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在沉寂一年多后，一家大型基金公司正在酝酿发行债券基金
□ 本报记者 荣篱
沉寂已久的债券基金市场正在预热，一家大型基金公司正在酝酿发行一只债券基金，这可能是在2003年12月国泰债券基金发行一年多后的首只债券基金。
市场预计，这只正在酝酿中的新债券基金可能会有不少创新，不会完全复制过去的债券基金。有人士推测，在利率风险较大的情况下，新发行的债券基金应该会是一只投资短债的基金。
对于在目前的市场环境下推出债券基金，市场人士认为，或许现在已是重新启动债券基金的时候了。撇开低迷的股市不谈，从今年开始，债券市场有明显回暖迹象，相对股票市场，收益颇为吸引人。2005年第一季度国债市场涨势如虹，上交所国债指数(资讯 行情 论坛)上涨4.78%，中国债券总指数上涨1.98%。15只债券基金今年第一季度加权平均净值增长率为1.53%，这一成绩相对股票基金而言，显然是比较好的。15只债券基金无一亏损，增长率最高的为大成债券基金，一季度的增长率为4.15%，普天债券基金和融华债券基金也有3%左右的增长率。这一比率是相当可观的。
另一方面，随着货币市场基金投资相关规定在4月的实施，货币市场基金的收益率将明显下降，一些把货币市场当作投资品种的老百姓可能另寻较高收益率的投资机会。今年一季度，也就是新规定实施前的最后一个季度，货币市场基金的数据显示，投资组合的剩余期限明显下降，2005年第一季度的剩余期限明显小于2004年第四季度。除博时货币市场基金2005年第一季度的剩余期为174天，比上一季度的148天有所上升外，其余的数只基金都有所下降。2005年第一季度的剩余期限数据是近一年来最低的，数只基金的剩余期限都在130天-160天之间，不少基金的加权平均剩余期限已低于130天，而海富通货币基金投资组合的剩余期限只有114天，长信货币市场基金则更低，只有102天。剩余期限的缩短无疑会带来收益的下降，再加上货币市场基金的新规定对杠杆操作等方面的规定趋于严格，货币市场基金今后的收益率下降已成共识。基金公司人士预测，未来货币市场基金的年化收益率将会由原来的3%以上甚至4%降到2.5%左右。
随着货币市场基金收益率的降低，投资者将寻找较高收益的固定收益品种。目前市场上的固定收益品种较为单一，除了货币市场基金就是债券基金。不过，近来固定收益品种有逐渐丰富的趋势，如上投摩根推出的货币市场基金剩余期限为120天，比市场普遍的180天久期要短。剩余期限越短，基金调整资产的速度就越快，利率风险、流动性风险都较小，与此同时，其收益率也相对较低，对那些现金管理要求较高的投资者是有相当吸引力的。但是，目前市场上还存在广大的，对流动性要求较低，而收益性和安全性要求甚高的投资者，这就对固定收益品种提出了进一步细分的要求。正如股票类基金有高比例持仓的股票基金、也有中低比例的配置型基金一样，固定收益品种也需要用不同的收益风险配比的品种来吸引不同的投资者。或许，这就是基金公司的机会所在。
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