基金设计三类典型年金产品

　　中国人民大学 杨健

　　国内投资基金可以提供三大类典型的企业年金投资方案，主要包括：保本型年金投资方案、利息保证型年金投资方案、生命周期型、退休策略型年金投资方案。

　　1、保本型年金投资方案

　　货币市场基金类或短债类

　　这是类似货币市场基金的产品方案，主要投资短期债券及票据?到期期限及期限在一年内、国债、金融债、AAA级企业债、央行票据、商业票据及其他流动性好的短期金融工具、债券回购、同业存款、现金等。这类产品的优点在于其本金的安全性、稳定的收益及灵活的周转性。

　　2、利息保证型年金投资方案

　　债券基金类

　　利息保证型类似于债券基金，投资于国债、金融债、次级债、企业债、可转债等。这类方案的特点在于对免疫投资策略运用的基础上，考虑将回购放大的积极策略加入到免疫管理中，在对放大头寸操作的情况下，如何实现久期匹配，从而在避免利率波动的同时提高债券投资组合的收益率。

　　3、生命周期型年金投资方案

　　退休策略型

　　生命周期型是一系列产品方案，主要为了满足不同年份左右退休投资者的退休投资目标的产品方案，这类产品是根据不同的剩余退休年限进行不同的资产配置策略，从而适合各类委托人和受益人的阶段性的投资收益与风险偏好，如进取型、增值型、蓝筹型等。

　　关于投资操作和业绩评价，涉及下列“内行”问题：

　　投资理念和基金宗旨

　　操作模式的类别(巴菲特、

索罗斯、本拉登)

　　基金投资策略(长、中、短)

　　基金投资风格(保守、稳健、进取)

　　投资对象的特性(科技、矿产、交通、

能源……)

　　投资回报目标(时间、收益、风险、……)

　　基金运作的限制条款和制约条件(法律、财务、地域)

　　主流资产的特性(稳定性、波动性、流动性、VAR……)

　　投资目标基准(上证指数(资讯 行情 论坛)、银行利率、GDP……)

　　资产组合配置(目标、约束、模型、算法、检验)等等。