每日基金投资必读：7月4日基金动态及点评

　　方信

　　时间进入下半年，突出感觉就是新基金的发行和设立步伐的加快。周末至今又有两家新基金正式发布了募集说明书和发行公告基金合同等一系列法律要件。

　　嘉实沪深300指数证券投资基金明天开始发行

　　嘉实沪深300指数证券投资基金基金份额将自2005年7月5日至2005年8月5日通过深圳证券交易所挂牌发售(基金简称：嘉实300，基金代码：160706，挂牌价格：1.00元人民币)，同时通过嘉实基金管理公司的直销中心和代销网点公开发售。基金认购方式分为交易所(场内)认购和柜台(场外)认购两种方式。投资人通过交易所(场内)认购应使用深圳A股账户或深圳证券投资基金账户。投资人通过柜台(场外)认购应使用中登公司的深圳开放式基金账户，已有深圳开放式基金帐户的不必再办理开户手续。已购买过嘉实基金管理公司其他开放式基金(嘉实成长收益基金、嘉实理财通系列基金、嘉实服务增值基金、嘉实浦安保本基金和嘉实货币市场基金)的投资人，其持有的由本公司开立的基金账户不能用于认购本基金，需通过直销网点或代销机构办理深圳开放式基金账户。

　　在场内认购方式中，通过深交所认购，每次申报的认购份额必须为1000份或其整数倍且不超过99，999，000份基金单位。在场外认购方式中，投资人在代销网点的最低认购金额为1000元人民币，在直销中心的最低认购金额为2万元人民币；投资者在募集期内可多次认购基金份额，但认购申请一经销售机构受理，则不可以撤销。基金管理人可根据市场状况和投资者需求调整直销中心的最低认购标准。

　　嘉实沪深300指数证券投资基金基金首次募集不设规模上限。

　　嘉实沪深300指数证券投资基金基金的发售对象为中华人民共和国境内的个人投资者、机构投资者和合格境外机构投资者(法律法规及有关规定禁止购买证券投资基金者除外)。个人投资者指合法持有现时有效的中华人民共和国居民身份证、军官证、士兵证等合法身份证件的中国居民；机构投资者指在中国境内合法注册登记或经政府有权部门批准设立的企业法人、事业法人、社会团体或其他组织；境外合格机构投资者指符合《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》规定的条件，经批准投资于中国证券市场的中国境外基金管理机构、保险公司、证券公司以及其他资产管理机构。

　　嘉实沪深300指数证券投资基金基金可通过深交所上网发售，同时通过柜台方式(场外)发售，

　　(1)深交所(场内)办理网上认购业务的销售机构

　　凡具有基金代销业务资格的深交所会员均可办理认购：广发证券、国泰君安证券、华夏证券、国信证券、招商证券、银河证券、联合证券、中信证券、海通证券、申银万国证券、广东证券、西南证券、华龙证券、大同证券、民生证券、山西证券、北京证券、长江证券、中信万通证券、广州证券、兴业证券、天同证券、华泰证券、渤海证券、金通证券、万联证券、国元证券、湘财证券、东吴证券、东方证券、光大证券、上海证券、国联证券、金信证券、平安证券、华安证券、东北证券、天和证券、南京证券、长城证券、东海证券、泰阳证券、国海证券、第一证券、中原证券、中银国际证券、财富证券、国都证券、恒泰证券、华西证券、东莞证券、西北证券、国盛证券、新时代证券、齐鲁证券、华林证券、宏源证券、中金公司、广发华福证券、世纪证券、德邦证券、第一创业证券、信泰证券、金元证券、江南证券。

　　嘉实沪深300指数证券投资基金基金募集期结束前获得基金代销资格的证券公司均可办理通过深交所交易系统的认购。没有基金代销资格，但属于深交所会员的其他机构，可在本基金上市后，通过深交所交易系统参与本基金的买卖。

　　柜台(场外)办理认购业务的销售机构

　　直销机构：嘉实基金管理有限公司北京、上海、深圳、成都直销中心。

　　代销机构：中国银行、北京证券、渤海证券、长城证券、长江证券、东北证券、东方证券、东海证券、东吴证券、广东证券、广发证券、国盛证券、国泰君安证券、国信证券、海通证券、华夏证券、华西证券、金信证券、民生证券、平安证券、山西证券、世纪证券、湘财证券、兴业证券、中国银河证券、招商证券、中信证券、中信万通证券等。

　　在募集期内增加的代销机构将另行公告。

　　基金经理

　　杨宇先生，经济学硕士，毕业于南开大学数学系和金融学系，具有7年证券从业经验。曾任平安证券有限责任公司资产管理部证券分析师、中国平安保险股份有限公司投资管理中心基金交易室主任、天同基金管理公司投资管理部部门经理兼基金经理。2004年7月加入嘉实基金管理公司。

