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□ 杨泓清
上市公司经营资本副业不是新鲜事儿，在证券市场河边湿了鞋的也屡有耳闻。但目前这些“身在江湖”的上市公司整体进入备受煎熬状态，却是破天荒的第一次。这些以千万计的投资，缘何成了“打水漂”——只听个响，就没了踪影？
参股基金公司 缩水
去年以来，由于旗下基金连遭赎回，部分基金公司管理规模缩水，管理费收入相应下滑。一些参股的上市公司发现，基金管理费收入的一杯羹尚未分到，碗里原有的汤水却悄悄蒸发了。
截至2004年年底，14家基金公司的股东名单中出现了17家上市公司的身影。总体而言，新基金公司由于基金管理规模小，收取的管理费有限，从而令参股的上市公司投资权益减少。海欣股份(资讯 行情 论坛)2004年报显示，它参股34.33%的长信基金公司去年净亏损2055万元，亏损额比2003年增加了40%，根据股权比例，海信股份将“分摊”长信的相应亏损，而持有长信16.67%股权的武钢股份(资讯 行情 论坛)也在劫难逃。中信国安(资讯 行情 论坛)对巨田基金公司的原始投资金额为3500万元，该公司2004年35%的投资权益减少金额是515万元，表明巨田基金公司在过去两年里亏损了1471万元。天弘基金公司2004年的亏损金额为591万元，漳泽电力(资讯 行情 论坛)因参股天弘26%，去年的投资权益减少了154万元。此外，中信基金公司去年实现净利润6193万元，但它只是万绿丛中一点红，无法改变新基金公司亏损这一整体状况。
委托理财 亏损
上市公司的委托理财大多交由券商办理，这部分的损失基本有两方面原因构成：一是券商理财失败，上市公司的理财资金缩水；二是券商因经营不善或违规而被宣布破产关闭，上市公司的全部或部分理财资金打了水漂。去年以来，自身难保的券商显然很难把上市公司的钱财打理出效益来。
天山股份(资讯 行情 论坛)对公司在德恒证券、恒信证券和金新信托委托理财资金的账面成本金额共计8430.57万元全部计提，此外，古井贡(资讯 行情 论坛)、金陵药业(资讯 行情 论坛)、东方创业(资讯 行情 论坛)、洪都航空(资讯 行情 论坛)、庆丰股份(资讯 行情 论坛)以及航天动力(资讯 行情 论坛)，都因委托理财或国债等问题被闽发证券所拖累。
近日，一些公司暂时金盆洗手，一些公司激流勇进，一些公司忙着打理财官司。?ST天一公告称，因委托理财纠纷，公司已将湘财证券告上法庭。投资者担心的是，?ST天一已经连续亏损，眼下正急需资金，一旦这2800万元打了水漂，公司咋办？
参股券商 减值
券商这几年的日子不好过，去年是第四个行业亏损年，57家券商未经审计年报显示亏损逾8亿元。参股上市公司不得不计提长期股权投资减值准备，给公司的财务状况带来较大负面影响。
问题券商的倒掉加剧了这一现象。大鹏证券的突然关闭令许多上市公司措手不及，13家上市公司受牵连，其中，北亚集团(资讯 行情 论坛)计提金额最高，共计9200万元，导致该公司2004年度亏损。
由于参股券商的风险不断增大，去年有25家上市公司转让券商股权，今年又有厦门港务(资讯 行情 论坛)、天香集团(资讯 行情 论坛)等出让股权。有的上市公司把包袱推给了关联方。津滨发展(资讯 行情 论坛)将长江证券、渤海证券的股权转让给第一大股东的实际控制人；陕国投(资讯 行情 论坛)把健桥证券股权转让给第一大股东陕西省高速公路建设集团。不少上市公司进退两难：如果继续持有股权，可能遇到更大麻烦，如果现在转让，就把浮亏变成了实亏，还有可能是“底部斩仓”。
业内人士认为，不排除少数公司从资本投资中获益，比如去年广发证券实现净利润1.29亿元，辽宁成大(资讯 行情 论坛)作为第一大股东而受益匪浅。但整体情况肯定是不乐观的，并且这块投资收益并不稳定。其次，上市公司的理财资金或投资资金部分来自于募集资金，一旦发生亏损，就等于券商或基金公司的风险转移到上市公司，对投资者显失公平。
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