长基金还是区域经济基金，根还是股票，还是要以上市公司的成长性为主要选择方向。”秦洪表示，也正是如此，在我国股市中，成长性好的股票会被不同类型的基金所持有。“所谓的创新是一种名义上的创新而已。”

　　因此，秦洪认为，基金公司未来的创新之路在于增加基金公司的投资品种，“除了让基金公司投资现有的股票、债券、可转换债券、权证等品种外，还应该让基金公司的投资组合中包括黄金、外汇、期货等。”

　　服务创新更有余地

　　“同质化竞争也不一定就是坏事。”吴琪说，“一个好的创新，出现同质化是必然的；相对个性的不符合我国资本市场的创新，也不会出现同质化。”

　　采访中，不少业内人士表示，证监会与其鼓励基金公司进行产品创新，还不如创造条件让基金公司进行服务创新。

　　事实上，与产品创新难不同，不少基金公司已经开始在服务上进行各种创新。“中信南方基金联名卡”就是一个很好的例子。该卡除了秉承中信

信用卡原有的功能和服务之外，创新的核心功能包括：南方基金客户可将其基金份额作为申请信用卡及提升信用额度的重要资信证明之一。此外，将信用卡与基金账户关联，借助中信银行与南方基金的信息技术系统的创新配合，实现自动转账还款功能，使客户用卡消费更加便利。

　　网上交易也是基金公司服务创新的焦点。目前很多基金公司都在开发网上交易功能，以便为投资者交易基金提供便利。此外，为了更吸引投资者，在申购方面提供优惠也是基金公司服务创新的主要内容。