基金虎视资产证券化 华夏嘉实大成设计投资指引

　　早报记者 肖莉

　　我国首批两只71亿元资产证券化产品本周开始发行，国内各基金公司已经摩拳擦掌、急不可耐地开始为投资资产证券化产品做准备。据悉，中国证券业协会已经委托华夏、嘉实、大成等三家基金公司设计相关的投资指引，有望在两至三周内出台，之后基金就可以名正言顺地参与资产证券化产品投资了。

　　申万巴黎基金管理公司总裁唐熹明昨天向早报记者透露，目前各基金公司都在密切留意有关指引文件的出台，公司已经在考虑明年设计专门投资资产证券化产品的基金。

　　所谓资产

证券化，是指将流动性不足的贷款和其他债务工具包装成流动性强的证券，并辅以信用增强措施，促进证券的出售。简而言之，就是银行以贷款资产作为担保，发行债券融资。目前，国内首批两只试点的资产证券化产品———开元、建元正在发行，银行、券商、保险和信托等机构已经加入到资产证券化产品的承销团，但基金业却一直在资产证券化市场外“打转”。

　　有报道称，上周五，中国证监会基金部主任孙杰已公开表示，“证监会正在研究基金公司投资资产证券化产品的相关问题。”

　　消息人士透露，中国证券业协会于上周召开了资产证券化产品投资的专门会议，一些基金公司作为证券业协会的会员参与讨论。会上，基金公司积极要求参与资产证券化产品投资，监管层也明确表态，基金可以投资资产证券化产品，但有关投资必须在制度框架下进行。

　　会上，证券业协会已经委托华夏、嘉实、大成等三家基金公司设计相关的投资指引，有关指引有望在两至三周内出台。

　　唐熹明表示，目前中国的投资品种缺乏，尤其是债市，可投资品种少，而在海外成熟市场，外资基金管理公司经常投资资产证券化产品。尽管资产证券化产品的收益随利率变化而波动，性质与普通债券相同，但其风险评估方法、交易规则与普通债券不尽相同，对信息披露和流动性要求会更高。

　　唐熹明表示，由于监管层并没有明确表态基金能否投资资产证券化产品，基金公司目前对于国开行与建行的资产证券化产品还只能观望。唐熹明称，“监管机构不是不让做，而是希望有明确的指引，比如对于资产证券化产品的资产与债权如何评级、由谁来评级以及信息披露等细节，需要有明确的指引。”

　　“放开基金在资产证券化产品的投资，不仅对基金投资收益有所提升，而且对基金未来投资养老金、

企业年金等也会有所帮助。”唐熹明表示。

　　唐熹明还透露，目前申万巴黎基金管理公司已经设计完成外汇基金和期货基金产品，将商品期货投资策略纳入到基金产品创新的工作上，并已经将研究报告上递监管部门。

　　明年，申万巴黎基金管理公司将把重点放在固定收益类产品上，公司已经在考虑设计专门投资资产证券化的产品。唐熹明称，“当然，产品推出前提是，市场中的投资标的足够多。”