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记者易非 深圳报道
近日，记者从招商等基金管理公司了解到，债券基金近期出现“净申购”迹象，表明债券基金在债券市场转暖的背景下，正在扭转整体规模缩水的不利局面。
债券基金2002年首次在中国资本市场出现，在发行市场也曾一度风光。但由于此后
CPI指数快速攀升，市场对于加息、通胀的担忧加剧，加上股市在2003年底有所走强，以及货币市场基金在此时出现，各种因素的综合作用，使得债券基金成为介于股票基金和货币市场基金之间的中间产品而备受冷落，进而成为赎回的“主力”品种。
今年一季度，在政策面真空、偏暖的宏观数据、发行扩容减缓、宽松的资金面，以及央行下调超额准备金利率等多重因素的作用下，债券市场强劲上行。在债市表现明显好于股市的情况下，招商安泰等债券基金的资产配置将可转债限定在一个较低的比例，避免了由于股市下跌导致的损失。与此同时，今年以来国际市场原油、有色金属、铁矿石等生产资料价格不断攀升，国内煤电油运依旧紧张，去年以来的宏观调控基础还不巩固。考虑到经济运行中的不稳定因素，招商安泰债券基金在债券市场连续攀升的过程中，适时不断调整组合。正是这些措施的到位，保证了债券基金取得了良好的投资绩效。
招商基金固定收益部副总监何钟表示，在此背景下，近期债券基金已经开始有资金流入，不少投资者再度把债券基金纳入资产配置组合中，招商债券基金也在5月份实现了近一年来的首次净申购。同时，何钟强调说，债券基金有其存在的市场价值，如美国基金市场中，债券基金就占到了24%的比重。
对于今年的债券市场走向，何钟将其定位为“风险与机遇共存”，在稳健审慎的同时，可适度积极乐观。此外，今年经济有望软着陆，稳健的财政、货币政策为2005年债券市场运行奠定稳定的基础，而人民币升值主题也将进一步增加中国债券市场吸引力。
在具体操作中，目前股票估值水平处于历史低位，但由于宏观调控的滞后效应逐步显现，上市公司盈利增速放缓，因此在转债组合中重点关注股性、债性皆佳的转债。何钟表示，今年管理层制定了稳健的货币与财政政策及可能出台的调控措施，重在保证经济稳定增长，相对去年经济增长的高速度，今年经济增长速度将有所回落，这奠定了债券市场谨慎看好的主基调。但考虑到经济运行中的不确定因素，及一季度以来债券市场收益率的持续下行，应坚持稳健原则，组合趋于防御，密切关注宏观经济运行数据，动态把握投资机会。
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