开放式基金市场冷热不均 持续营销搅热发行市场

　　□ 长江证券研究所 雷泽

　　持续营销搅热发行市场

　　2005年开放式基金的发行速度依然较快，截止12月9日，非货币型基金已成立39只，初始募集规模约677亿份，至此，我国已有136只非货币型开放式基金，总规模突破2000亿份大 关，达到2167亿份，在市场中的力量得以迅速壮大。不过，与2004年的好光景比起来，2005年开放式基金的发行可谓“冷”了许多，尽管从发行数量上讲，到目前为止，2005年也成立了39只非货币型基金，与2004年相当，但募集规模只有2004年的48%，单只基金募集规模也近去年的53%。

　　2005年，基金市场的一大热点就是“银行系”基金管理公司的扬帆起航了，也着实让人们期待了好一阵。建信和交银施罗德两银行背景的基金管理公司相继出海，倍受关注的首只基金发行就取得不俗的成绩，交银精选(资讯 净值 论坛)和建信恒久首募分别达到62亿和48亿的规模，成为今年较“冷”的基金发行的一大热点。截止12月9日，我国基金管理人已达到49家。

　　持续营销成为2005年基金市场的又一个热门话题。在基金业绩不甚理想的情况下，各基金管理人都加强营销的力度，持续营销成为基金管理人重要的工作之一，因此，一些基金得到持续净申购，其规模也得到稳步增长，但多数基金的规模在2005年第一季度后有所减小。最新数据显示，今年3月31日前设立的107只非货币型基金的总规模减小了200多亿份，平均每只基金减少2亿份。从单只基金来看，最新规模较第一季度减少40%以上的基金就有8只，有的基金甚至减少了近60%的份额规模；而有12只基金的规模较一季度增加了10%以上，特别是经营业绩较好的易方达策略成长、广发稳健(资讯 净值 论坛)增长、广发聚富(资讯 净值 论坛)受到投资者的追捧，两个季度的净申购规模就达到7个亿以上，分别较一季度增加了75%以上的份额。由此可见，基金的投资管理业绩成为投资者选择投资对象的重要指标之一。

　　由于

股票市场的低迷，给货币型基金的发展提供了绝好的机会，2005年

货币基金型继续得到大发展。截止12月9日，2005年货币型基金首次募集规模达到366.47亿份，相当于2004年全年首募规模的约90%，目前，货币型基金总规模已达到2100多亿份，成为基金市场第一大基金品种。

　　净值增长率超越大盘

　　总体上看，2005年

开放式基金的经营业绩还算不错，其净值增长率明显超越了大盘。统计数据显示，今年以来，可比的97只非货币型基金净值平均增长-1.79%，其中，只有债券型基金的净值小幅正增长，其余类型基金平均净值降低，特别是指数型较2004年底下降了5.77%，但同期上证指数和深圳综指分别下跌了13.35%和12.84%。

　　从单只基金业绩表现上看，2005年非货币型开放式基金净值表现得差异较大。统计数据显示，在可比的97只基金中，净值上涨的基金有48只，约占50%，其中有9只基金的净值增幅在8%以上，而同期有10只基金净值的下降幅度超过10%。

　　2006年展望

　　随着我国证券市场创新速度的加快和股改逐步落实，2006年证券市场将会是一个不折不扣的创新年，预计2006年会推出更多的ETF，基于ETF的权证产品也有可能推出，从而带动与此相关的股票及整个股票市场的活跃，股票市场的活跃也为开放式基金的表现提供舞台。

　　在市场创新活动不断强化的情况下，市场提供的投资产品不断丰富，从而为基金管理人设计更多更好的基金产品提供了可能，而基金产品的创新和风险管理也为基金管理人提出了新的挑战，同时，中国基金业将在发展中逐步成熟。