4家券商力推基金中的基金 光大证券号FOF将启航

　　本报记者 于凌波

　　光大证券2号集合资产管理计划正在等待最后的发令枪声。这将是继招商证券推出“基金宝”产品后，券商以集合理财形式推出的第二只FOF(基金中的基金)。据记者了解，国信证券、国泰君安、华泰证券也都在紧锣密鼓地准备今年上半年发行FOF产品，券商系“基金中的基金”即将新丁迭出。

　　券商：做基金空缺的产品

　　随着集合资产管理计划的增多，券商定位明确：与基金差异化发展，做基金公司没有的产品。

　　相对于偏股型和偏债型集合

理财产品，FOF产品更容易成为各家券商理财的独门秘笈。因为随着基金品种的增多，选择基金进行资产配置成为一门很大的学问，市场迫切需要一种基金资产配置类

理财产品。而基金公司目前除了按照有关规定持有自己公司旗下的基金外，不能持有其它基金公司的产品，因此不能开发FOF产品。而券商集合理财产品的投资范围要广于基金，可以开发基金中基金类产品。

　　去年5月，招商证券率先推出“基金宝”集合资产管理计划，成为国内市场上首只规范化的FOF产品。该产品首发规模就突破13亿元，开放期发行也颇为成功。越来越多的投资者意识到，由于FOF产品是在普通基金专家理财、组合投资的基础上进行了二次风险分散，因而风险比

股票和债券等投资品种要低。而且通过二次优化，能够获得稳定的超额收益。另外，这一产品除了使投资者受益良多之外，也倍受基金公司的关注。券商借此提升了与基金合作的话语权。FOF一箭双雕的示范效应使具备集合理财发行资格的券商趋之若鹜。

　　后来者：提升和改良

　　据透露，光大阳光2号有望本周获准发行。国信证券的FOF产品也通过了专家评审会。国泰君安证券和华泰证券也有意在今年上半年择机推出FOF产品。这些产品都将根据各公司的投资特点进行提升和改良。

　　即将起锚的光大证券2号理财产品属于非限定性集合资产管理计划。投资范围为国内依法公开发行的各类证券投资基金，包括开放式基金和封闭式基金(包含ETF　和LOF)。为提升这一产品的规范运作程度，光大证券强调，这一集合资产管理计划虽然可以投资于管理人、托管人所控股或者参股的基金管理公司所募集的基金，但投资于此类基金品种的总额不得超过计划资产净值的3%，且不得向投资者收取这部分资产的管理费用。另外，该计划在任何一个时点投资开放式基金品种的最大数量为30只(含30只)。其目标是在控制和分散投资组合风险的前提下，确保组合资产长期稳定增值，为投资者带来高于基金平均收益率的投资回报。

　　另外，该计划资产组合比例还有非常严格的限制，一投资于开放式投资基金比例不超过资产净值的90%；二投资于封闭式投资基金比例不超过资产净值的50%；三投资于现金类资产不低于10%。值得指出的是，该计划确立的业绩比较标准也更加规范。采用光大基金研究指数作为计划业绩对照的基准。具体计算方法是：沪深全部开放式基金加权净值×60%＋沪深全部封闭式基金加权价格×30%＋一年期定期存款利率×10%。

　　较之招商证券的“基金宝”，各家证券公司即将推出的FOF都努力在提高流动性。据了解，光大理财二号计划成立三十日后，每周五对投资者开放一次，投资人可以在规定的期间内买入或者卖出，以吸引更多的投资人。

　　而客户优先收益也是新一批FOF产品的特色。比如光大理财二号强调，推广期内买入并持有满三年的委托资金，若到期总收益率小于10%(不含)，则管理人用自有资金参与本计划的投资收益补偿委托人，直到委托人总收益率达到10%(含)或管理人自有资金参与本计划的投资收益补偿完毕为止。

　　另外，各券商新的FOF产品不再追求基金规模。光大理财2号已明确：包含管理人以自有资金参与本计划所形成的份额最高不超过30亿份。而国信证券未来要推出的FOF产品发行目标为20亿份。在限度的规模内突出每一只FOF的风格和特色，并为客户追求高回报才是券商发展基金中的基金的目标。