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限制规则取消 基金纷纷提高股票配置比例上限


http://finance.sina.com.cn 2005年05月27日 08:26 中国证券报

  翁嘉鸣

  不久前,嘉实基金管理公司旗下资产规模最大的服务增值基金宣布调整基金资产配置比例,提高股票投资上限,下调债券投资比例。这也是迄今为止,按管理资产规模为标准,最大一起修改基金契约该类条款的事件。此前,光大保德信量化核心、国联优质成长、长盛动态精选、富国天益价值、湘财荷银精选、博时裕富、华宝兴业多策略增长、银华道琼斯
88精选、景顺内需增长、长城久泰标普300和鹏华中国50等基金已经发布公告,宣布调整基金资产中投资比例。

  这一系列资产配置比例调整中,最关键的是将股票资产比例上限提高到95%,取消了债券投资比例不得低于20%的限制性条款,代之以“现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金净资产的5%”。

  各个基金情况又稍有不同:同属指数型基金的博时裕富和长城久泰则将股票投资比例下限定在90%以上,裕富更是规定股票资产投资比例将不低于95%。而其他基金则只规定了上限,而未对比例下限进行明确。

  基金调整资产投资比例背景是在《证券投资基金管理暂行办法》已经废止,而新实施的《证券投资基金运作管理办法》(以下简称《运作办法》)不再对基金投资债券作出强制性规定的背景下进行的。其实,各基金也是早已在各自《基金合同》中约定,一旦债券投资限制取消后,将调整资产比例。预计随着时间的推移,基金管理人对相关准备工作的完成,将有更多在《运作办法》生效前发行的股票基金发布类似公告。

  去年8月,鹏华中国50基金也曾依据《运作办法》发布变更国债投资比例公告,但由于当时《证券投资基金管理暂行办法》并未失效,该基金随后不得不宣布变更无效。9月16日,中国证监会主席尚福林签发22号委员会令,标志着沿用7年的《证券投资基金管理暂行办法》正式废止。

  东方基金旗下东方龙基金是第一只完全依照《基金法》和《运作办法》条款规定设计的开放式基金。其首次明确了股票投资比例上限达到95%以及债券投资比例下限为0%的比例范围,并以此作为“全攻全守”的卖点之一,因而获得不少投资者青睐,首发募得11.3亿元。募集额位列去年11月成立的三只基金之首,超过国泰、申万巴黎同期发行的产品。

  另据基金最新的一季报显示,光大核心、景顺内需增长的股票资产配置已经突破80%;长城久泰、易方达50等4只指数基金更是突破90%的界限,基本达到其可配置的上限,基本脱胎为完全的股票基金。随着博时主题、宝盈金海岸等新基金加入,“真正意义”上的股票基金的队伍也开始壮大。

  取消强制基金投资债券的规定,无疑给了基金经理们更多资产配置余地,更自主地调节投资,但对基金驾驭市场能力、配置能力也提出更高的要求,产品之间的优劣差异性也将更为明显,对投资者而言风险相应扩大,也必须作好心理上的准备。对指数基金而言,能更好地跟踪目标指数,减少跟踪误差,发挥“指数化”投资特点。而以原拟股票为投资方向的基金,其十足“股型”风格也能得到更充分体现,更充分发挥股票市场高风险高收益的特征。偏股和平衡基金资产配置余地也得以扩大。

  从目前市场风险看,市场指数连创新低,大批股票甚至创上市低位,风险急剧释放,一批股票投资机会凸现,一旦市场敏感问题逐步获得廓清和市场的认可,获得稳定推进和人们的预期,股票市场应能获得新的机遇。股票型基金此时修改配置比例,提升股票资产配置上限,也许正逢其实。


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