遵循国际惯例 灵活交易安排--深交所答记者问

　　本报记者 李宇

　　深交所于2006年2月13日发布了《深圳证券交易所交易型开放式指数基金业务实施细则》，目前，深交所有关交易型开放式指数基金(以下简称“ETF”)的业务和技术准备工作已就绪。针对ETF产品开发，深交所有关负责人回答了记者的提问。

　　记者：请介绍一下深交所推出ETF产品的背景与意义？

　　答：推出ETF是深交所发展基金业务、完善产品系列、丰富市场层次、促进创新的一项重要举措。

　　第一，ETF是近年来全球市场发展最迅速的金融产品之一，并日益成为各国证券市场的大众化产品，自1993年推出以来，全球共有400多只ETF，总资产规模达到3，600亿美元，品种日趋多元化，除传统的股票指数ETF外，包括债券ETF、商品指数(如黄金、白银、原油等)ETF、

房地产信托ETF以及积极管理型ETF等新品种不断涌现，ETF具有较好的市场前景。

　　第二，ETF作为高效率的指数化投资工具，具有透明度高及标准化程度高、交易活跃、费率低廉等优点，被各类投资者所接受。国内外经验表明，ETF不仅受到保险、社保、企业年金及各类机构投资者的青睐，也日益受到个人投资者的喜爱，并成为境外机构投资者参与本土市场的重要工具。

　　第三，近年来，ETF还逐步成为开发权证、期权、期货及其他结构化金融衍生产品的基础品种。

　　第四，ETF是比较适合在国内证券市场率先试行T＋0回转交易、融资融券、做市商等交易制度创新的产品平台。

　　记者：深交所ETF业务运作有哪些主要特色？

　　答：我所ETF在业务运作上，一方面遵循国际通行作法，采取实物申购、赎回模式，另一方面结合国内市场环境，通过灵活的交易制度安排，提供了有效的套利机制。如当日申购的基金份额可当日卖出、当日买入的基金份额可当日赎回、当日赎回的证券可当日卖出、当日买入的证券可当日用于申购基金份额。

　　深交所ETF运作参照了国内现行ETF运作模式，同时又有以下特点：ETF份额的网上现金认购可多日连续进行；同只ETF在深交所的发售、上市交易、申购、赎回等所有业务采用同一基金代码和简称；ETF分派现金红利时，在权益登记日(R日)当日进行除息处理。

　　记者：投资者如何参与深交所ETF交易？

　　答：第一，投资者参与深交所ETF交易应持有深圳证券账户。投资者进行现金认购和二级市场买卖ETF份额，可使用深圳A股账户或深圳证券投资基金账户；投资者进行实物认购和申购、赎回ETF份额，必须使用深圳A股账户。

　　第二，基金募集期内，投资者可在具有基金代销资格的各会员单位证券营业部通过深交所交易系统以现金方式认购ETF份额。同时还可进行网下现金认购和网下实物认购。

　　第三，基金上市并开放申购赎回后，投资者可在各会员单位证券营业部通过交易系统买卖ETF份额；同时，可在基金管理人指定的代办证券公司营业部通过交易系统申购、赎回ETF份额。记者：深交所首只ETF拟采用哪个指数作为标的？

　　答：我所经充分论证并认真听取基金管理人及其他市场各方的意见后，决定首选深证100指数作为标的推出ETF产品。

　　第一，深证100指数对深圳A股市场代表性强。深证100指数在深市各成份股指数中流通市值最大，约1900亿元，占整个深圳A股市场流通市值的53%，还包含10只中小板股票。深证100指数走势与深证A股指数(资讯 行情 论坛)走势高度相关，近两年走势相关系数高达0.98。

　　第二，深证100指数成份股票数量适中，流动性较好，适合开发ETF。深证100指数成份股含100只股票，2005年度成交金额近5500亿元，日平均换手率达到1.24%。

　　第三，深证100指数成份股成长性较强，具有较好的投资价值。2004年深证100指数样本股公司平均每股收益0.402元，是同期深市A股市场平均水平的1.5倍，税后利润增长率34.57%，是同期深市A股市场的4.6倍，2005年前三季度，深证100指数样本公司累计盈利占深圳市场的98.89%。目前深证100指数成份股平均市盈率约13倍，市净率约1.7倍，具有较高的投资价值。

　　第四，指数编制方法公开透明、客观科学。深证100指数编制方案完全向市场公开，选样指标全部是量化的客观指标，指数调整周期每年2次，时间固定，具有较高的透明度。每次调整成份股变更比例不超过10%，从近几年来指数历次调整情况看，除极个别情况外，每次调整成份股变更数量通常在2至4只，指数成份股结构相对稳定。

　　记者：投资深交所ETF产品应注意哪些事项？

　　答：第一，投资者在投资ETF产品之前应当仔细阅读我所ETF业务相关规则及产品介绍，熟悉ETF业务运作模式。

　　第二，ETF作为以跟踪某一特定指数的基金，其基金净值与市场价格将受基础证券市场价格变动及其他市场因素的综合影响而波动，投资者应注意市场风险，谨慎决策。首次参与ETF一级市场申购、赎回的投资者应按其代办证券公司要求签署风险揭示书。

　　第三，ETF的二级市场交易价格与基金份额净值基本保持一致，当ETF市价高于(低于)基金份额参考净值幅度较大时，投资者不宜追涨(杀跌)，以免以不合理的价格买进(卖出)ETF而遭受损失。

　　记者：会员单位应如何做好ETF业务的准备工作？

　　答：ETF是我所基金市场的一项新业务，需要各市场参与者尤其是会员单位的大力支持与配合。

　　第一，各会员单位应按深交所与中国证券登记结算公司已发布的ETF业务技术接口规范的要求，认真做好相关技术系统的改造和测试工作，进行模拟运行，检查各项技术、业务准备情况。

　　第二，各会员单位应做好风险控制与员工的培训工作，完善内部工作流程，健全适应ETF产品特点的风险管理机制，及时向投资者提示风险。

　　第三，做好市场宣传和投资者教育工作，及时制作并派发相关宣传材料，组织客户培训。为便于从业人员和投资者了解相关规则、制度和知识，我所网站设有ETF专栏供查阅。