纯国债基金有望推出交易所走进基金销售地带

http://finance.sina.com.cn 2006年02月07日 11:22 证券日报

　　据报道，国内第一只由央行注资10亿元人民币的纯国债基金——亚洲债券中国基金(简称华夏亚债ETF)有望破茧而出，交易所基金利用证券交易所现有的系统进行买卖，以及通过LOF平台在交易所实现销售，交易所在疏通、拓宽基金销售渠道方面应英雄有用武之地。

　　交易所作为基金发行和交易渠道，主要是2004年8月24日首只LOF南方积配(资讯净值论坛)基金的销售，南方积配基金的首发规模为35.56亿元，券商的销售比例占到了75%，

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而其中又有45%是通过LOF平台在交易所实现销售的。

　　LOF这个渠道主要可以整合130多家

证券公司、3000多家营业部的力量，利用其销售网络扩大分销渠道和节约资源。不能就此对LOF的创新抱鄙视态度，仿佛更象是一种整合，而不是真正的渠道拓宽。其实，单个基金管理公司根本没有能力和全部的券商签订代销协议并共同开发相应的技术系统，交易所中的3000多家证券营业部的力量远未充分发挥。ETF、LOF通过提高交易量，增加中间渠道的收入，来激发销售的动力。

　　LOF方案的主要功能是在保持现行

开放式基金运作模式不变的基础上，增加交易所发行和交易的渠道。目前占主流的银行、券商销售基金方式，主要采用现场形式，而LOF基本采用非现场形式，与买卖股票一样，电话、网上委托、营业部下单等。

　　所以LOF的推出拓展了基金的销售渠道，方便了投资者进行认购，同时节省了成本。目前市场上的LOF基金如天同公用(资讯净值论坛)事业、广发小盘(资讯净值论坛)、中银国际中国精选、景顺鼎益(资讯净值论坛)、融通巨潮(资讯净值论坛)100指数。LOF基金的发展带动了交易所销售的红火。

　　但也不能简单的乐观，LOF这种新的交易方式，到底前景如何？关键还是取决于资本市场的发展状况和基金本身的投资业绩。有分析认为，“LOF通过银行系统销售的前景我们是可预测的，但通过交易所的销售情况将依赖于资本市场的发展情况。随着资本市场的不断发展，通过券商买LOF基金的客户就会增多。但如果股票市场持续低迷，券商就要在营销方面多下些功夫了。”对LOF的推出能够多大程度地促进基金销售，还有待在理论与实践的磨合中验证。

　　上海证券交易所在2004年率先推出了国内首只ETF上证50ETF。50ETF2005年第四季度报告显示：截至2005年12月31日，本基金份额净值为0.814元，本报告期份额净值增长率为0.62%，同期上证50指数累计增长率为0.35%。本基金本报告期累计跟踪偏离度为0.20%，日均跟踪误差为0.05%。基金本期净收益-127446607.92元、基金份额本期净收益-0.0164元。

　　交易所交易基金ETF是一种在交易所买卖的有价证券，代表一揽子股票的所有权，通常基于某一指数进行完全被动式管理，兼具股票和指数基金的特色，所以也被称为指数股票或指数参与单位。

　　上证50ETF的表现不禁让人怀疑ETF的吸引力，它的发展前景是否能让人乐观？恐怕要打个问号。据悉，易方达基金和深交所联合开发的深证100ETF；华安基金和上证所联合开发的上证180ETF；友邦华泰基金和上证所联合开发的上证红利指数ETF；南方基金参与开发的小康指数ETF等正在紧锣密鼓的研制。

　　对交易所功能的挖掘，银华基金有自己的体会。当上证所提出利用交易所系统发行开放式的概念时，银华基金就开始积极配合上证所和中登公司，共同对“上证基金通”平台进行研究，后来，银华核心价值优选基金被选为“上证基金通”的首发产品。深入拓宽基金销售渠道，更有效地发挥交易所的作用，还是值得我们思考的。当然，随之也会遇到一些问题，无论正面、负面都需要我们平静地对待。

　　(玉荣)

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