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受仓位限制在弱市战胜大盘，这是基金整体战胜比较基准的根本原因
本报讯 基金第四季度季报显示，在98只公布数据的基金中，有70只基金的超额收益率为正数，说明这70只基金都战胜了各自的比较基准，占公布数据基金总数的71%。
基金整体战胜了比较基准，能否说明基金投资水平很高呢？据业内人士分析，基金
由于仓位的限制，在大盘下跌的过程中往往都会战胜市场。而四季度上证指数(资讯 行情 论坛)暴跌了9.3%，这才是大部分基金战胜各自比较基准的根本原因。
基金四季度季报显示，共有98只基金公布了基金的净值增长率和基金业绩比较基准收益率。所谓的超额收益率也就是基金战胜市场的程度，超额收益率越高说明基金战胜市场的能力越强。根据本报信息部的统计，四季度超额收益率最高的前5个基金分别是华夏大盘、易方达成长、诺安平衡、广发聚富和嘉实成长收益。
众所周知，衡量基金的投资水平不能光看其收益，还要看其风险控制水平。我们用基金净值增长率标准差减去基金业绩比较基准收益率标准差，得到的数值越小，说明该基金的波动风险与其比较基准的波动风险相比越小，表明该基金的风险控制能力越强。反之，则表明该基金的风险控制能力越差。数据显示，2004年四季度风险控制能力最强的前5只基金是嘉实增长、南方积极配置、易方达成长、诺安平衡、华夏大盘。
按照前面的标准，我们已经看到哪些基金的收益情况最好和哪些基金的风险控制能力最强。但是，真正的能令人满意的是那些收益和风险配比最好的基金，即收益率较高同时风险又较低的基金。按照这个新的标准，我们统计出了四季度收益最高同时风险最低的包括华夏大盘、易基成长、诺安平衡、嘉实成长收益等十只基金，他们才是最受市场追捧的基金“王中王”。(记者 孔立敏)
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