　　杨宇先生对指数基金的投资管理、风险控制、指数化交易等方面具备丰富的投资管理经验。

　　嘉实沪深300指数证券投资基金基金采取集体投资决策制度，投资决策委员会的成员包括：公司总经理赵学军先生、公司副总经理兼投资总监窦玉明先生，公司总经理助理兼养老金投资部总监戴京焦女士，首席策略分析师徐轶先生，研究总监赵军先生，资深基金经理孙林先生，资深基金经理刘熹先生。

　　基金募集期与基金合同生效

　　根据有关法律、法规的规定，本基金的募集期为自基金份额开始发售之日起到基金份额发售结束之日止的时间段，最长不超过3个月。本基金的发售期间为2005年7月5日至2005年8月5日。

　　基金管理人根据认购的情况可适当延长发售时间，但最长不超过法定募集期；同时也可根据认购和市场情况提前结束发售。

　　募集期届满，如果本基金的募集份额总额不少于2亿份、募集金额不少于2亿元人民币，且认购户数不少于200人，并且基金管理人向中国证监会提交法定验资机构的验资报告，办理基金备案手续，则该基金合同满足生效条件。

　　基金的投资

　　投资目标

　　嘉实沪深300指数证券投资基金基金进行被动式指数化投资，通过严格的投资纪律约束和数量化的风险管理手段，力争控制本基金的净值增长率与业绩衡量基准之间的日平均跟踪误差小于0.3%，以实现对沪深300指数的有效跟踪，谋求通过中国证券市场来分享中国经济持续、稳定、快速发展的成果。

　　投资范围

　　嘉实沪深300指数证券投资基金基金资产投资于具有良好流动性的金融工具，包括沪深300指数的成份股及其备选成份股、新股(一级市场初次发行或增发)，现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值5%。

　　此外，嘉实沪深300指数证券投资基金基金还可以投资于经中国证监会批准的允许本基金投资的其它金融工具，待指数衍生金融产品推出以后，本基金可以运用衍生金融产品进行风险管理。

　　投资理念

　　嘉实沪深300指数证券投资基金基金以拟合、跟踪沪深300指数为原则，进行被动式指数化投资，力求获得该指数所代表的中国证券市场的平均收益率，为投资者提供一个投资沪深300指数的有效投资工具。

　　嘉实沪深300指数证券投资基金基金认为，中国经济将保持持续、稳定、快速发展，为中国证券市场的长期发展奠定了扎实的宏观经济基础。沪深300指数可以充分代表中国证券市场，本基金通过指数化投资方式投资于沪深300指数成份股票，为投资者分享中国经济增长的成果提供了一个有效的投资工具。

　　业绩衡量基准

　　嘉实沪深300指数证券投资基金基金以沪深300指数为标的指数，业绩衡量基准为95%的沪深300指数增长率加5%的银行同业存款收益率。本基金原则上将不低于90%的基金资产净值投资于沪深300指数成份股和备选成份股，选用以上业绩衡量基准可以有效评估本基金投资组合业绩，反映本基金的风格特点。

　　沪深300指数是由上海证券交易所和深圳证券交易所共同开发的中国A股市场指数，它是中国第一支由权威机构编制、发布的全市场指数，流动性高，可投资性强，综合反映了中国证券市场最具市场影响力的一批优质大盘企业的整体状况，其中包括的上市公司对中国经济的发展具有举足轻重的作用，能够作为指数基金的标的指数。

　　投资策略

　　嘉实沪深300指数证券投资基金基金为被动式指数基金，原则上采用指数复制法，按照成份股在沪深300指数中的基准权重构建指数化投资组合。当预期成份股发生调整和成份股发生配股、增发、分红等行为时，以及因基金的申购和赎回对本基金跟踪标的指数的效果可能带来影响时，基金经理会对投资组合进行适当调整，以使跟踪误差控制在限定的范围之内。

　　嘉实沪深300指数证券投资基金基金建仓期为3个月，3个月之后投资组合将达到基金合同的相关规定。

　　资产配置比例

　　嘉实沪深300指数证券投资基金基金原则上将不低于90%的基金资产净值投资于沪深300指数成份股和备选成份股，其中备选成份股投资比例不高于15%，现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值5%。嘉实沪深300指数证券投资基金基金将根据市场的实际情况，适当调整基金资产的配置比例，以保证对标的指数的有效跟踪。

　　股票组合构建

　　股票投资原则：

　　嘉实沪深300指数证券投资基金基金原则上通过指数复制法进行被动式指数化投资，根据沪深300指数成份股的基准权重构造股票指数化投资组合。

　　股票组合构建方法：

　　嘉实沪深300指数证券投资基金基金原则上采用指数复制法，按照成份股在沪深300指数中的基准权重构建股票投资组合。如有(a)因受股票停牌的限制、股票流动性等其他市场因素，使基金管理人无法依指数权重购买某成份股，或(b)预期标的指数的成份股即将调整，或(c)其他影响指数复制的因素，基金经理可以根据市场情况，结合经验判断，对本基金资产进行适当调整，以期在规定的风险承受限度之内，获得更接近标的指数的收益率。

