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2004年证券投资基金年报今天全部亮相。在基金管理人报告中，基金经理普遍认为：经历4年熊市的折磨，股票市场最困难的日子已经过去，今年股票市场值得期待。
易方达平稳增长基金经理称：宏观经济增速回落空间有限及可预见性提高，加上政策面偏暖预期的支撑，上证指数(资讯 行情 论坛)1300点以下属于比较低的点位，下跌空间有限，市场系统性风险不大。在正面因素占主导地位的市场环境中，2005年的股票市场应该
存在着更多的投资获利机会。
开元基金经理也认为，2005年股票市场走势值得期待。2004年管理层对证券市场的积弊进行了坚决的治理整顿，虽然短期内对市场有一定的影响，但无疑有益于市场的长治久安。随着分类表决、鼓励分红等制度的逐步贯彻，投资者的利益得到空前重视；保险资金、年金等的入市为股市提供了未来源源不断的资金；券商保证金问题和委托理财问题的解决释放了威胁证券市场长期安全的定时炸弹等等。他们坚信，中国股市经过几年的艰苦磨砺，已经度过最艰苦的时期，未来的发展潜力不可限量。
华安创新、博时精选、华夏回报、南方稳健成长、嘉实服务增值行业等基金经理基本上都认为今年的投资机会要强过去年。博时精选基金经理称，展望2005年，证券市场所面临的不确定性有所降低。首先，适度从紧的经济政策仍将延续，但与2004年相比变数较小；其次，股权分置问题虽然仍然面临较大的不确定性，但是市场对此问题的认识不断深入，对风险的承受力也有所加强。鉴于目前优秀上市公司的估值仍处于近年来的一个显著低位，他认为2005年的投资机会可能会强于2004年。
不过也有基金经理人表现的较为谨慎。招商安泰基金经理就对今年股票市场总体持谨慎乐观的看法，他们认为，如果政策面没有实质性的改变，他们倾向于指数将在一定的区间内波动。湘财荷银基金经理更是认为，2005年将是一个震荡中构建底部的一年，在这一年中，市场将面临很多新的投资机会，但同时也有很多不确定性带来的风险。这个不确定主要来自两个方面：宏观调控可能导致经济增速的放缓以及大盘股发行带来的市场扩容压力。上证综指很可能呈前低后高走势。
在投资机会的选择上，基金经理比较认同今年局部投资机会将超过市场整体投资机会这个观点。华夏大盘精选基金经理认为，2005年行业性的投资机会不如2004年清晰。广发聚富基金经理认为，在风险不大、获利机会较多的市场环境下，过于保守的策略可能会导致错失机会，是不可取的。但由于中国股市结构性高估的局面没有根本性改观，所以2005年的市场仍将维持股价分化的格局，只有深度研究、精选个股，把市场中真正的好上市公司发掘出来，才能最终把握获利机会。
裕泽基金经理更是认为，2005年是资本市场的转折年，资本市场必将经历一场制度变迁，但2005年不一定是上证指数的转折年。上证指数作为证券市场整体回报的代表指数，包含了太多绩差公司并且整体估值水平偏高，其指数本身已经不能真正反映中国证券市场中优质上市公司能给投资者带来的回报。证券市场中股价分化的故事仍将延续。
基金经理普遍关注有长期盈利能力、竞争力强的公司，及具天然与行政垄断力的公司，并努力争取以中等的价格买入上等的公司。兴华基金经理认为，坚持从中长期的角度来判断企业，对于优秀的企业在市场低估时继续持有甚至加大投资。湘财荷银基金经理则称，支持股票上涨的动力正是来自于企业的透明、清晰的治理结构和核心竞争力。因此，他们认为政策、制度的调整带来的只是短暂的交易机会，企业真正的投资价值来自于自身所具有的核心竞争力和清晰的法人治理结构。
价值投资理念在基金界得到深化。博时精选股票基金经理认为，在过去的一年内，投资者不但把眼光转向价值投资，而且把眼光从简单的P/E和P/B等指标转向一个上市公司能否给投资者带来切切实实的回报上来，从而引起了对众多上市公司投资价值的重估。他们认为，一个上市公司在未来使股东权益增值的能力和股价的性价比决定了该公司的投资价值，简单地根据行业景气的未来变化趋势来决定行业投资重点将成为简单的趋势投资。价值投资必须考虑到股价的因素。一个盈利能力不断提高的上市公司固然是有价值的，但一个盈利能力处于下滑或者即将下滑趋势中的上市公司，如果股价足够低，能在更短的时间周期内使每股净资产增值到超过目前股价的水平的话，它也是有价值的。(上海证券报 记者杨大泉)
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