招商基金均衡式增资 1.6亿注册资本金业内最大

　　本报记者 孙健芳 北京报道

　　招商基金是国内第一家合资基金公司，日前，它又成为国内注册资本金最大的基金管理公司。完成了增资扩股后的招商基金，注册资本由原来的1亿元增加为1.6亿元。

　　“未来国内很多资产管理业务的开展要有资本金的限制，”招商基金人士解释说，“ 例如企业年金账户管理人资格要求申请公司具有较高的注册资本金，而在增资扩股后，公司参与市场机会相应会增多。”招商目前正在申请企业年金业务的投资管理人资格，而在增资扩股之后，就可以申请账户管理人资格。

　　增资扩股还有一个原因就是，“公司抗风险能力加强，增加客户的信任度，”有关人士表示，“其实也是一个行业内的趋势。”

　　均衡式增资

　　遵从股东平均增加的方法，招商基金增资扩股后仍然是5家股东，且持股比例与扩股前相同。其中招商证券40%、荷兰投资(ING)30%、中国电力财务有限公司、中国华能财务有限责任公司和中远财务有限责任公司各持有10%股权。

　　关于招商基金股权变化的另外一个焦点就是此前曾披露的招商银行收购招商基金股权事宜，这在工行、交行、建行三家银行系基金公司的筹备工作紧锣密鼓之际再度引起了市场关注。

　　1月下旬，招商银行上报了入股招商基金方案，拟收购招商基金30.1%股权。其方案是，通过收购招商证券10%的股权、中国电力财务、中国华能财务和中远财务三家共20.1%的股权，招商银行最终持有招商基金30.1%股权，使得招商基金嬗变为银行系基金。

　　如果依照上述方案，ING依旧持有招商基金30%的股权。但有观点认为，国内多数合资基金成立时，外方股东就与中方股东达成一个桌下协议，依照中国金融开放次序，基金公司外方股东将逐步增加对公司的持股权。例如中融基金公司和景顺长城基金公司的外方股东最近增加对合资基金股权比例，两家都从33%增加到49%。而此次招商基金外方股东ING为什么没有选择增持？

　　对此，招商基金有关人士解释说，“招商基金的公司治理机制是一个决定性因素。”

　　在目前招商基金7位董事的董事会架构中，招商证券和ING各占一个席位，其余席位由其余股东、董事总经理和独立董事构成。“要实现合资基金的真正融合，科学的治理结构不可或缺。招商基金就是通过股权的均衡设置来平衡股东的利益，避免大股东对公司的直接干预和控制，使股东、董事会和管理层权职清晰，各司其职。在公司治理结构中构建并形成董事会对管理层有效的制衡机制和有力的监督机制，真正实现董事会领导下的总经理负责制。”

　　不过，关于招商银行进入，招商基金股东并未给出具体工作时间表。分析人士认为，招商银行本身的品牌影响力和渠道优势就足以形成巨大的价值空间，能够占据招商银行这样一个相对优越的平台，招商基金显然会拥有更多的竞争筹码，这应该是包括ING在内的招商基金股东们所看重的。毕竟在“渠道为王”的形势下，银行系的合资基金公司绝对会具有更强的竞争力。

　　因此，“从目前情况看来，招商银行入股招商基金对于其后各方股东而言都是共赢的结果，对于现有股东而言，也会使其处于一个相对有利的格局之下。”

　　当然，招商基金自身的发展优势也对招商银行构成了较大吸引力。加上两者之间的背景渊源，招商银行选择了通过入股招商基金而进入基金行业。

　　有市场人士分析，招商基金与招商银行的强强结盟，将实现招商银行业务拓展的快速布局。而背靠银行业的招商基金也将因此获得更加强劲的发展动力，其未来发展非常值得期待。

　　而且换个角度看，目前三家银行系基金公司都是采取另起炉灶重新组建的模式，招商银行入股招商基金也许会成为另一种较好的银行系基金公司构建模式的探索。

　　招商的底气

　　招商基金成立于2002年12月，是国内第一家合资基金公司，2003年3月开始发行国内第一批伞形基金，虽然遭遇了非典，仍旧募集了45个亿。之后，招商基金又发行了国内第一批货币市场基金。目前招商现金增值基金已经增长到300多亿元，去年招商基金还获取了社保资格，现在公司资产管理总规模接近400亿。

　　经过两年的发展，招商基金已经开始盈利，这比同期的基金公司进展都要迅速些，因为国内目前只有少数基金公司在设立两年之内就开始获利。

　　在增资扩股就绪之后，招商基金准备发行一只LOF全股票型基金，此时却是市场低迷时期。招商的解释是，“一方面，目前招商产品线已经包括了货币型、债券型、混合型等低风险和中等风险的基金，所以准备做一只具有相对较高风险收益的基金；另一方面，我们判断市场已到低点，目前市场已经具有很大的投资性。”

　　在新基金发行过程中，招商网上基金销售优势将会被继续延续下去。另外招商基金还有个优势，那就是前段时间，招行、光大银行、中信实业银行等四家银行结成了四方联盟，当时一位参会人士透露，这四家银行中，每家都可以推荐一家基金公司作为一级推荐公司，对这类公司四家银行各有一定的保底销售额度。而招商银行和招商基金都属招商系，加上未来入股的渊源关系，招商银行肯定推荐招商基金为一级类公司，这实际上为招商新基金的销售规模作了保底。