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博时主题行业和中银国际中国精选基金的上市交易公告书显示，它们的主交易商面临的护盘压力可能会不小。
博时主题行业基金的上市交易公告书显示，此次上市交易的基金份额为1.97亿份，约占其12.60亿份首发份额的15.6%；中银国际中国精选基金此次上市交易的基金份额为3.63亿份，约占其10.63亿份首发份额的34.15%。两只新LOF各只有几亿份的上市交易量，不仅比
54只封闭式基金中的5亿份小盘基金要少，而且还比第一只LOF上市交易的份额要少得多。
上市交易基金份额的数量不高，无疑容易形成流动性不足的状况。在南方积极配置基金这个首只LOF上市交易一个月内，9家主交易商没有进行过被动的护盘。相关公告显示，南方积极配置基金上市的份额有11.70亿份，8491户数进一步保证了它的流动性。相反，博时主题行业和中银国际中国精选基金的场内户数分别只有1860户和1006户。显然，这两只新LOF明显存在需要主交易商进行必要护盘的可能。2月17日，博时主题行业基金的主交易商在深圳开会协调轮值的相关事宜。金信证券人士坦言，新LOF主交易商确实面临一定的护盘压力。
根据相关的规定，当博时主题行业基金在连续竞价期间连续5分钟没有买入申报时，主交易商应该在最后一分钟以不高于前一笔报价的101%价格进行买入申报。也就是说，博时主题行业基金每个交易日最少要成交48笔才行，这对仅仅1860户的基金户数确实存在一定的挑战。显然，场内户数只有1006户的中银国际中国精选基金也不乐观。不过，两只新LOF需要护盘的压力，可能也没有想象的那么大。
在博时主题行业基金场内前十名持有人中，只有华西和金信证券2家主交易商，且它们持有基金份额都仅500万份多一点。同样，中银国际中国精选基金5家主交易商中也只有4家出现在场内前十名持有人中。相反，南方积极配置基金场内前十名持有人中，则有9家主交易商中的6家。据分析，由于主交易商按规定必须持有一定数量的LOF份额，博时主题行业基金的3家主交易商暂不深度介入，就增加了它们在必要时候实现套利和护盘两不误的主动权，从而有效减少被动护盘的压力。这方面，广发证券的能力已经为人所识。在担当博时主题行业和中银国际中国精选基金主交易商之前，广发证券就是南方积极配置基金的主交易商，初次登场就获得了不少的套利收入。
虽然护盘是主交易商的基本职责之一，但并非所有的流动性不足都要求博时主题行业和中银国际中国精选基金的主交易商履行义务。按照博时主题行业基金的相关规定，当前一笔成交价格和前一日的净值偏差超过4%，或者深圳成指跌幅超过4%时，主交易商可以不履行买入申报义务。这一点，要比其他基金的相关规定灵活。(上海证券报 记者陈言)
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