　　风险收益目标：

　　嘉实沪深300指数证券投资基金基金运用指数复制法进行被动式指数化投资，在日常管理过程中，通过严格的投资纪律约束和数量化的风险管理手段，力争控制本基金的净值增长率与业绩衡量基准之间的日平均跟踪误差小于0.3%，以实现对标的指数的有效跟踪，分享中国股票市场的长期收益。

　　投资组合比例调整

　　1、定期调整

　　根据标的指数的调整规则和备选股票的预期，对股票投资组合及时进行调整。

　　2、不定期调整

　　A、当上市公司发生增发、配股等影响成份股在指数中权重的行为时，本基金将根据各成份股的权重变化及时调整股票投资组合；

　　B、根据本基金的申购和赎回情况，对股票投资组合进行调整，从而有效跟踪标的指数；

　　C、根据法律、法规的规定，成份股在标的指数中的权重因其它原因发生相应变化的，本基金将做相应调整，以保持基金资产中该成份股的权重同指数一致。

　　风险收益特征

　　风险中等，获得证券市场平均收益率。

　　投资禁止行为与限制

　　1、基金财产不得用于下列投资或者活动

　　1)承销证券；

　　2)向他人贷款或者提供担保；

　　3)从事承担无限责任的投资；

　　4)买卖其他基金份额，但是国务院另有规定的除外；

　　5)向其基金管理人、基金托管人出资或者买卖其基金管理人、基金托管人发行的股票或者债券；

　　6)买卖与其基金管理人、基金托管人有控股关系的股东或其基金管理人、基金托管人有其他重大利害关系的公司发行的证券或承销期内承销的证券；

　　7)从事内幕交易操纵证券交易价格及其他不正当的证券交易活动；

　　8)依照法律行政法规有关规定，由国务院证券监督管理机构规定禁止的其他活动；

　　2、本基金投资组合比例限制

　　1)基金财产参与股票发行申购，所申报的金额不得超过本基金的总资产，所申报的股票数量不得超过拟发行股票公司本次发行股票的总量；

　　2)股票、债券和现金的投资比例不得违反本基金合同有关投资范围、投资策略、投资比例等内容的约定；

　　3)法律法规或监管部门对上述比例限制另有规定的，从其规定。

　　基金的投资组合应在基金合同生效之日起3个月内达到规定的标准。

　　因证券市场波动、上市公司合并、基金规模变动等基金管理人之外的因素致使基金投资不符合上述规定的比例或者基金合同约定的投资比例的，基金管理人应当在10个交易日内进行调整。

　　基金管理人代表基金行使股东权利处理原则和方法

　　1、不谋求对上市公司的控股，不参与所投资上市公司的经营管理；

　　2、有利于基金财产的安全与增值；

　　3、基金管理人按照国家有关规定代表基金独立行使股东权利，保护基金投资者的利益。

　　汇添富优势精选混合型证券投资基金明天开始募集

　　汇添富优势精选混合型证券投资基金(基金代码：519008)，为契约型、开放式、混合型证券投资基金。基金募集期限自2005年7月5日起至2005年8月5日。

　　汇添富优势精选混合型证券投资基金每份基金份额面值为1.00元人民币。

　　汇添富优势精选混合型证券投资基金向中华人民共和国境内的个人投资者和机构投资者及合格的境外机构投资者(QFII)募集(法律、法规和规章禁止投资证券投资基金的除外)。

　　根据有关法律、法规、基金合同的规定，本基金的募集期为自基金份额发售之日起至基金份额停止发售之日止，最长不超过3个月。

　　本基金的发售时间为2005年7月5日至2005年8月5日，同时面向个人投资者和机构投资者销售。基金管理人可以根据认购的情况提前终止或延迟发售时间，但最迟不得超过3个月的基金募集期。如遇突发事件，以上募集安排可以适当调整。

　　汇添富优势精选混合型证券投资基金募集期届满，在基金的募集份额不少于2亿份，募集金额不少于2亿元人民币且认购户数不少于200人的条件下，则依法向中国证监会办理基金备案手续，自中国证监会书面确认之日起，基金备案手续办理完毕，基金合同生效，并于收到中国证监会确认文件的次日予以公告。若3个月的基金募集期届满，本基金仍未达到法定备案条件，基金管理人将承担全部募集费用，并将所募集的资金加计银行同期活期存款利息在基金募集期结束后30天内退还给基金投资者。

　　发售方式

　　(一)本公司的直销中心和工商银行等代销机构的代销网点同时面向个人和机构投资者销售本基金。

　　(二)认购受理：在2005年7月5日至2005年8月5日期间，销售网点受理投资者的认购申请。

　　(三)资金缴纳：投资者须将足额资金存入销售网点指定的账户后，方可进行基金认购。

　　(四)份额确认：销售网点对投资者认购申请的受理，表示该网点确实收到投资者的申请信息和足额认购资金，该网点会将基金认购申请表其中一联作为受理确认凭证交给投资者。认购份额的最终确认由本基金注册登记机构完成，待本基金合同生效后，投资者可到提出申请的销售网点打印交易确认单。本公司将在基金合同生效之日起30个工作日内，按照投资者预留的地址寄送确认单。

