长城消费增值基金：消费驱动 长期增值

　　基金经理　杨军

　　杨军：北京大学经济管理系经济学学士，北京大学经济学院经济学硕士。曾就职于深圳市安信财务有限公司证券投资部、深圳经济特区证券公司投资部、广发基金管理有限公司投资管理部，曾任投资部副经济、基金经理等职务。2003年3月进入长城基金管理有限公司，先后任久恒基金经理、策略研究员，有12年证券投资从业经历。久恒基金运作2年多，每 10份基金分红1.1元。

　　长城消费增值基金是一只主题投资股票型基金。该基金通过对中国经济增长趋势、经济增长方式转变的分析，选择消费这一极具成长空间的主题，重点投资于消费品、消费服务两大板块中的优秀公司，为基金持有人获取长期持续稳定的回报。

　　消费好主题

　　

中国经济将保持平稳较快增长，主要由投资和出口拉动的经济增长方式将转变为消费与投资双轮驱动，消费水平差异与消费升级将成为经济增长的主推力，消费已经成为国内外投资者关注的优秀投资主题。

　　投资好时机

　　证券市场经过多年的充分调整，目前处于新一轮上涨行情的初期。截止2006年2月25日，中信标普300指数代表的绩优股平均市盈率仅14倍，明显低于发达市场的估值水平。投资于股改的公司已经获得了良好的收益，还有50%左右的公司即将启动股改，目前是投资的好时机。

　　基金好产品

　　长城消费增值基金投资于与您生活息息相关的消费品、消费服务相关行业中的优秀公司，由运作规范、经验丰富、投资业绩优秀的长城基金公司负责管理，投资于长城消费增值基金，能全面提高您的生活质量。

　　发售时间

　　2006年3月6日至2006年4月3日

　　发售地点

　　中国建设银行、长城基金管理公司及授权券商

　　运作形式

　　契约型开放式

　　基金存续期

　　不定期

　　认购费率

　　认购额(含认购费) 费率

　　100万元以下 1%

　　100万元(含)-200万元 0.7%

　　200万元(含)-500万元 0.4%

　　500万元以上(含) 每笔500元

　　投资目标

　　重点投资于消费品及消费服务相关行业中的优势企业，分享中国经济增长及增长方式转变所带来的收益，实现基金资产可持续的稳定增值。

　　投资范围　

　　本基金投资于具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行并上市交易的公司股票、债券以及中国证监会批准的允许基金投资的其它金融工具,权证等新的金融工具在法律法规允许的范围内进行投资。

　　资产配置策略

　　本基金为主动型股票基金，根据对宏观经济、行业状况、公司成长性及资本市场的判断，综合评价各类资产的风险收益水平，对各类资产采取适度灵活的资产配置。基金投资组合中：股票投资比例为基金净资产的60%-95%；债券及短期金融工具的投资比例为基金净资产的5%-40%。现金或者到期日在一年以内的政府债券为基金净资产的5%以上。本基金非现金基金资产中，不低于80%的资金将投资于消费品及消费服务相关行业中的上市公司发行的证券。　

　　业绩比较基准

　　本基金的业绩比较基准为：80%×中信标普300指数收益率+15%×中信国债指数收益率+5%×同业存款利率。

　　投资视点

　　企业成长与估值变化创造投资机会———长城消费增值基金投资思路

　　未来的中国经济结构中，无论是从经济结构的自然转型还是政府的有意识引导来分析，消费都将表现出更高的增长速度、更大的发展空间。在中国不断进步的现代化过程中，消费品及与消费服务相关的部门，发展速度将超越传统的产业部门。

　　中国的消费品及消费服务行业中的公司尚处于企业成长的初级阶段，未来发展空间巨大，作为消费主题基金的长城消费增值股票型基金将精选消费类行业中目前的

小巨人、未来的超级公司，在企业的成长中实现基金资产的不断增值。

　　本基金管理小组深刻地感受到，在严谨有效的投资哲学的支持下，投资绩效将事半功倍。本基金把寻找安全边界作为最基本的投资思想，认为公司的价值在市场中总会以某种方式存在并影响价格，从中长期来看，公司的价值会像“万有引力”一样吸引公司价格的回归，这种回归为我们提供了发现投资机会、规避投资风险与实现收益的可能。

　　在股票选择方法中，本基金将采取混合型的方法，投资对象包括成长型、价值型、交易成长型等多种类型的公司，对这些不同类型的公司，本基金将用不同的指标判断其价值及安全边界，所采取的交易策略也会存在较大的差异。

　　在选择不同行业中的消费类或服务类公司时，本基金认为可用销售收入增长率与ROE这两大指标作为基本的评价指标，销售收入增长率主要分析企业的增长能力，ROE则分析盈利能力的稳定性。本基金重点投资的公司，其销售收入增长率与ROE应在一个合理的水平之上。

　　本基金根据《长城基金上市公司评价体系》对消费品及消费服务相关行业的上市公司进行综合评价，选择排名在前300名的公司作为基金的基础股票库，《长城基金上市公司评价体系》包括财务分析与企业竞争能力分析，在基础股票库的基础上，经过逐级淘汰，具备核心

竞争力的持续成长企业将成为本基金核心股票库的股票，本基金核心股票库的公司必须符合以下三个条件：财务基础稳固、行业地位突出、竞争优势逐渐凸现；治理结构完善、具有持续增长能力；良好流动性、价值被低估和重视股东价值的上市公司。

　　体制提高效率研究保障业绩

　　作为一家具有4年多发展历史的基金公司，长城基金自成立以来就在投资和研究工作方面进行了坚持不懈的探索。目前，公司建立了一体化的投资研究管理体制，高度重视和发挥研究工作在投资中的基础和先导作用，实行团队式投资决策模式，为公司取得良好的投资业绩提供了有力的支持和保障。

　　投研一体　提高效率

　　高素质的队伍需要有效的机制才能发挥出最大的效率。长城基金公司实行一体化的投资研究管理模式，改变了以前投资与研究之间分割的局面。公司注重投资研究的团队合作精神，强调研究对投资的先导作用，同时积极发挥投资对研究的拉动作用，实现研究———投资的良性互动，提高了研究成果的转化效率。

　　公司不断追求研究的深度和前瞻性，保持投资的高度敏感性，坚持投资理念的一贯性和投资思路的灵活性，体现了“不变”与“变”的投资哲学。在对中国证券市场运行规律深刻了解的基础上，通过洞察力发掘投资价值，依靠创造力实现投资价值。

　　研究先行　支持有力

　　长城基金强调研究是投资的基础。注重投资策略的研究工作，以策略研究为先导，以行业研究为支持，以公司研究为主干，为基金投资提供资产配置和个股投资建议。公司注重上市公司的实地调研，在深入理解企业的基础上通过定性与定量的方法，多视角分析评估企业内在价值。公司建立了各级股票库，在此基础上构建了作为内部投资参考基准的模拟组合。3年以来，模拟组合收益率在同期可比的基金中始终处于前列水平，为公司基金投资提供了强有力的支持。

　　团队决策　控制风险

　　长城基金实行投资决策委员会领导下的基金经理负责制。建立了以投资总监、基金经理为核心层的团队决策机制。投资过程遵循“分级管理、明确授权、规范操作、严格监督”的原则，严格控制基金投资风险，保证基金资产良好的流动性。基金投资采取“自上而下”的资产配置策略与“自下而上”的个券选择思路，遵循基本面研究和数量化分析相结合的投资组合构建流程，谋求基金资产收益的最大化。