保险系基金明年将扬帆起航 大机构博弈格局形成

　　两家保险系基金来年开业，保险公司染指基金将加剧行业格局的演变

　　□本报记者 程林

　　在银行系基金即将开业的同时，来自权威渠道的消息显示，有关保险公司设立基金的计划也在管理层的考虑之中，但由于一些政策上和对市场的考虑，保险系基金今年并不会有 突破。据悉，明年将有两家保险系基金开业。　

　　管理层推动

　　对于设立基金的意愿，保险公司一直态度积极，但出于对整个基金市场格局的考虑，管理层一直未有明确的时间表。而在今年，随着有关方面大力推进机构投资者入市，希望能够吸引更多的资金来源和大机构进入证券市场、管理层对保险系基金的态度开始出现明显积极的转变。　

　　“根据最新的精神，管理层对机构开放基金市场的计划已经明确。今年，将有至少两家银行系基金开业，而在明年，将有两家保险系基金开业。”一位业内人士透露。　

　　根据我国现行法律和保险行业、基金行业的管理规定，保险公司设立基金，要经过保监会、证监会两关，在部分细节问题更可能需要国务院的协调和促进。保监会对保险公司设立基金一事非常积极，早在去年，中国保监会资金运用监管部副主任曾于瑾就曾多次公开表示，监管部门将继续推动拓宽保险投资渠道，保险业在探索设立基金管理公司事宜，如通过保险资产管理公司下设基金管理公司，促进保险资产投资多元化，也可以探索保险公司与商业银行共同发起设立新的基金管理公司；但证监会当时对此并无明确表态。　

　　据业内人士透露，证监会之所以在此前态度不明朗，在于担心保险公司一旦可以设立基金，则将对现有基金行业造成巨大冲击。由于保险公司是我国基金份额的主要持有人，如果其自设基金，将由现基金公司的最大客户直接变为最大的竞争对手之一，而其势必会赎回在其他基金公司的份额，进而威胁其他基金公司的生存。　

　　突破法律难题　

　　根据记者了解，在去年底，中国人保即想通过债转股方式，接手由于汉唐证券被接管而陷入经营停滞的汉唐澳银基金，当时有关方案已经报到中国证监会，保监会对此持积极态度，但其后在上报证监会后并无下文。　

　　外界认为，保险系基金之所以至今未被批准，是由于1995年制定《保险法》时，当时背景在于对金融混业的明确禁止，按照《保险法》第104条，“保险公司的资金运用，限于在银行存款、买卖政府债券、金融债券和国务院规定的其他资金运用形式。保险公司的资金不得用于设立证券经营机构，不得用于设立保险业以外的企业。”　

　　但业内人士却认为，金融混业已是大势所趋，因此历史的法律条款并不能成为阻碍保险系基金成立的主因。而在一些具体操作上，保险公司早已突破了有关的条款，如平安保险(行情 论坛)，其先后控制了平安证券和福建亚洲银行，现在又计划参与到广发银行的收购之中，大金融混业意图早已呼之欲出。“商业银行设立基金公司此前也被认为违反金融混业法律的规定，但通过国务院特批等形式获得了突破，保险公司也可走这个途径。”上述人士表示。　

　　根据我国去年5月颁布的《保险公司管理规定》的第八十条，保险资金运用方式还可以是“国务院规定的其他资金运用方式”，这为保险公司进入基金业留了口子。而从去年9月颁布的《证券投资基金管理公司管理办法》看，保险公司也符合其所列标准的。

　　大机构博弈　

　　业内人士认为，保险系基金何时破题，主要取决的并不是法律障碍的因素，而是保监会、证监会各自利益的协调、以及国务院在中间所持的态度。而随着国九条的大方向确定，以及保险资金的日益扩张，对保险机构资金进入证券市场的需求，诸多因素使得各方利益逐渐平衡，保险系基金出台只是时间问题，现在时间也已基本明确，那就是2006年。　

　　根据保监会网站数据，到今年3月，我国保险业总资产达到了1.3万亿元的规模，根据5%的比例计算，保险资金初步能够用于股票投资的数量为650亿元左右，再加上保险业可以将其资产的15%投资于证券基金，保险业可用于投资股票和基金的资金总额已经达到了2600亿元。　

　　但是在过去，由于保险资金投资于基金的亏损严重，限制了保险资金的入市热情。以日前刚公布的各保险巨头年报为例，我们可以看到，中国人保基金浮亏达7.4亿元、中国人寿(行情 论坛)基金浮亏达到10.72亿元、平安保险基金浮亏达7.89亿，三家保险机构在基金上的亏损总额竟然达到25亿元。而从3月底数据看，我国保险公司通过投资证券投资基金间接投资股市的规模约为797亿元，比例仅为6%，远远低于监管部门允许的15%的上限，而且3月份保险投资基金的总量已比2月份萎缩了63亿元。　

　　业内人士认为，一旦允许保险公司自设基金，则保险公司将更为积极地进入证券市场，自有资产将有力支持基金的发行规模和持续规模，这对于扩张证券市场资金来源渠道无疑是有利的。“保险公司有着传统基金公司无法比拟的强大资金实力，以及渗透到全国四级城市以下的强大营销网络，因此保险系基金一旦设立，对整个市场影响将非常大。”　首都经贸大学金融保险系朱俊生博士分析。　

　　1999年，我国保险业总资产只有2600亿元，而到2005年3月，总资产已达到1.3万亿元规模。业内人士认为，设立基金公司，对于保险机构扩大资金运用途径固然作用很大，但随着保险业既银行业后设立基金公司，我国基金业格局将在几年后发生根本性的变革，一个由各金融行业龙头控制、以及国外金融机构参与竞争的大机构博弈格局正在形成，一些到目前为止并无形成自己特色和优势的小基金公司将被淘汰。