基金欲抢千点先机 一批高比例股票基金酝酿发行

　　□　本报记者　程林

　　南方高增长基金很可能是即将到来的高比例股票基金发行大潮的一个风向标。据记者了解，除南方基金外，包括招商、上投摩根、银华、诺安、巨田等基金公司在内的多家基金公司都在筹备高比例股票基金的发行准备；面对今年股票基金发行的低迷市况，这些基金对产品的发行结果并没有稳定预期，业内人士判断，南方高增长基金的发行结果，将影响多家 基金公司的产品发行计划。

　　不管发行结果如何，高达95%的股票仓位上限已经决定了一旦这类基金发行完毕，就将为大盘直接增添新的弹药，初步估算，这批资金将在一百亿以上。

　　大盘处于历史低位

　　“大盘在周一一度跌破千点，这是8年多以来市场新低，经过长期的下跌、市场风险已经释放的比较充分，我们认为市场已处在相对低点，这时候发行股票基金，相对的进场成本比较低、有望为投资者创造更好的回报。”一家基金公司总经理对记者表示。

　　根据有关统计，到上周为止，我国沪深股市的加权平均市盈率为15倍左右、沪深300(资讯 行情 论坛)指数的市盈率为12倍、上证50(资讯 行情 论坛)指数的市盈率为12倍，低于标准普尔指数成分股的19.89倍和香港恒生指数(资讯 行情 论坛)的15.24倍。2004年我国流通A股股东平均股息收益率接近3%，高于美国标准普尔不到2%的收益率。业内据此认为，仅从市盈率看，我国股市市盈率已低于成熟市场水平，而我国经济发展速度却连续高于其他国家，A股市场投资价值已很突出。

　　南方高增长基金基金经理吕一凡对记者表示，基金业目前主要担心三个问题：第一、股权分置问题带来一定的估值困扰；第二、一部分外贸企业可能受到外贸争端的影响；第三、人民币是否升值？

　　吕一凡认为，管理层推动股权分置改革的努力有目共睹，基金业不必过于忧虑；另外，中国已拥有一些具有国际定价权的优质企业，即使外贸谈判出现变化，但优质企业的出口业绩不会过多地受到影响。

　　发行悬念犹存

　　股票基金发行将为大盘增添新的弹药，但基金公司前期低迷的表现使基金发行出现不确定性，一家基金公司的市场部经理告诉记者，一旦南方高增长基金发行结果不如预期，则该公司可能会取消或者延迟其股票基金的发行计划。

　　南方高增长基金规定其股票仓位为60%-95%，这意味着，一旦设立，该基金就将直面来自股票市场的风险，这也是我国首只在发行时就被界定为“高风险”的基金。

　　记者了解到，在其他基金公司的股票基金发行计划中，其股票仓位上限也均在95%左右，决定了这类基金将采取更积极主动的策略去吸纳股票，这对大盘无疑有着一定的支撑作用。

　　但我国股票基金业绩近年不佳的表现很可能影响其发行规模，根据有关统计，2004年有38只股票基金发行，平均首发规模为33亿；而2005年1月到6月初，共有　13只股票基金发行，平均首发规模为9.17亿，个别基金甚至只有6亿多的发行规模，这并不是偶然的。一位基金公司董事长认为，大盘今年以来的低迷和近期基金业绩的不佳表现，浇灭了投资者的热情。

　　基金有无赚钱效应显然会影响投资者的判断，2003年，我国股票基金平均收益超过19%，因此在2004年初基金发行出现井喷行情，2004年一年发行量超过历史总和，并出现了首发规模超过100亿的基金巨无霸；然而2004年我国股票基金的平均收益率只有1.4%，而且自2005年开始，大部分股票基金出现了比较大的亏损、亏损超过10%的基金比比皆是，这对新基金发行显然不利。

　　业内人士认为，一直以来，股票基金的首发规模和股票二级市场的走势呈现明显的正相关关系，因此，决定股票基金发行未来的，还是大盘在近期的走势。