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□记者 徐国杰
“我们很羡慕年金部的同事，他们在公司办公条件最好，还经常出国培训。”一家基金公司员工告诉记者，现在公司在各种资源配置上全力向企业年金业务倾斜。企业年金已经成了不少基金公司最受重视的业务之一。
评审数量初定
自日前劳动和社会保障部颁布的＜企业年金基金管理试行办法＞正式实施以来，对于第一批企业年金管理资格的争夺，各金融机构都使出了浑身解数。据了解，本次申请投资管理人的金融机构达56家，申请受托人的达32家，申请帐户管理人的有20家，申请托管人的有12家，如果算上少量重复申请的机构，总数约在120家左右。据悉，这次申请，各种类型的金融机构几乎全部到场，涵盖了基金，券商，银行，保险，信托，养老金公司等，竞争可谓是空前。另据透露，本次企业年金资格评审的51名专家名单已经确定，日前劳动和社会保障部还出台了关于第一批企业年金基金管理机构资格认定数量的通告，该通告显示，经劳动和社会保障部决定，第一批企业年金基金管理机构资格认定不超过40家，其中受托人5家，帐户管理人12家，托管人6家，投资管理人17家。据透露，随着劳动和社会保障部各项工作的加速，企业年金资格评审工作有望在8月完成。
产品设计意图有别公募基金
专家指出，企业年金计划是一种需要在资本市场上长期投资运作的计划，未来的经济环境、股票和债券的收益波动、利率和汇率变化、通胀或通缩等构成了不确定性的多种来源，直接导致了长时间大跨度投资的不确定性。同时，企业年金计划不同于普通的开放式基金。开放式基金的主要目标是资产的保值增值，而企业年金计划还承载了更多的目标：企业希望通过年金计划激励员工、实现税务规划以实现企业价值最大化，职工希望通过年金计划实现收入支出的终生规划，以期实现高品质的退休生活，而国家希望通过年金计划实现社会的和谐发展、提高社会安全保障。因此，在为某一企业设计专门的企业年金方案时，不仅要考虑到证券市场的发展状况和现实的投资机会，而且还要充分了解企业的内部情况，包括企业所处的行业特征、企业的发展前景、企业人员人口统计特征等。这就需要企业和基金公司进行充分的沟通，了解对方的情况，才能最终达成一致的意见。
而目前基金公司还不可能做到完全根据不同投资者的风险收益偏好提供不同的基金品种，因此，基金与企业年金在产品理念上的差异会对基金公司在开发和设计差异化的企业年金产品时构成挑战。有专家认为，这就需要一个全面和有效的工具进行长期的资产负债管理，运用多阶段随机规划等资产负债管理方面的领先技术将风险水平控制在较低程度。
模型设计是关键
在这方面，有些基金公司悄然先行一步，如华安基金管理公司日前推出了资产负债管理模型。据华安基金公司的徐立群博士介绍说，华安基金数量小组经过近一年的努力，设计出采用多阶段随机规划领域最新成果的资产负债管理模型。他表示，模型对于企业年金和养老基金的正常运作以及提高资产负债管理的技术水平和管理水平十分重要，它们可以解决长期的资产负债匹配、风险收益匹配问题，有效地达到分阶段投资管理目标和长期投资管理目标，为企业年金的管理提供可靠的信息依据和稳健的决策支持。
据介绍，对于投资工具仅限于国内市场的企业年金管理问题，华安的模型采用的变量数量为80万个，约束数量为150万个，能够在工作站上迅速求解一个期限为15年的资产负债管理问题。对于跨越国内和国际两个市场的投资，模型最长的规划期限为35年，采用的变量和约束数量超过1000万个。华安公司应用这个模型，对不同资产负债匹配要求和风险控制要求，计算了4个方案，匹配要求和风险控制要求由低至高，列出具体的预期资产配置结果可供客户选择，而且从这个基本模型中还可以派生出很多种针对企业个性需求的方案。
此外，由于管理企业年金的特殊性，如何稳健运营也势必成为企业关心的焦点。从华安应用模型得出的企业年金方案结果中可以看到，所有方案的期末预期资产都是超越期末预期负债，从而达到资产负债匹配的盈余要求。同时也可以发现在任何时间阶段这个结果也是成立的。徐力群指出，预期资产负债匹配是对资产负债管理的基本要求，但预期值综合了所有可能的情形，包括好的和坏的情形，所以管理人必须了解资产负债不匹配情况发生的可能性，这是具有挑战性的问题。根据模型计算的亏空概率，可以看到，总体上随着管理时间的推移，几人方案资产负债不匹配情形的发生概率逐渐降低。其中有的方案在前期和后期发生资产负债不匹配情形的概率都很低，是稳健的资产配置方案。
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