华夏亚洲债券基金ETF：分享债市高速发展成果

　　联合证券 任瞳

　　基金名称

　　华夏亚洲债券基金中国交易型开放式指数证券投资基金(ETF)

　　推荐理由

　　国内债券市场正踏上高速发展的快车道，业界广泛看好其未来的广阔前景，而债券ETF正是分享这一成长过程的高效工具。债券基金风险、收益稳定的特点，使其应在投资者整体的资产配置中占有重要地位。

　　基金简介

　　华夏亚债ETF将是我国基金业内第一只债券ETF，是股票ETF出现后ETF领域的一次重大创新。世界上首批债券ETF由巴克莱(BGI)于2000年在加拿大推出。债券ETF基金的优势包括指数化投资能够取得与市场相一致的实际收益、费用更低、更低的选择成本以及透明的投资规则，从而迎合了市场需求并快速发展起来。

　　华夏基金公司是我国第一只

股票ETF——上证50ETF的管理人，上证50ETF的募集和运作都相当成功，在市场低迷时能够成功募集54亿的规模，并一度膨胀至90亿，受到市场的热烈追捧，目前即将推出债券ETF理应是驾轻就熟之事。投资方向华夏亚债ETF主要投资于组成标的指数的成分券和备选券。为了更好地实现投资目标，基金还可以投资于非成分券，以及法律、法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。

　　华夏亚债ETF被动跟踪指数的定位，将其投资范围限定于标的指数的成分券种之内。据我们了解，华夏亚债ETF在目前阶段仅投资于交易所债券市场。

　　投资目标

　　华夏亚债ETF追求取得在扣除各项费用之前与标的指数相似的总回报。

　　该基金的标的指数是国际指数公司(International Index Company Limited)编制并发布的iBoxx亚债中国指数。其成分券包括政府发行的，以及由政府提供信用支持的机构发行的人民币债券，目前限于国债、央行票据和政策性金融债。iBoxx亚债中国指数的优势在于其编制方法合理、编制规则简单透明，成分券构成稳定、市场代表性好且银行间债券定价较为合理。

　　华夏亚债ETF属于被动投资的指数型基金，因此将获得与标的指数相近的收益率和波动性作为基金运作的首要目标，投资者通过持有该基金即可获得债券市场不断发展带来的平均收益。

　　投资策略

　　该基金采用代表性分层抽样复制策略或类似策略，以实现投资目标。代表性分层抽样复制法是指基金仅投资于标的指数中具有代表性的一部分成分券，使得基金组合的总体特征(如久期、剩余期限分布和到期收益率等)与标的指数相似，从而达到跟踪指数的目的。由于标的指数中可能存在流动性不足的券种，分层抽样可以有效避免这些问题。

　　风险收益特征

　　该基金属于债券基金，风险与收益低于股票基金和混合基金，高于

货币市场基金。风险低于投资范围包括股票、可转换公司债及普通企业债的债券基金。

　　华夏亚债ETF采取指数化投资方法，由于回避了主动式投资带来的选券风险，在债券基金中属于风险较低、收益中等的产品。从长期投资的角度来看，基金以最低成本复制整个收益率曲线，久期和收益率特征基本稳定，相当于一只持续发行、永久存续的5年期国债。

　　适合的投资者群体投资者可以把这只基金看作国债的替代投资选择，特别是希望长期投资的个人储户，以及需要短期流动性管理工具的投资者，适合投资该产品。

债券ETF、债券基金、债券对比表
	债券ETF	开放式债券基金	单只债券
定价	实时，交易日内	交易日结束后公布资产净值	交易所债市系统自动撮合定价，银行间债市一对一定价
购买地点	任何券商，任何账户	基金公司直销， 代销券商，银行	大部分的券商
透明度	债券组合篮子和交易日中价格向投资者公布	债券组合篮子定期公告，价格在当天交易日结束后公布	交易所债市较透明， 银行间债市次之
管理费	0.22%	0.45～0.8%	无
流动性	在交易所随时交易， 流动性好	每天交易一次，流动性较好	取决于债券本身的属性如期限、发行量等
收益	根据标的指数而定	根据基金管理者投资能力、市场走势等而定	到期利息或买卖价差
制表人：联合 证券 任瞳　中国证券报　2005-12-28