紧追交易对手规模底线 基金突击申报货币基金

　　本报记者 程林

　　多家基金公司设立货币市场基金的申请已放在有关管理层的案头，当湘财荷银、长盛货币打破市场四个多月未发行货币基金的沉寂后，基金公司再次燃起发行货币市场基金的激情。不过，这一次燃起激情的火花是保监会有关政策的新标准。

　　在前次征求意见中，保监会将保险公司交易对手中的基金公司标准初步限制为管理规模40亿以上，而目前国内1/3基金管理公司的资产规模低于40亿。“为了达到保监会可能设定的这个新标准，不少基金公司现在就得打提前量，突击申报货币市场基金。”一位基金公司人士表示。

　　小基金公司压力甚大

　　为了申报货币市场基金，A基金公司的有关负责人已经在北京蹲点几个月了。他对记者表示，由于保监会可能会在近期设定保险机构投资者交易对手标准，其中将从管理规模上限制保险机构可选择基金公司标准，因此公司希望能够被批准近期发行货币市场基金。

　　“据了解湘财荷银的产品从申报到发行用了6个月时间，我们也不知道自己的申报什么时候能获批，现在只能是尽最大的努力去推动。”　A基金公司的负责人表示。

　　而另一位基金公司的人士对记者坦承，公司内部对基金产品的选择顺序也有一些争议。今年初该公司发行基金产品面临两个选择：一是先申报股票基金，二是先申报货币市场基金。虽然该公司最终先选择了股票基金，但结果是股票基金发行情况不佳，只募集了几个亿的规模；现在公司管理的资产规模只有不到20个亿，明显受到保监会新政的压力。

　　该人士认为，现在基金公司特别是一些成立较晚、管理规模较小的基金公司，都很注意保监会关于交易对手的标准限制。现在看来，基金公司的资产管理规模可能会是最突出、最难跨越的限制，因此公司必须未雨绸缪。

　　据称，保监会在第一次征求意见讨论中，将基金管理的资产规模设计为50亿，这意味着市场近一半的基金公司不属于保险公司投资的范畴；在第二次讨论中，保监会将规模修订为40亿，达不到这个标准的基金仍然占了1/3。假设40亿成为保监会最终规定的标准，一批小基金将面临困难的生存环境。

　　保险是重要机构大户

　　一位参与过保监会几次讨论的保险业内人士告诉记者，保监会制订规则的本意，是出于对交易对手风险控制力度的考虑。去年，我国保险业因问题券商的集中爆发频频出现投资亏损，甚至三大已上市的保险公司，在基金投资上也难言盈利。

　　目前几乎所有的基金都有保险资金的身影，由此带来的一个问题是：保险公司对于基金投资的具体标准是什么？有无充分考虑各种基金的不同风险和机会？该人士认为，保监会本次设计规则的目的，就在于树立一个标准，让保险公司的资金流向那些稳定的、规模较大的、收益较好的基金；同时规避那些成立较晚、规模偏小、波动偏大的基金。

　　保监会希望通过制定规则和标准，缩小其投资基金的范围。但现在的问题是，在行业竞争日益加剧的背景下，谁愿意从保险机构的交易对手名单中出局呢？

　　保险公司已经成为基金资产中第一机构大户。根据中国保监会副主席吴小平近日透露的数据，截止2005年10月，保险总资产已达1.47万亿元，保险资金运用余额已有1.34万亿元，到10月末，全行业投资证券投资基金的余额已达1059.85亿元，比年初增长57.44%，保险业投资基金已占基金市场总额的22.79%。

　　保险资金是否进入，对于新基金的发行和持续营销非常重要。一家基金公司机构理财部人士对记者透露，目前国内所有的基金公司的市场规划，都将中国人寿(资讯 行情 论坛)、平安保险(资讯 行情 论坛)、太平洋保险等保险公司作为重点客户开发。几乎每只基金在发行时，都会千方百计地寻找保险资金的支持。如果某家基金公司被排除在保险公司的交易名单之外，保险资金停止新的认购、甚至在以后逐步赎回已持有的份额，这对公司将是严重的打击。

　　为何选择货币基金突破

　　深圳一家基金公司负责人对记者表示，在当前情势下，为了避免未来的市场风险，基金公司势必要在短期内尽快扩大自己的资产管理规模，货币市场基金就成为一个必然的选择。

　　我国目前有十几家基金公司管理的资产规模低于40亿。假设40亿规模成为正式标准,　那么，未达标的基金公司必须在短时间内尽快达到这个规模要求。实际上，今年除了银行系基金等特例外，新发行的股票型基金大多低于10亿规模，个别已跌到5-6亿规模，而且股票基金发行后的赎回问题也比较严重，有的基金在发行数月后，规模已被赎回近50%。

　　在这种形势下，货币市场基金便成为资产规模不达标公司的最好选择。一方面，市场现在偏好低风险产品，货币基金的发行规模明显高于股票基金。刚结束发行的湘财荷银货币基金，发行规模达到46亿；另一方面，货币基金更重有利于持续营销，规模增长的可能性更大，相比之下股票基金发行完毕即要担心赎回问题。