股市迎来春暖花开 六成开放式基金将浴赎回潮

　　股市迎来春暖花开，基金净值迅速回升，越来越多的“基民”开始解套，但是，六成基金亦随之跨入赎回“高危区”。相关统计数据显示，基民素有“恐高症”。通常，在基金净值超过1元的时候，赎回压力比基金净值低于1元的时候大得多，有时差异甚至能达几倍。

　　回顾开放式基金史，2003年第一季度开放式基金曾全军遭到赎回。两年后的今天，赎回潮风雨欲来，愈发严重的“恐高症”会否再度导致开放式基金全面遭殃？

　　六成基金净值超过面值

　　在今年开市以来的近三个月时间里，相当一部分开放式基金的净值犹如坐上火箭，一飞冲天。据统计，其间具可比数据的98只开放式基金的净值全面上升，其中57只基金的累计净值增长了3%以上，股票型基金的平均累计净值增长率接近4%。

　　但同时，一场赎回风暴似乎风雨欲来。“基民被套了快一年，趁净值回升赎回是必然选择。”在被问及自家基金是否会遭大幅赎回时，一位基金界人士丝毫不加掩饰。统计数据显示，截至2月25日，在101只公布了净值的开放式基金中，有63只基金的净值已经高居1元以上，其中，47只基金的净值高于1.02元。而去年底，仅有34只基金的净值超过1元，且这34只基金中只有不足40%的净值高于1.02元。

　　投资者或借此轮行情解套

　　相关统计数据显示，在基金净值超过1元的时候，赎回压力比基金净值低于1元的时候大得多。以较具代表性的长盛成长价值为例，其净值在去年第三季度慢慢回升到1元以上，其间，该基金遭投资者净赎回0.97亿份，而第四季度，其净值再度跌破1元，在第四季度机构投资者赎回需求较强的情况下，该基金的赎回压力仍小于第三季度，净赎回0.81亿份。

　　“开放式基金的赎回压力一直未断，但眼前这种压力相对比较大。”一家基金公司广州地区的负责人告诉记者，2003年，基金稳赚、大赚，两个月赚20%、30%都不算多。受此盈利效应的影响，许多投资者在2004年的三四月份购买了基金，正好是高位买进，此后，净值缩水达到10%以上的基金比比皆是。“可以预计，有相当数量的基民会借助本轮行情解套兑现。”在我国为期不长的基金史中，开放式基金所经历的最漫长、波及面最广的赎回潮始自2002年第四季度。自该季度起，连续三个季度基金赎回面均在90%以上，其中2003年第一季度开放式基金100%遭到赎回。

　　此番，基金赎回潮又兴，愈发严重的“恐高症”会否导致开放式基金全面遭殃？

　　投资者赎回具有选择性

　　根据去年相关统计数据，记者发现，虽然净值一升高、赎回就增多的“恐高”现象依然存在，但投资者全面赎回已逐渐转变为选择性赎回，赎回行为不仅考虑净值，同时会参考基金的分红和业绩。

　　据了解，近期，在基金净值迅速回升的情况下，有的股票型基金摆脱了上季度遭遇大额赎回的命运。以目前分红与业绩增长均居前的广发聚富(资讯 行情 论坛)为例，从1月底至今，该基金净申购1000余万份，而之前两个季度，该基金分别遭到5亿元和2亿元左右的净赎回。据统计，该基金自设立以来回报率为16.38%，今年以来净值增长率达5.97%，且刚刚公告将于3月4日进行每10份基金单位0.20元的分红。

　　此外，记者统计后发现，去年第三季度，开放式基金的运行情况与近期相似，都处于普涨状态，且其间多数的开放式基金均遭遇净赎回。不过，去年第三季度，回报率居前的10只基金中，80%的净赎回规模小于第四季度。但回报率倒数的10只基金中，却是多数的净赎回规模大于第四季度。

　　评估基金业绩要看风险

　　基金的投资报酬率要看基金的操作业绩，这是选择基金投资时的重要参考依据。评估基金业绩有以下几个基本的角度：

　　●净值增长率

　　选定特定期间(一个月或一季、一年等)，比较同类型基金的净值涨跌幅；或是以股价指数某一上升(或下跌)波段为基础，比较股票型基金在这段行情过程中的净值涨跌幅。如果某个基金在指数上扬时，净值涨幅均能超过同类型基金及指数，反之在指数下跌时，净值跌幅又低于同类型基金及指数，那么基金经理人必有独到之处。

　　●平均报酬率

　　有些基金在特定期间或某段行情中的表现也许不出色，却有长期稳定的报酬率。评估长期业绩，可以选定较长的时间(三年、五年)，算出基金在此期间的总报酬率(包括净值增长及历年配息)，再以复利的观念，推算出其平均年酬率。计算基金的平均报酬率，有助于将基金与其它替代性投资工具(银行定存、债券甚至绩优股票)的获利性作比较，对偏好长期投资的人而言，特别具有参考价值。

　　●单位风险报酬率

　　所有投资工具都有风险，而且报酬率与风险程度往往成正比。因此，单是以净值成长率或平均报酬率来评估基金业绩并不公平。必须将基金的净值波动程度量化，以衡量基金的风险程度。标准差是最常用的指标。基金标准差是根据每日实际净值与平均净值的差价累计计算而来，标准差越大，表示基金净值波动程度越大，风险也越高。(上投摩根富林明基金)