业内研究推进ETF衍生产品创新

　　本报记者 江南 发自深圳

　　上海金融衍生品期货交易所将成立的消息，正给未来的金融衍生品市场带来种种冲动。随着上证50ETF、深证 100ETF 的先后亮相，ETF正在打造一个类似于股票、债券的金融现货商品，业内开始研究日后推出相关的ETF衍生产品的可行性。

　　近日，《第一财经日报》获悉，深圳证券交易所在推出首只ETF产品——易方达深证100ETF的同时，正在积极建立与证券公司、基金管理公司的创新联盟，推进与ETF有关的金融产品创新，其中，ETF权证、ETF期货是产品创新的重点。

　　据国信

证券经济研究所金融工程分析师刘忠海介绍，ETF是交易型开放式指数基金，ETF衍生产品包括以ETF为标的资产的期货和权证。

　　刘忠海分析，虽然ETF跟踪某一个指数，但ETF衍生品并不是股指期货或权证的替代品，两者的关系实际上是互补的。这主要体现在，ETF衍生产品一般实施更小规模风险敞口管理的工具，原因在于其合约价值与股指衍生品相比要低；基于ETF的期货和权证是以实物方式交割的，这对于希望投资于某个特定基金或者意图出售已经拥有的头寸的市场参与者，很有吸引力。

　　近期，围绕着指数的衍生品开发正成为金融衍生品市场的热点。市场人士分析，ETF指数基金权证将是指数权证的先行者。刘忠海表示，从近期的市场发展来看，指数基金权证将可能优先推出。这是因为，以指数基金为标的的权证具有这样几个优点：指数基金难以操纵；目前已经有多只开放式指数基金，标的发展状况良好；基金规模大，流动性强，容易得到管理层和市场的认同；认购、认沽的不是虚无的指数，而是指数基金，容易被投资者理解。

　　据悉，ETF期货在海外市场已经取得一定发展。目前美国、欧洲、加拿大约有16只ETF期货。刘忠海表示，ETF开发期货产品的前提是，ETF的市场价格不会受到来自机构资金的操纵，具备了较高的市场化程度。