货币市场基金首推分级制度

　　投资额不同管理费也分“三六九等”

　　今天，银华货币市场基金即将正式发行，这只基金不仅创造了开放式基金认购期最短的纪录，而且在国内首次引入基金份额分级制度。

　　何谓基金份额分级制度

　　银华货币市场基金拟任基金经理许炜介绍说，基金份额分级制指根据投资金额的不同，设置不同基金份额等级，并对各级基金份额按照不同的费率计提销售服务费用。

　　具体来讲，投资者购买基金的基金份额将被分为A、B两个等级，销售服务年费率分别为0.25%和0.01%，对应的最低投资金额分别为1000元和500万元。基金资产仍然统一投资运作，但各级基金份额等级分别设置交易代码，并单独公布基金收益。

　　据介绍，目前开放式基金在客户维护收费上的分级设置仅限于基金的认购和申购费用，管理费、托管费、赎回费项目却实行统一定价。而货币市场基金从提高流动性出发并不收取认购和申购费用，为补偿销售机构在账户设立及日常维护等方面为投资者提供的服务成本，货币市场基金在基金资产中按统一费率计提销售服务费，其实质相当于其他类型基金的认(申)购费用。许炜认为，在这种情况下，有必要按基金认购或申购金额等级设置不同的基金销售费用。

　　对小投资者没有影响

　　据介绍，银华货币市场基金采用分级制度，对投资金额比较小的投资者没有任何影响，因为这些小投资者的投资金额一般都在500万元以下。而对于投资金额在500万元以上的投资者来讲，他们获得了更多的优惠，因为基金公司从他们那里提取的销售服务年费率远远低于普通投资者。

　　许炜认为，这样做，并不会形成对待大投资者和小投资者的不公平现象。从基金账户的维护上来说，一个小账户与一个大账户在维护的服务成本上几乎是均等的。按照统一费率从基金资产计提销售服务费，而不区分投资者的投资额度，会造成收费与成本并不完全匹配，并在某种程度上歧视了大额投资者。正是由于销售服务费率的不合理设置，造成了目前货币市场基金在销售服务费处理上的一些问题，增加了基金公司管理和操作上的难度，在税收方面也增加了销售机构和基金公司的运作成本。而采用基金份额分级制度一方面公平对待了所有投资者，另一方面实现了收费与成本相配比的原则，从而使基金费率模式更加规范。

　　业内人士认为，采用这种方式，能够为“专户理财”提供有益的尝试，在今后，开放式基金可以借鉴此模式根据销售渠道不同改变平台费用，从而为企业年金、保险公司等多种平台投资开放式基金业务提供便捷途径。

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　　发达国家基金市场费率是如何设置的？

　　设置基金份额等级、区别计提费用已成为国际发达基金市场主流，并遵循两个基本原则：一是公平对待投资者的原则；二是收费与成本匹配的原则。

　　在美国，单只开放式基金会根据客户类型、销售渠道和前后端收费的不同而设立不同的基金份额等级，虽然基金资产统一运作，但是各级基金份额等级设有独立的基金代码，且各项费用单独计提、基金份额净值单独核算，以便收费和成本相匹配，并为不同销售渠道和客户类型提供个性化服务。在一般情况下，美国单只开放式基金的基金份额等级会达到五个级别以上，例如机构客户级别、特殊管理客户级别、前端收费级别、后端收费级别及平衡收费级别等。

　　通过设置这些基金份额等级，一方面可以使某些费用项目上的收费和成本相匹配，另一方面也为不同的销售渠道、客户类别提供不同的费率结构，从而更好地满足客户与渠道的需求。

　　(商报记者 王方琪)