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大时代投资 胡红霞
最近一段时间，基金的大撤退是有目共睹的，基金重仓持有的品种成为市场做空的主要力量，二线蓝筹股已经低下了高昂的头，一些前期高位强势股，纷纷加入空方阵营，高速公路板块继续杀跌。虽然基金一再声明没有抛售，但跌幅前列个股往往是基金重仓股，却是不争的事实。
基金为什么急于从重仓股撤退，市场中说法颇多，有的认为是因为基金在部分强势股中已经获利颇丰；也有的认为，基金对后市看淡，基金的大规模撤退预示后市行情将陷入困境。由于基金是目前市场中最大的机构主力，也是支撑股市的中坚力量，基金的撤退将导致重仓股的败退，从而使得股指出现继续的惯性下跌。
从去年基金年报披露的信息来看，高速公路板块是基金去年第四季度开始增仓的品种。近日财政部、国家税务总局又下发通知，从2005年6月1日起调低公路经营企业的营业税税率(5%降到3%)。行业分析师估计，受惠于该项政策，高速公路股每股收益将因此普遍提高6-7%，然而高速公路股仍然被基金毫不留情地抛售，股价纷纷下挫。
从时间上分析，股改方案的不确定性使基金感到担忧，市场人士认为，原有以流通股为基础的估值体系下的以业绩为核心的价值投资理念遭遇冲击。在全流通面前，过高的市净率可能使得股价失去支撑力量。
基金的撤退是为了收缩战线，加强防御。千股千案的不明朗预期使得基金经理必须重新调整市场布局，过于分散的持股将面临更多的不确定性风险，因此，基金采用抛售的方法来缩短战线，减少可能遭遇的风险，并且不惜放弃其最重要的阵地——高速公路类板块。
但是基金不会简单的一退了之，而是将以退为进，另有所图。基金的撤退是对未来不确定风险的回避，而已经确定了试点方案的公司将会重新吸引基金的注意力。基金将会在重新调整布局后，把握未来的股权分置改革试点的机会。另一方面，基金重仓股的下跌带动股指的加速赶底，有利于基金在更低位置的重新介入。
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