基金发行再度深寒 可能出现首只无法成立基金

　　本报记者 刘鸿雁 北京报道

　　基金公司发行新基金的冲动，在股市冰点时刻来临之际，反倒得到了最有效的遏制。

　　股市寒流将所有投资者带入了5年来最“寒冷”的冬天。最直接的受害者除了股民外，就是目前正在这个“要命期”发行的新基金。

　　出现不能成立的基金？

　　“除了货币市场基金比较好一点外，好几只新基金在很多省的发行都出现了只有十几万的销售额，还有更惨的，一个省的发行量为零。基金发行已经完全进入了冰点以下。”某正在发行的基金公司营销人员抱怨说。

　　仅仅是一年之隔，去年一季度基金发行创记录的火爆场面，到今天已经是冰火两重天。究其根本原因还在于发行期证券市场状况的好坏，直接影响了投资者购买基金的意愿。

　　“有很多客户对目前股市的看法极其悲观，认为1000点是市场底部的人都算是乐观一点的，甚至还有人认为会跌到800点。”上述营销人员说。

　　绝望的情绪蔓延了整个市场，有机构客户直接说：“买你的基金可以，资金一两千万都不是问题。但你的基金能成立得了吗？不然，我好不容易向领导争取到买基金的钱，结果连基金都成立不了，我怎么向领导交待？”

　　“不排除出现中国基金史上第一只无法成立的基金的可能。”另一基金公司市场部人士说。

　　她说的“无法成立的基金”是指，按照《证券投资基金法》第四十八条规定，基金份额上市交易，应当符合下列条件：基金的募集符合本法规定；基金合同期限为五年以上；基金募集金额不低于二亿元人民币；基金份额持有人不少于一千人；基金份额上市交易规则规定的其他条件。

　　其中最重要的莫过于两条，募集金额不低于2亿元，基金份额持有人不少于1000人。

　　这两条对于目前正在发行的部分基金来讲，则是最难过的“关口”。在这关口，延续发行期，是必然选择。

　　“虽然说基金发行不能达到2亿规模就不能成立，但对于任何一家基金公司来讲，新基金发行失败除了丢面子外，更重要的是———好不容易才获得基金发行批文，即使正常的销售无法达到指定规模，这些基金公司仍然会不遗余力地想办法凑够2亿元的基准。毕竟能留住一只基金的名额是最重要的，后续销售才能有基础可以进行。”上述市场部人士说。

　　基金业应该冷静

　　恐慌伴随着所有的投资者和基金营销人员。在中国证券市场面临历史上最严峻考验的同时，基金业也面临着最大的挑战。

　　也许是应该冷静的时候了！“去年基金发行高峰期，大家都在拼比规模。七八十亿很正常，一百亿才算是高手。但这种暴发性的发行，最终造成的后果却是非常严重的。”某业内资深人士说。

　　他认为，2004年的证券市场持续低迷，使得整个基金业的投资业绩受到严重影响。而在去年发行高峰期购买基金的投资者，很多是第一次购买基金。多半是冲着2003年的高收益而来，在收益和风险上的准备不足。刚一购买基金，就不得不接受亏损的现实。很多投资者购买基金的信心被严重打击，很有可能从此不再涉足基金。

　　而这种大规模的发行还造成的负面影响则表现为，规模越大，信心受到打击的面越大。基金业好不容易培养出来的投资群体，在此次大规模发行后被严重破坏。

　　前期基金业高速扩张的恶果在此刻总爆发了。“在1600点的时候，有基金向投资者说‘这是市场底部，具有投资潜力’。投资者也相信了。因为毕竟市场曾经到过2000点。然后到1400点，又有基金来说‘这是真正的底部’，投资者还是相信，因为有1600点在前。以此类推，到1200点的时候，投资者还能相信是底部的人已经微乎其微了。因为，此刻的市场，谁也不知道真正的底部是1000点，还是800点。”上述基金营销人员说。

　　他认为，银行档期的确是影响基金发行时机选择的一个不可避免的因素。但真正的问题不是营销渠道和时机上的问题。

　　“虽然目前大市不好，但一月份的银行档期应该是很不错的档期。因为每年年初都是资金面最好的时期，机构的资金丰厚。而银行推销基金的热情也很高。原因很简单，总行对下属分行的考核都是年度考核指标，年初资金面好，正好推销基金。现在卖得越多，下半年的任务会轻松很多。”他说。

　　贪规模者戒

　　每次海水退潮的时刻，才是真正暴露问题的时刻。“现在回过头来看‘基金黑幕’，才认识到其实基金黑幕是一件好事。没有当初的黑幕被揭，可能这些错误行为会愈演愈烈，甚至最终毁掉中国的基金业。”上述业内资深人士说。

　　他认为，目前基金在发行方面的困境，实际上反而使得监管部门和从业者有机会去冷静看待一些问题。

　　“去年大家对出现5个亿盘子的基金惊叹万分，而现在能到这个水平已经是万幸。从基金规模大小的角度讲，大家应该好好考虑一下‘到底基金规模大小重要，还是本身的投资管理能力重要的问题’。”他说。

　　在收取管理费为基金公司生存之本的前提下，很多基金公司管理者以基金发行规模大小为工作的重中之重，倾全公司上下之力而为之，结果可能就废弃了对原有基金的投资管理。“这是对原有基金持有人利益的严重伤害，也是不负责任的态度。”他说。

　　而对目前基金业流行的高成本营销方式的思考，也是非常必要的。

　　“一般来讲，发行一只基金，基本的营销费用是900万-1000万左右。如果基金规模只有2亿，基金管理公司每年能拿到的管理费才300万。收回发行费用就得3年或更长，而且是一分不花的情况下。”上述基金营销人员说。

　　对此，上述业内资深人士说：“在此刻来算这笔账是非常必要的。因为，如果在发行上高成本压力大过管理规模大小的需求时，基金管理公司就有可能放弃申报新基金，而将注意力更好地放在对现有基金的投资管理上。从这个角度讲，发行的萧条对现有的基金持有人倒反而是一件好事了。”

　　“在过去，基金公司在任何时刻都在想如何申报下一只基金的问题，而到基金真正发不出去时，就是监管部门求着基金公司来申报，都可能没有基金来申报了。”他说。

　　基金公司发行新基金的冲动，在股市冰点时刻来临之际，反倒得到了最有效的遏制。

　　毕竟春暖花开的一天正在接近，因为严冬已经到来。