　　(五)认购方式：本基金采用金额认购方式，投资者可以通过当面委托和传真委托的方式进行认购。

　　(六)投资者首次最低认购金额为1000元(含认购费)，直销中心首次最低认购金额为5000元(含认购费)。超过最低认购金额的部分不设认购金额级差。投资者在募集期内可多次认购基金份额，其认购金额按照单笔认购金额对应的费率为基准进行计算。认购一经受理，不得撤销。

　　(七)投资者的认购资金在基金合同生效前形成的利息收入折算成基金认购份额，归基金投资者所有，认购资金利息以注册登记机构的确认结果为准，利息折成基金认购份额不收取认购费、不受最低认购份额限制。基金认购采取金额认购的方式，认购费率最高不超过认购金额的1.2%。

　　基金经理：

　　庞飒先生，29岁，浙江大学生命科学院理学硕士。曾任申银万国证券研究所行业分析师，此后加入富国基金管理有限公司，任行业分析师及投资策略小组成员。2005年4月加入汇添富基金管理有限公司。

　　徐婕女士，29岁，复旦大学金融学博士研究生。曾任群益国际控股有限公司宏观经济分析师，从事宏观和上市公司研究、负责证券交易、基金投资等工作。2004年11月加入汇添富基金管理有限公司。

　　投资决策管理委员会

　　主席：林利军(总经理)

　　副主席：傅鹏博先生(首席策略师)

　　成员：庞飒先生(基金经理)，徐婕女士(基金经理)

　　列席成员：李文(督察长)

　　基金的投资

　　一、投资目标

　　汇添富优势精选混合型证券投资基金投资于具有持续竞争优势的企业，分享其在中国经济持续成长背景下的长期优异业绩，为基金份额持有人谋求长期稳定的投资回报。

　　在投资顾问的指导下，本基金管理人根据中国证券市场的特点，创建了汇添富持续竞争优势企业评估系统，它以企业竞争优势评估为核心，以行业背景分析为竞争优势分析提供切入点，以财务分析验证竞争优势分析的结果。

　　二、投资范围

　　汇添富优势精选混合型证券投资基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，主要包括国内依法发行、上市的股票、债券以及经中国证监会批准的允许基金投资的其他金融工具。本基金的股票投资对象主要是“持续竞争优势企业”。所谓持续竞争优势企业是指公司治理结构完善、管理层优秀，并在生产、技术、市场、政策环境等经营层面上具有一方面或多方面难以被竞争对手在短时间所模仿或超越的竞争优势的企业。具体来说，持续竞争优势企业具有以下五个基本特征：

　　1、持续竞争优势企业具有良好的公司治理结构，信息透明，注重公众股东利益和投资者关系，历史上没有发生过由公司治理结构带来的风险事件；

　　2、持续竞争优势企业具有优秀的管理层，且企业的经营实绩证明管理层是精明能干、正直诚实、富有理性的；

　　3、持续竞争优势企业在生产、技术、市场、政策环境等经营层面上具有一方面或几方面竞争优势，而且，这种优势难以在短时间被竞争对手所模仿或超越；

　　4、持续竞争优势企业的竞争优势与行业发展关键因素相契合，且其竞争优势能不断提升经营能力，强化其技术壁垒、市场占有率、品牌影响力等；

　　5、持续竞争优势企业财务状况稳健，主营业务收入、净利润等主要财务指标具有良好增长性。

　　在正常市场情况下，本基金投资于三类资产的比例范围为：股票40-95%，债券0-50%，现金类资产不低于5%。持续竞争优势企业为股票主要投资对象，这类股票占股票资产净值的比例不低于80%。今后在有关法律法规许可时，本基金资产配置比例可作相应调整，股票资产投资比例可达到法律法规有关规定的限额。

　　投资理念

　　汇添富优势精选混合型证券投资基金认为企业竞争优势的持续性必将在其股票价格上得到反映。这一投资理念是价值投资和成长投资理念的一种融汇。本基金管理人认为，价值投资和成长投资这两种理念不是对立的，而是统一的。企业的价值在于它有成长性，而企业的成长性又为它增添了价值。企业的持续成长靠的是它有持续竞争优势。

　　通过汇添富持续竞争优势企业评估系统，本基金管理人将挑选出一批有持续竞争优势的企业，并且在它们的股票价格尚未反映出其价值时，作投资布局。因为本基金管理人相信，企业的价值迟早会在股价上反映出来。只要一个企业保持和提升它的竞争优势，本基金就作长期投资。如果一个企业丧失了它的竞争优势或它的股价已经超过其价值，本基金就将其出售。

　　投资策略

　　汇添富优势精选混合型证券投资基金采用适度动态资产配置策略，同时运用汇添富持续竞争优势企业评估系统自下而上精选个股，并对投资组合进行积极而有效的风险管理。

　　1、资产配置策略

　　本基金在资产配置中采用自上而下的策略，根据全球经济形势、中国经济发展(包括宏观经济运行周期、财政及货币政策、资金供需情况)、证券市场估值水平等，采用情景分析法，分析股票、债券、现金三大类资产的预期风险收益特征，适时动态地调整其在基金资产的比例，以规避或控制市场系统性风险。

