基金宝保持谨慎等待机会

　　作者：罗炎 

　　以投资基金为特色的理财产品“招商证券基金宝”(下称基金宝)在刚刚卖出13.5亿元之后，就经历股票市场跌破千点又大幅反弹的戏剧性走势。

　　“是否安全、能否赚钱是投资者买产品时问得最多的问题。”招商证券首席分析师常 锦告诉记者。最近表现犹如“过山车”一般的市况无疑使这两点受到考验。但基金宝投资经理郭志江认为，基金宝作为一种理财产品，有一些普通基金所没有的特点，在面对高风险的股市行情时可以采用更加灵活的投资策略。

　　避免亏损

　　“我们与基金不同，基金即使不看好股市，也要保持一定仓位，比较被动。相比之下，基金宝更能灵活地选择入市时机，可以空仓，有机会就做，没机会就先放一放。我们最根本的投资策略是选择好的基金。”郭志江告诉记者。

　　在强调安全性第一的同时，郭也表示，基金宝也追求绝对回报。“基金只要亏得少就算赢，但我们一定要有回报。”

　　根据募集时的产品说明，基金宝投资于股票型基金的比例不超过资产净值的95%，理论上为产品管理者投资股票型基金提供了很大的空间。但成立后的两个星期里，股市一路向下，基金宝没有买入任何开放式股票型基金，只以货币市场基金投资为主，还有一小部分封闭式基金。“市场跌，每只股票基金都难以独善其身，所以我们只好不买。这样能避免损失。”郭志江说。

　　对于6月8日开始的一波行情，郭不是特别乐观。“经济基本面并不支持大级别反弹。”郭认为，反弹是因为对政策预期较高，但现在经济增速放缓，石化、钢铁、电力设备、工程机械等很多周期性行业的盈利缩水刚刚开始，加上贸易争端和原材料成本上涨等瓶颈因素出现，企业业绩不会像前两年那样快速增长。

　　“基金的长处是识别非系统风险，也就是具体行业、股票的风险；而基金宝需要把握的是系统风险，即整个市场的风险。现在系统风险比较高，要等它释放出来。”郭志江说。

　　寻找机会

　　郭志江透露，基金宝开始建仓已近一个月，现在已经“试探性地”买了十来只股票型基金，其中封闭式和开放式各有几只。

　　“最近基金思路从周期性行业转向防御性行业。但市场情况不断变动，基金宝看重的，是基金经理的投资思路和决策过程能否适应变动的市场。我们投了一些去年以来业绩较好、思想跟我们比较接近的基金。”郭志江说，“市场从无序到有序，那些投资理念更超前的基金在个股研究中能先发现好的品种。”

　　基金宝发售时与投资者约定，如果三年期满总收益率小于15%，管理人将给予补偿。郭志江表示这个压力不算大。他认为，尽管市场短期内有波动，但只要制度性问题得以解决，长线仍然向好。基金宝作为三年期产品，有机会等到未来的市场好转。“我们现在的态度就是积极准备把握机会，找合适的时机投资。就算市场差，总会有好公司、好行业出现。” 郭志江说。

　　华夏基金管理公司的基金经理方军提醒投资者，一个理财产品在什么环境下采取什么策略，是与设计产品时想达到的目标相对应的。投资人买产品时需要知道自己买的是什么，与自己的收益要求和风险承担能力是否相符合。