监管层点将基金投资企业资产证券化 以活跃交投

　　见习记者 郭晓婧 北京报道

　　“中金联通收益计划的二级市场换手率平均只有10%，虽然第二期换手率达到40%。”某券商人士提供的数据显示企业资产证券化产品的交投极不活跃。

　　目前，已发行的资产证券化产品分为两类：一类是流通于银行间市场的银行信贷资产 类(如国开行和建行的资产证券化产品)，另一类则是流通于二级市场的企业资产类(如中金公司的联通收益计划)。企业资产证券化产品在二级市场的流动性逊色于银行间市场。

　　某券商人士分析，交易主体有限是企业资产证券化产品在二级市场流动性不及银行间市场的重要原因。

　　2005年8月，中金公司推出的“

中国联通(资讯 行情 论坛)CDMA网络租赁费收益计划”是国内首家资产证券化产品，该产品通过上海证券交易所的大宗交易系统进行交易。而握有巨大资金量的商业银行却不能在交易所交易，加之证券投资基金和保险公司目前还不能投资资产证券化产品，目前企业资产证券化产品的主要投资人局限在财务公司。

　　与之相比，信贷资产证券化产品的购买者可以是银行、信用社、财务公司、社保基金。虽然受到监管层限制，基金、保险、资产管理公司暂不能投资信贷资产证券化产品，但是仅商业银行单一主体对该产品来说已经是个有力的支持。

　　日前，企业资产证券化产品的流动性问题已经引起监管层和上海证券交易所的重视。2月17日，证监会资产证券化工作组会同上海证券交易所组织市场主要机构就企业资产证券化二级市场建设问题进行座谈。

　　据与会人士透露，证监会有意通过多项措施提高企业资产证券化产品在二级市场的流动性，其中允许基金投资企业资产证券化产品就是其中之一。而距离出台基金投资企业资产证券化产品规定的时间应该不会太远。

　　上述与会人士告诉记者：除了扩大投资者范围之外，证监会和交易所还准备设立交易所企业固定收益大宗交易系统。这不仅是为了加快企业资产证券化产品的二级市场的流动，而且原有的交易系统也不适用于新产品的交易。联通收益计划成立以来，一直通过上海证券交易所的大宗交易系统进行交易，而该系统原本用于股票交易。

　　企业资产证券化产品在二级市场的流动性问题并不会影响到证监会加大发行企业资产证券化产品的力度。据另一与会人士透露：与银监会目前暂缓新的信贷资产证券化产品发行不同，证监会有意发展以券商专项

理财计划形式发行的企业资产证券化产品，使产品丰富起来。“从去年下半年开始，证监会对发行企业资产证券化产品就抱以鼓励的态度。当然，下一个产品具体什么时间发还不清楚，这取决于券商和企业的合作。”他表示。

　　此外，证监会和上交所还准备通过对企业资产证券化产品引进做市商制度，并延长大宗交易时间来活跃产品的交投。