央行票据和银行间回购利率回升 货币基金孕转机

　　防范货币市场基金的风险要两看：一看平均剩余期限，平均剩余期限越长,利率风险也越高；二看基金杠杆操作的情况，一旦市场资金供应紧张，市场利率走高，杠杆操作的结果就有可能会给基金带来损失。

　　本报讯 (记者 吴倩) 近一个月内，央行票据利率不断攀升，沉寂了几个月的货币市场基金的收益率也随之小幅回升。不过，专家指出，央票利率攀升对货币市场基金收益率所作 出的贡献需要一段时间后才能显现，如果高息老品种不多，只有当货币市场基金持有的老品种陆续到期，并被新的品种逐渐代替时，货币市场仍能保持不断攀升的势头，货币市场基金收益率才会上涨。

　　货币市场收益率开始回升

　　公开信息显示，1年期、6个月期、3个月期央票发行利率分别累计上涨了32个基点、41个基点、44个基点。银行间回购利率也迅速攀升，不到1周时间，1天、7天回购利率分别从前期的1.05%和1.1%上升到目前的1.23%和1.28%，均创下近半年来的高点。

　　受此影响，

货币市场基金整体的收益率开始小幅回升。统计数据显示，具可比性的28只货币市场基金11月15日的平均7日年化收益率为1.9068%，而11月25日则逐渐回升到1.9211%。

　　防范风险要“两看”

　　专家指出，在货币市场基金收益率呈现转机的情况下，投资者若选择货币市场基金作为投资工具，为了防范风险起码要“两看”。一看货币市场基金的利率风险。一般来讲，平均剩余期限越长收益越高，但是平均剩余期限越长利率风险也越高。特别是央行一旦加息，平均剩余期限长的基金将难以及时调整资产配置以充分享受加息带来的收益增长。

　　因此，投资者应关注基金的平均剩余期限与平均收益率的配比，注意防范平均剩余期限过长带来的利率风险，在预计央行会进一步加息时，投资于利率调整前后发行的货币市场基金，充分把握利率上升带来的收益。

　　而在平均剩余期限接近的情况下，投资者就要看基金杠杆操作的情况。目前，杠杆操作是货币市场基金提高收益率的最主要手段之一。这一方法的不利之处是，一旦市场资金供应紧张，市场利率走高或央行提高利率，杠杆操作的结果就有可能给基金带来损失。因此，投资者需要留意基金的相关指标，如卖出回购

证券占资产净值的比例等。