易方达深证100ETF：领涨抗跌的好品种

　　广发证券 毕秋香

　　易方达深证100ETF的发售在近期市场形成了一个大热门话题，本周是发售期的最后一周，并从本周一开始进行为期五天的个股换购。成份个股换购仅限于ETF发售期，一旦进入上市阶段就不再接受单只成份股的换购，建议投资者抓住发售良机，为优化组合配置和盘活资产走出关键一步。

　　深证100指数自发布以来，历时三年有余，截至今年3月1日，其累计涨幅达5.83%，超过巨潮1000指数21.16个百分点，超过巨潮300指数3.17个百分点，高于绝大多数国内指数。

　　尤其是从去年12月6日本轮行情启动至3月1日期间，深证100的涨幅高25.86%，同期沪深300的涨幅为22.92%，全部A股中只有29%的个股涨幅超过深证100。跟踪深证100的融通深证100指数基金期间的净值收益率高达26.86%，居所有基金首位。

　　深证100指数的突出表现主要因为其成份股业绩优良、结构均衡且弹性强。

　　首先，深证100股本和行业结构分布均匀，在牛市行情中优势明显。其主要成份股集中在

房地产、消费升级、自主创新和农村城市化等领域，行业特点符合下一轮经济增长需求，因此可依靠不同板块、热点轮流推动上涨。

　　其次，经过此轮上涨后，深证100的整体市盈率从12.01倍升至15.60倍，仍远低于A股26.58倍的加权平均水平；内含收益率为6.41%。

　　第三，深证100成份股中高成长性、中盘绩优股居多。2005年三季度数据显示，前十大公司平均净利润增长率高达41.7%；所有成份股公司贡献了深市98%的税后利润，同时还贡献了近七成的股息回报。

　　被动的指数化投资往往能战胜主动投资。今年以来至3月1日，深证100上涨了15.35%，跑赢了绝大部分主动型

股票基金。统计数据还显示，直接的股票投资者中有85%不能跑赢大盘。从投资学的角度来看，把个别股票换成ETF份额实际上是将个股资产换成了一个投资组合，从而达到回避个股风险的目的。

　　中国股市正在走出历史性底部，并处于暂时调整阶段，市场结构分化明显，选择个股的难度不断加大。而选择深证100ETF，就相当于选择了一只市盈率15.6倍、每股收益0.40元的强势“绩优股”。此外，深证100ETF交易费率低廉，交易佣金不超过0.3%，且免印花税，大大降低了投资者的交易成本。