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□记者 徐国杰
一方面是货币市场基金规模急剧扩张，华安富利突破500亿，一方面是货币基金七日年化收益率下滑趋势越加明显，有些基金已跌去近一半，有专家担心热钱转移，恐引发大规模赎回，导致风险。在这种市场背景下，证监会日前及时召开专门会议，邀请基金公司、托管行等，针对首批短期融资券发行后基金能不能投资，如何投资，如何扩大货币基金投资范围
，增加投资品种等在操作中存在模糊概念的问题，进行了商讨，并在几方面形成初步想法。
短期融资券可以投资
《短期融资券管理办法》出台后的首批五家企业于日前在银行间债券市场正式发行了短期融资券，由于较高的收益率使融资券遭到了众多资金的围抢。但据了解，大部分货币基金都没有参与首批短期融资券的申购。一方面是因为时间仓促，另一方面，此前颁布的货币市场基金有关规定都没有专门针对短期融资券的条款。这让基金在对短期融资券进行分析判断时，面临如何选择适用法规的困难。
这个困难在债券信用级别上尤其突出。根据有关规定，货币市场基金不得投资“信用等级在AAA级以下的企业债券”。而此前发行的短期融资券中，有些公司是请境外机构评级，如何来确定这些评级效用没有明确说法。
此次在监管部门主持下，各方达成初步共识认为，货币基金应该可以投资短期融资券。但对于评级标准目前初步拟定出，允许投资那些境内评级机构在各机构评级框架下的最高等级的券种这样一个限制。应该说，允许投资短期融资券，并给出明确的限制条件，这使货币基金投资更有操作性，并且大大拓展投资品种。
7天通知存款进入投资视野
有基金公司总经理指出，货币基金七日年化收益率持续下滑，虽属正常现象，但是货币市场基金目前庞大的规模让不少人担忧如果出现大规模集中赎回，如果流动性欠佳，可能引发恶性后果。
但货币基金的收益率范围是由其投资品种的收益率范围决定的。该类基金的主要投资品种是央行票据、国债、金融债、银行存款等，由于此前超额存款储备金利率下调，打开了货币市场投资品种收益率的下降空间，央行票据、七日回购品种等短期投资工具的收益都发生了较大下滑，新增资金只能获取这样的收益率，而老资金持有的调息前的较高收益券种在陆续到期，即投资品种的收益率决定了货币市场基金的收益率整体下调。
现阶段整个货币市场资金面比较宽松，今年以来货币市场基金整体规模扩张迅速，根据2005年第一季报显示，公布数据的12只货币市场基金资产规模为1240亿元，相比上年度四季度末的648亿元，规模增长高达91%。而其投资品种的发展速度没有同步跟进。
在这种情况下，拓展货币基金投资范围成为一个焦点。因而诸如7天通知存款等进入了大家的投资视野。据介绍，此事项与当前法律法规并没有冲突，各方分歧不大。
不过，据透露，监管部门最后认为，各方还未形成完全一致的意见，希望基金公司能够书面提交意见，再进行讨论。
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