　　宏观经济不同阶段的对应配置策略

　　2、股票投资策略

　　通过汇添富持续竞争优势企业评估系统，本基金管理人将挑选出一批具有持续竞争优势的企业，并且在它们的股票没有反映出它们的价值时，作投资布局。

　　本基金管理人运用汇添富持续竞争优势企业评估系统，通过对备选上市公司翔实的案头分析和深入的实地调研，发掘出在影响行业演变的关键因素上具有持续竞争优势的企业，且这种竞争优势已在过去财务状况上体现，使其进入本基金的优势企业股票池。

　　基于定性定量分析、动态静态指标相结合的原则，采用内在价值、相对价值、收购价值相结合的评估方法，如动态市盈率(PEG)、市盈率(P/E)、市净率(P/B)、企业价值/息税前利润(EV/EBIT)、企业价值/息税、折旧、摊销前利润(EV/EBITDA)、自由现金流贴现(DCF)等，对优势企业股票池中个股进行价值评估，确定价格低于价值的股票，并在此基础上建立核心股票池。基金经理根据本基金的投资决策程序，从核心股票池选择股票，权衡风险收益特征后，构建投资组合。

　　汇添富持续竞争优势企业评估系统包括行业背景分析、企业竞争优势评估和财务分析三个部分。行业背景分析在于找出该企业所在行业演变的关键因素，为竞争优势评估提供切入点；对企业在管理层、公司治理、生产、市场、技术及政策性等六个方面是否具备竞争优势做深入分析，考察其竞争优势对其经营业绩的重要性，决定竞争优势的关键因素，估量竞争优势的可持续性；评估系统还透过财务分析对公司状况及经营能力作更细致的考察，从而进一步验证本基金管理人对该企业竞争优势的分析，考察竞争优势与经营绩效之间的内在模式，预测企业未来财务数据，形成估值判断的基础。

　　汇添富持续竞争优势企业评估系统

　　(1)行业背景分析

　　每个行业都有自己的发展逻辑，行业背景分析关键就是找到其在今后一段时间内的发展逻辑。通过行业背景分析，本基金管理人将研究行业的基本特点，判断行业所处的发展阶段，找出影响行业演变的关键因素，从而有助于鉴别哪些企业将在这些关键因素的作用下，表现出良好的竞争优势，为进一步评估企业竞争优势提供切入点。

　　(2)企业竞争优势评估

　　企业竞争优势评估是汇添富持续竞争优势企业评估系统的核心，其包括对管理者、生产、市场、技术、政策环境和公司治理六个方面的深入分析。

　　汇添富企业竞争优势评估

　　◎评估管理层优势

　　本基金认为，优势企业一定是由优秀管理者运作的，管理层以实绩证明是精明能干、正直诚实，而且富有理性。管理层优势评估包括管理层稳定性、工作能力和品行等。管理层稳定性考察高层流失比例、职业化倾向等；工作能力评价包括战略思维、执行力、投资项目选择成功率及以往的经营业绩等；品行评价包括员工评价、言行的对比及个人背景考察等。

　　本基金将会与目标企业管理层进行深入的沟通，同时密切关注有关管理层的信息。本基金管理人建立优势企业股票池的管理层资料库并定期评估，从而了解其是否具备管理层优势。

　　◎评估生产优势

　　生产优势是企业在市场竞争中取胜必要条件之一，集中体现在能以相对更低的成本为顾客提供更好的产品或服务。本基金从三方面考察企业的生产优势：一是生产过程中的产能利用率、质量控制和物流管理等；二是生产资源方面的原材料自给率、垄断性、成本、可持续获得能力和协调性；三是生产规模方面的行业产量比率、产能扩张、产业链的长度和深度等。考察的重点将因行业属性的不同而不同，如商业行业应特别考察物流管理，化工行业应重点关注工艺流程，资源型企业则要注重资源的储备量及质量等。

　　◎评估市场优势

　　市场优势决定了企业的产品或服务与消费者的密切程度，是企业成功不可缺少的因素。

　　汇添富优势精选混合型证券投资基金认为一个企业的市场优势主要表现在产品线、营销渠道及品牌竞争力三方面。产品线分析包括产品结构、性能和特性、可维护性和附加价值等；营销渠道的力量体现在营销模式、销售激励机制、网络完善性、网络效率、网络忠诚度和稳定性、网络构建和维护成本；对企业的品牌竞争力，本基金给予充分的关注，将从品牌所有权及价值、知名度、忠诚度、丰满度、品牌管理和扩张能力等角度考量。

　　◎评估技术优势

　　技术开发方面的优势对企业在竞争中处于有利位置、获得高额的利润率至关重要。技术优势从专利权及知识产权保护、研究发展(R＆D)两方面考察。专利及知识产权保护方面，可以从数量及年限、技术含量和价值创造能力等三方面着手；研究发展可以从研发投入比率、研发思路、收入中新产品贡献率、研发激励机制、研究队伍水准与稳定性等方面进行分析。

