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申银万国证券研究所
近日长盛货币基金完成募集，首发规模达到36亿，再次远超股票类基金平均发行规模。在临近年底各类资金都较紧张的情况下，货币基金仍能取得如此大的发行规模反映出资金对低风险产品的偏爱。纵观2005年全年基金发行情况，可以清晰地看到货币基金以及短债基金成为机构和个人积极追捧的投资对象，低风险产品成为2005年基金市场的赢家。
截至12月1日(建信恒久价值基金成立)，2005年共发行成立了53只基金，其中偏股型基金36只，货币型基金15只，偏债型基金2只，在数量上股票类基金仍是发行的主角，发行规模上偏股型基金共募集资金401.66亿，货币型基金首发募集资金382.01亿，两只短债基金则是达到160.37亿。股票基金用超过2倍于货币基金的数量，才取得了与货币基金总发行相当的规模，这表明股票基金发行相对困难，而货币型和短债型等低风险基金则备受市场欢迎。
附图中，我们给出2005年以来的发行数量、总发行规模以及平均发行规模数据，可更加直观地了解2005年基金发行情况。这里偏股型基金包括三只银行系基金，如果除去这三只基金，则偏股型基金的平均发行规模仅为7.50亿，更加显示出股票基金发行规模的缩水。
基金是目前机构和个人重要的理财工具，对不同类别基金产品的偏爱差异反映出投资者对股市风险的认知度，但这个认识过程有明显的滞后。2004年开放式股票类基金发行规模达1200多亿，平均发行规模为34亿，成为基金业高速发展的主力队伍，而货币基金虽然发行规模也较大，但发行时间主要集中在年初和年末，一共也就发行了8只货币基金，资产规模与股票基金相比相差甚远。2004年股票类基金的大发展源于2003年股票基金辉煌的业绩，2003年开放式股票类基金净值增长率达到18%，远超过同期上证指数(资讯 行情 论坛)的上涨，显示出专家理财的优势以及投资基金的“赚钱效应”。进入2004年，股市进入调整下跌过程，虽然基金发行没有受到很大制约，但全年股市的大幅下跌，以及基金业绩的不尽如人意，直接影响到2005年基金的发行。因此，基金的发行与基金业绩有明显的相关性，要使投资者对基金重塑信心，必须要用业绩说话，让投资者享受到投资收益。
大部分投资者都是风险厌恶型，当股市低迷不振，基金表现平平时，逃避风险，保证资金的安全稳定成为首要目标，这时货币基金以及短债基金则成为顺应投资者偏好的产品，也因此成为2005年基金发展的主要力量。
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