2005岁末惊魂尾市作账基金伤人伤己

http://finance.sina.com.cn 2006年01月08日 18:36 中国经营报

　　作者：刘方渠来源：中国经营报

　　“每年年初，各基金公司都会进行基金经理的人事调整，这已经是惯例，各公司决定基金经理去留的依据基本上就是上一年度基金净值排名。”一位基金公司工作人员坦言，“因此，不少基金经理为免遭淘汰，往往在年末交易的最后一分钟急拉股票，并不奇怪。”

　　但是2005年最后一个交易日收盘前的几分钟，沪深股市不仅出现了股价急升，更是上演了部分股票急跌的异常景象。

　　最后一刻激战

　　2005年12月30日股市刚一收盘，一位老股民就打电话给笔者，“眼看着五粮液就要解套了，没想到尾盘跌了这么多！”老人激动地说，“不是年底最后一天都会往上拉吗？今年怎么大跌了？”

　　除了五粮液，不涨反跌的

股票还有不少，而这些股票的共性是多家基金共同持有。华能国际(600011)是沪市权重最大的股票之一，在尾市大跌6%，邯郸钢铁(600001)大跌4%，G华靖(600886)、小商品城600415　、G万科(000002)等均出现了大卖单打压最后一笔交易股价的现象。

　　“这些股票此前几天都曾被拉升，股价都创出了新高。”国泰君安分析师陈伟文说，“这说明持有这些股票的基金经理急于在年底做高市值，当然，另一个事实是他们的排名不理想。”

　　但是事与愿违，2005年最后一个交易日，这些基金经理非但没能将前几日的成果保存住，反而被一批大单打了下来。“显然几天前拉升股价和最后一天打压股价的并不是同一个基金经理。”陈伟文分析道，“拉升股价的基金经理很有可能遭到了其他基金的暗算。”

　　江南证券的郑昱同意这个观点，“一般压力比较大的基金经理会在年末最后一分钟，拉高自己的重仓股。”他说，“不过，今年形势更混乱。有些基金不仅拉自己的股票，而且还打压对手的重仓股——别人的成绩下去了，自己的成绩上来了，安全性就大大提高了。”

　　2005年最后一个交易日的尾市，沪深两市除ST鑫安外，涨幅前三名是巨化股份(600160)、金地集团(600383)、三爱富(600636)。金地集团的走势较为特殊，是市场俗称的“送礼”行情，另外两只股票巨化股份和三爱富，第一大流通股竟然是同一家基金——银华基金。这究竟是不是一种巧合，看来也只有基金经理心里清楚。

　　再看看12月30日收盘前跌幅前五名股票，小商品城600415　、邯郸钢铁(600001)、华能国际(600011)、五粮液(000858)和G万科(000002)。

　　其中小商品城、邯郸钢铁和G万科均是博时基金的重仓股，而华能国际A股的第一大流通股股东是嘉实服务增值行业证券投资基金，这家投资基金同时也是五粮液第二大流通股股东，五粮液的第一大流通股股东则是基金丰和，而基金丰和正是嘉实基金旗下的

封闭式基金。

　　是否可以就此下结论，博时基金以及嘉实服务增值行业证券投资基金遭到他人暗算，记者采访了不少业内人士，他们纷纷“顾左右而言他”。

　　不择手段争排名

　　尾市强行拉升股价，往往被市场看做是主力资金没有信心的表现，但是对于基金来说，在全年最后一个交易日的最后一分钟拉升股价，还有另一层意义。

　　在近几年生存环境一直较为恶劣的A股市场里，基金经理想要让自己的“成绩单”看起来漂亮一些，确切地说，为了保住基金经理的职位，不得已为追逐短期排名而不择手段。据了解，目前中国内地基金经理的更换频率远远高过国际成熟市场水平。2004年统计数据显示，当年共有54只基金更换了基金经理，更换率达到49%，中国内地历任基金经理的平均任期只有18个月，而美国1985年至2000年期间，基金经理管理1只基金的平均时间为4.9年。

　　“目前，内地基金之间交叉持股的现象比较普遍，实际上不同基金净值的差距很小。年末基金经理为避免遭淘汰，尾盘做市也是不得已而为之。”一位基金公司部门副总道出隐情。“基金末位淘汰制度本身存在缺陷，容易引起市场动作畸形。行情长期不好的情况下，想要发展就得先活下来，所以很多基金经理无法完全按着自己的理念操作。不过，去年尾市急拉股票数量比往年明显减少了，希望今年更少，甚至消失，那说明基金的日子好过了，基金也更成熟了。”

　　但无论有多少苦衷，基金这种作账面利润的行为，对二级市场投资者有很多负面影响。

　　本文开头提及的那位老人对这种行为极为不满：“基金刻意拉升和打压股价，不仅人为制造市场的混乱，而且是用投资者的钱保个人饭碗，根本是在损害投资者的利益。”

　　尾市作账，已经开始被市场熟识，这一手法也将渐渐失去效用。一位职业投资者就告诉记者：“我经常在基金需要作账的季末、年末，提前高挂几个点，卖出基金重仓股，然后等着基金拉高后成交。”

新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

【发表评论】

爱问(iAsk.com)

【评论】【谈股论金】【收藏此页】【股票时时看】【大中小】【多种方式看新闻】【打印】【关闭】

2005岁末惊魂 尾市作账基金伤人伤己

2005岁末惊魂尾市作账基金伤人伤己