　　◎评估政策性优势

　　对政府行为和法律演变的研究是证券投资中一个不可忽视的因素，因为条例或法律的颁布或废除和政府政策的变化会对企业的销售及盈利可能产生直接或间接的影响。本基金主要从竞争管制、税收或补贴政策、关税水平三个方面研究国家法律和政策对企业的作用。竞争管制包括产业组织与竞争管制类型、公司的行业排名；税收或补贴政策包括税收的类型及持续性、补贴类型及数量等；关税水平包括进出口政策变化对市场结构和既定企业的影响等。

　　◎评估公司治理优势

　　本基金认为拥有良好治理结构和实践是企业健康发展的一个必要条件，企业完善的治理结构是取得和提升其他优势的基础保证。

　　本基金主要从信息披露、重要股东状况、激励约束机制三方面进行衡量，信息披露从详尽度、公众股东沟通渠道的畅通度、及时性等方面考察；重要股东状况从股权变更频率、关联交易、独立性方面予以考察；激励约束机制从股权激励、激励基金、内控制度、管理层与股东利益的一致性等方面考察。

　　(3)财务分析

　　竞争优势直接或间接帮助企业为消费者创造更好的产品或服务，从而为企业的经营业绩做出积极正面的贡献。持续竞争优势是企业保持持久的优秀经营绩效的坚实基础，企业的持续成长靠的是它有持续竞争优势。

　　本基金通过对目标企业的资产负债、损益、现金流量的深入分析，评估企业盈利能力、营运能力、偿债能力及增长能力等。通过财务分析，验证基金管理人对竞争优势的分析，同时也能加深对企业竞争优势的理解。

　　经营环境的不确定性、市场的瞬息万变以及经营管理的复杂性都会对企业的竞争优势造成影响，进而反映在企业的财务状况中。本基金通过财务分析，来进一步探讨竞争优势与经营绩效之间的内在模式。

　　竞争优势与经营绩效之间的内在模式也会延续在未来的财务状况中。本基金基于对企业竞争优势可持续性的判断，预测企业未来财务数据，形成估值判断的基础。

　　3、债券投资策略

　　本基金的债券投资综合考虑收益性、风险性和流动性，在深入分析宏观经济、货币政策以及市场结构的基础上，灵活运用各种消极和积极策略。消极债券投资的目标是在满足现金管理需要的基础上为基金资产提供稳定的收益。积极债券投资的目标是利用市场定价的无效率来获得低风险甚至是无风险的超额收益。

　　(1)消极投资策略

　　本基金主要通过利率免疫策略来进行消极债券投资。利率变动对债券价格与再投资收益所产生的影响是相反的。当利率上升时，债券价格下跌，但投资期间的现金流入就能获得较高的再投资收益。利率下降时的情形则相反。利率免疫策略就是构造一个恰当的债券组合，使得利率变动导致的价格波动风险与再投资风险相互抵消。这样无论市场利率如何变化，本基金的债券组合都能获得一个比较确定的收益率。

　　(2)积极投资策略

　　汇添富优势精选混合型证券投资基金的积极债券投资主要基于对利率期限结构的研究。利率期限结构描述了债券市场的平均收益率水平以及不同期限债券之间的收益率差别，它决定于三个要素：货币市场利率、均衡真实利率和预期通货膨胀率。在判断货币市场利率时，基金管理人将主要考察央行的基础货币供给与市场的流动性需求。均衡真实利率指的是无通货膨胀情形下的均衡利率水平，它主要由国民财富、人口特征、生产技术、社会保障体系以及文化等长期因素决定，经济的周期波动在短期内也会造成相当大的影响。通货膨胀率的决定因素是总需求与总供给的相对变化。在总需求方面，基金管理人需要考察消费、投资和对外贸易的需求变化；在总供给方面，基金管理人需要考察自然资源、劳动力以及其他生产要素的供给变化。在深入分析利率期限结构的基础上，本基金将运用利率预期策略和收益率曲线追踪策略进行积极投资。

　　汇添富优势精选混合型证券投资基金也将从债券市场的结构变化中寻求积极投资的机会。国内债券市场正处于发展阶段，交易制度、债券品种体系和投资者结构也在逐步完善，这些结构变化将对市场产生深远影响。投资者对市场结构变化的认识是一个渐进的过程，在这个过程中市场的某些局部可能会出现风险与收益不对称的现象。本基金将借助经济理论和金融分析方法努力把握市场结构变化所带来的影响，并在此基础上寻求低风险甚至无风险的套利机会。

　　投资决策机制

　　汇添富优势精选混合型证券投资基金实行投资决策团队制。本基金管理人将投资和研究职能整合，设立了投资研究部，策略分析师、行业分析师、数量分析师和基金经理立足本职工作，充分发挥主观能动性，渗透到投资研究的关键环节，群策群力，为基金份额持有人谋取长期稳定的投资回报。

