|
成本推动型通胀阴影正在步步逼近。国家统计局国民经济核算司负责人彭志龙也提出警告，要小心成本推动型通胀压力。
成本推动型价格上涨压力加大表现为两个方面：一是初级产品价格可能向最终消费品传导；二是国际市场石油价格仍处于高位，石油价格变动影响中国的物价变化。
事实上这种影响正在日益明显，日前国家发改委发布公告，自3月23日起汽油出厂价格每吨提高300元，零售中准价格按出厂价调整幅度等额提高。油价的再次上升，使得与之相关的下游产业再次面临原材料成本上升的压力，另一方面，虽然一推再推，电价上涨也已进入时间表。进入2005年以来，受多种成本价格上涨的影响，国内上市公司的低成本竞争优势正在逐步丧失。今年前2个月全国工业实现利润同比增幅出现了明显下降，除去年同期基数较大的因素外，主要原因是上游原材料产品推动价格上涨趋势明显，受成本拉动影响，钢铁等制成品利润下滑。
按经济学原理，企业的生产要素包括资本，劳动力及各种能源物料。资本方面，从近期的世界范围来看，美国已进入加息周期；日本经济的复苏和东欧的迅速崛起使资本在全球范围内显得紧缺；中国的储蓄率由于人口结构的变化而开始下降，同时又面临宏观紧缩的要求，使升息成为无可避免的选择。
而工资偏低已经导致国内一些地区出现“民工荒”，工资上涨的压力开始显现。
因此，对于中国的多数企业管理者而言，他们将在这一年同时面临成本上升和产品价格下降的双重考验。
湘财荷银基金公司的吴剑飞表示，成本上升压力将降低国内上市公司的竞争优势，而那些具备非竞争性资源优势的公司和行业将受到更多关注，因此，在2005年的投资策略中，湘财荷银将最主要规避要素成本全面上升带来的风险，并在诸多不确定性和确定性中寻找机会。
吴剑飞表示，要重点关注那些不用消耗上述成本的公司和能有效转嫁这些成本的公司：第一类公司就是那些“坐地生利”的公司，典型的包括机场，港口以及今年以来开始被逐步认同的公路。特别是，中国近五年来迅速贯通的高速公路网，以及快速提高的汽车保有量，促使公路在去年下半年开始进入高速成长期，这种增长甚至出乎很多公路经营者的意料。
第二类公司的研究则显得困难一些，因为传统意义上那些具有一定定价权和成本转嫁能力的公司，长期而言能否持续还需要进一步观察。
湘财荷银的研究表明，在这种低成本优势逐步丧失的过程中，具有非竞争性资源的公司将处在有利的位置上，这一点同样值得投资者密切关注。(水木)
| 