　　业绩比较基准

　　汇添富优势精选混合型证券投资基金的业绩比较基准为：70%×沪深300指数收益率＋30%×上证国债指数收益率。

　　来自基金公司的信息

　　国联分红增利混合型证券投资基金开放申购、赎回业务

　　国联分红增利混合型证券投资基金经中国证监会证监基金字［2005］67号文件批准募集，基金合同已于2005年6月16日正式生效。根据《国联分红增利混合型证券投资基金基金合同》和《国联分红增利混合型证券投资基金招募说明书》的有关规定，国联分红增利混合型证券投资基金现定于2005年7月7日起开始办理日常申购、赎回交易业务(基金简称：国联分红增利；基金代码：398011)。

　　基金日常销售渠道与销售地点

　　1、投资者可以通过本公司直销机构和中国农业银行、交通银行、国联证券、海通证券、银河证券、华夏证券、国泰君安证券、广发证券、湘财证券、兴业证券、华泰证券、东方证券、东吴证券、西南证券、金通证券的相关营业网点办理基金日常申购、赎回业务。

　　投资者还可在与国联基金管理有限公司达成网上交易的相关协议、接受本公司有关服务条款后，通过登录本公司网站(www.glfund.com)办理开户、申购和赎回等业务，有关基金网上交易的具体业务规则请登录本公司网站查询(目前仅对个人投资者开通网上交易)。

　　2、直销机构：国联基金管理有限公司直销中心

　　3、代销机构或网点的地址和联系方式等有关信息，请详见《国联分红增利混合型证券投资基金基金份额发售公告》。

　　4、基金管理人将适时增加或调整直销网点和代销机构，并及时公告。

　　5、未开设销售网点地区的投资者，及希望了解其它有关信息的投资者，可以登录公司网站或拨打本公司的客服电话查询。

　　二、日常申购、赎回业务安排

　　1、申购、赎回业务办理时间

　　基金办理日常申购、赎回的开放日为上海证券交易所和深圳证券交易所交易日(本公司公告暂停申购、赎回时除外)。开放时间为：每个基金开放日的9：30-15：00。(注：下午3：00以后收到的交易申请视为下一个开放日的申请)

　　由于各销售机构系统及业务安排等原因，开放日的具体业务办理时间可能有所不同，投资者应以各销售机构具体规定的时间为准。

　　2、申购、赎回的数量限制

　　代销网点每个账户首次申购的最低金额为1000元人民币；单笔申购的最低金额为1000元人民币；直销中心每个账户首次申购的最低金额为1万元人民币；已在直销中心有认购本基金记录的投资人不受首次申购最低金额的限制，单笔申购的最低金额为1000元人民币。

　　投资人赎回时按份额赎回基金，基金份额持有人可申请将其持有的本基金部分或全部基金份额赎回。单笔赎回最低份额为1000份基金份额，若某笔赎回导致该持有人在单个交易账户的基金份额余额少于1000份时，则余额部分基金份额必须一同赎回。赎回金额计量单位为人民币元，采用四舍五入法保留两位小数，由此引起的差额计入基金财产。

　　基金管理人可根据市场情况调整申购、赎回份额的数量限制，基金管理人必须在调整实施三个工作日前在至少一种中国证监会指定的信息披露媒体上刊登公告并报中国证监会备案。

　　3、申购、赎回费率

　　申购本基金的申购费用可采用前端收费模式(即申购基金时缴纳申购费)，也可采用后端收费模式(即赎回基金时缴纳申购费)。投资人在一天之内如果有多笔申购，适用费率按单笔分别计算。具体费率为：

　　申购费率前端申购金额(M)费率%

　　M<100万元1.5

　　100万元(含)M＞500万元(含)以上0.8

　　后端持有年限费率%

　　1年以内(含1年)1.7

　　1年—3年(含3年)1.2

　　3年—5年(含5年)0.6

　　5年以上0

　　本基金的赎回费用按持有期递减，最高不超过总金额的0.50%。赎回费用总额的25%归入基金资产，其余部分作为注册登记费。具体费率如下：

　　赎回费率持有年限费率%

　　1年以内(含)0.5

　　1年—3年(含)0.3

　　3年以上0

　　基金管理人可根据市场情况在不违背有关法律、法规和《基金合同》规定的情况下调整本基金的申购、赎回费率，费率如发生变更，基金管理人应在调整实施三个工作日前在至少一种中国证监会指定的信息披露媒体上公告。

　　三、开放申购、赎回后基金份额净值公告

　　从2005年7月7日起，本基金管理人将通过中国证监会指定的信息披露媒体、各销售机构网点营业场所、基金管理人的客户服务电话、基金管理人网站等媒介公布上一个基金开放日(上海证券交易所和深圳证券交易所的正常交易日)的基金份额净值和基金份额累计净值。敬请投资者留意。

　　从2005年7月7日起，本公司在深交所行情发布系统揭示本基金份额净值。本基金净值揭示简称为“国联分红”，代码为“163902”，每百份基金份额前一日净值在行情系统“前收盘”中反映。

　　南方基金管理有限公司公告兑现投资人俱乐部会员积分奖励

　　为回馈投资者，体现对客户的增值服务，按照南方投资人俱乐部积分规则，我公司已对截止到2005年6月30日符合积分奖励标准的个人客户实施积分奖励。现将有关具体事宜公告如下：

　　一、会员积分的来源包括：

　　1、截止到2005年6月30日，持有南方旗下开放式基金所累积的基本积分；

　　2、截止到2005年6月30日(不含)，会员利用会员卡消费累积的E-long积分所折算的南方投资人俱乐部积分；

　　3、参与南方投资人俱乐部《我的投资理财故事》有奖征稿活动所获奖励积分；

　　4、提出合理化建议并被采纳等其他情况所获奖励积分。

　　二、会员积分的奖励方式

　　1、对截止到2005年6月30日，累积积分达到20000分以上的个人会员，按照每200分结转为一份面值为1元的南方现金增利基金份额的标准，赠送南方现金增利基金基金份额。

　　未达到20000分奖励标准的会员积分可以继续累积。

　　2、积分奖励折算的基金份额结转时间：

　　奖励基金份额从基金公司转出(T日)：2005年7月1日

　　奖励基金份额转入会员账户(T＋1日)：2005年7月4日

　　会员可赎回结转部分基金份额：2005年7月6日

　　三、特别提示

　　1、在达到兑奖标准的会员中，因部分会员没有南方现金增利基金的交易账户，无法将获赠的基金份额记入相应的账户，请下述会员于2005年12月10日前到可以销售南方现金增利基金的代销网点开立南方基金公司TA账户或交易账户(注意：已有公司TA账户的会员不应再开基金账户)：

　　(1)没有开立本公司TA账户的会员，即只持有中登公司TA账户购买南方积极配置基金的投资者；

　　(2)已有本公司TA账户的会员，但会员办理基金业务的代销网点未代销南方现金增利基金。

　　2、上述会员在办理完南方现金增利基金交易账户的开户手续后，我公司将在2005年12月南方现金增利基金收益结转日，将积分奖励折算的基金份额划入会员的基金账户。

　　逾期未开立南方现金增利基金交易账户的会员，我公司将不结转其基金份额，其基金账户累积的积分留存至下一年度兑奖时处理。

　　四、我公司将在代扣所得税后将会员应得奖励基金份额划入会员的基金账户。

　　最后是长城久泰中信标普300指数基金更新招募说明书摘0506

　　来自媒体的信息，仅供参考。

　　银华基金推出“财富e专线”

　　据报道，银华“财富e专线”是银华基金推出的网上交易系统包括“工行———银基通”及银联通。投资者可通过银华“财富e专线”申购银华旗下所有开放式基金，根据公告，除银华货币市场基金免申购费外，其他基金均可享受0.6%的优惠申购费率。银华基金此前已与工行合作开通“银基通”业务，目前又与银联合作开通了“银联通”网上交易业务。通过“银联通”办理基金网上交易业务的投资者，需持有兴业银行借记卡或带银联标志的银行卡(高级用户需办理CD卡，银联仅在部分地区开通跨行转账业务)。上述投资者可登录兴业银行网站或中国银联网站，完成开通跨行转账—申请银联通—银华基金账户开户等业务，开户成功后投资者即可登录银华网站进行基金申购、赎回、资金划拨、基金转换等交易和查询业务。投资者也可以直接登陆银华基金网站，通过银行网址链接，按照交易指引一站式完成所有网上交易手续。

　　上投摩根富林明基金管理公司开展“致富100”家庭理财活动

　　据报道，近日，上投摩根富林明基金管理公司“致富100”家庭理财活动在上海工人文化宫举办。上投摩根为来自不同行业的200余名投资者做了关于“快乐理财，梦想未来———如何做好家庭理财规划”的报告“致富100”是目前国内较大规模的巡回理财教育活动，旨在通过海内外资深理财专家向投资者开展形式新颖的面对面互动理财教育，为投资者提供切实有效的理财规划，推动中国的家庭理财走向成熟。针对现场部分股民，理财专家表示，投资者应该着重注意尽量通过分散化投资分散个别风险。据悉，迄今为止，上投摩根的百场理财活动已在全国成功举办了近六十场。

　　景顺长城基金与代销机构客户交流

　　有媒体报道，近日银河证券深圳总部经纪业务部带领其核心客户一行二十多人到景顺长城基金公司进行了实地参观和交流。客户参观了公司的市场、投资、交易、运营、客服等部门，景顺长城投资总监岑伟昌还与客户就近期市场变化、公司投资策略等内容与客户进行了交流。以往基金公司和代销渠道之间，通常都是由基金公司的工作人员上门对渠道员工提供统一培训，渠道员工及客户对基金公司缺乏深层次的了解。通过此类交流活动，客户增进了对基金公司的了解，代销渠道为客户提供了更有针对性的服务，基金公司拉近了和客户之间的关系，达到了三赢的效果。

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