货币市场基金分流3万亿活期储蓄 商行望洋兴叹

　　见习记者 艾李俊 上海报道

　　尽管中国证监会批准招商基金、华安基金、博时基金等5家基金管理公司经营货币市场基金的消息已经传出，但商业银行依然在苦盼政策的大门能够向其打开一条缝隙。

　　“我们有这个愿望，但是可能性很小。”

　　工商银行资金部一位人士无奈地说。

　　此前发起设立了被誉为“准货币市场基金”的银行间债市资金联合投资项目，并积极筹备货币市场基金的南京市商业银行也没有新的进展。“我们一直在努力做相关方面的工作，但是没有结果。”南京市商行行长章宁告诉记者。

　　银行独享货币市场基金的希望原本就不大，而今基金公司抢先名正言顺地获准经营，使曾经还冲动过一把的商业银行顿时感到透心凉。

　　银行前景未明

　　先前，银行业一些人还以为，货币市场基金的市场准入须银监会拍板才能通过。但工行资金部刘震处长解释，“基金公司进入货币市场不存在障碍。

　　只要他们成为银行间市场成员，就可以做除信用拆借、信用及商业承兑汇票以外的业务。”从这个角度讲，基金公司实际上早已跨进了货币市场。

　　一位业内人士告诉记者，基金公司抢先获得货币市场基金的市场准入，显然不是银行所愿意见到的。除了一块奶酪被人抢了之外，还将对银行自身的存贷业务产生一定的影响。

　　“初期对我们影响不是很大，但是从长远角度看，可能会使银行的信贷资金减弱。”他说。

　　上海银行发展研究部张吉光分析，“目前货币信贷增长明显偏快，这(货币市场基金的推出)也可以看成监管层控制贷款增长过快的一个手段。”

　　由于投资货币市场基金与活期储蓄对客户而言同样便利，前者收益率要高于后者，同时风险又小于其他投资方式，因此，货币市场基金的推出能起到分流活期储蓄的效果。截止到2003年7月，全国居民储蓄存款余额为10607..77亿元，其中活期储蓄33463.13亿元，活期存款占居民储蓄存款的比重为3..55%。

　　有分析人士认为，由于周小川曾任证监会主席的背景，并一直以来看好货币市场基金，这次市场的开闸很可能是双方的联合行动。

　　不过，另一位工行有关人士对前景并不看好。“政策障碍是银行最大的困难。”该人士认为，由于货币市场基金体现一种金融混业经营的趋势，银行能否有实质性突破现在还不好定论，“最后可能还要国务院来审批通过。”

　　分流储蓄

　　今年5～7月，南京市商行牵头数家城市商业银行成立了两支银行间债券市场资金联合投资项目，此举被媒体称为“货币市场基金雏形悄然出现”。

　　不过，业内人士认为，从形式和运作来看，银行间债市资金联合投资项目更像是一个“信托项目”。“开放性和流动性是货币市场基金的重要条件，而它没有流动性，也不能赎回，从项目的组成看也类似于私募性质，还不能算是货币市场基金的范畴。”不过，该项目还是被视做银行在成功申请到货币市场基金之前的“模拟训练”。

　　“首先我们是希望资金能够依然留在银行内。”工行一位人士说，由于货币市场基金对储蓄起分流作用，银行显然希望这些资金能成为自己产品的一部分。而对于货币市场基金能够吸纳多少资金，他表示“吃不准”，但可以比照目前国内的基金状况来做分析。

　　根据中国证监会网站的数据，2002年基金总资产规模已经达到1300多亿元。而截止2001年9月30日，美国投资基金总资产中大约有34%投资于货币市场基金。假如将其综合估算，中国货币市场基金可能达到700亿元的规模，这差不多占到居民储蓄余额的近一个百分点。

　　于是，努力把资金留在自己体内，当然是银行梦寐以求的事。“虽然存储市场的钱被货币市场基金划走减少了，但我们增加了一项业务，同时还可以开发更多的新产品，吸引更多的客户。”工行一位人士表示，业务创新包括设立货币市场基金账户、通过客户各种账户的相互转换为客户资金保值、增值等。

　　作为货币市场的直接参与者，银行显然有更多的话语权；加之以存贷业务为主要收入来源的中国银行业，目前正面临空前的资金压力。这也是工行、建行、南京市商行等试图进入货币市场基金领域的主要原因。

　　“我们在银行间市场、票据买卖等货币市场业务上更有经验。”这位工行人士表示。而建行基金托管部副总经理李春信在今年年初就发表了《允许银行设立基金管理公司，实现货币市场与资本市场的大融通》的研究报告，积极支持商业银行全面介入投资基金业务。

　　而多家基金公司人士认为，银行做货币市场基金明显犯了混业经营的规，“并且从技术的角度讲，谁来做问题都不是很大。”

　　破冰为期不远？

　　“货币市场基金是在资本市场和货币市场之间架起一座桥梁，如果这座桥梁由银行来管理，显然违背了中国金融业分业管理的规定。”基金公司某人士的直言，显然是银行心中所痛。

　　但是央行最近的态度又给了商业银行几许期待。

　　8月22日，央行行长周小川表示，“有些国家有货币市场基金，它已是商业银行自己的产品，银行销售起来就与代销不一样。在我国以商业银行主导融资媒介的状况下，如果不想办法发挥商业银行的积极性、主动性(其中也包括组织结构上的安排)，问题的解决就会比较慢，还会使风险逐步积累。”

　　紧接着，央行货币政策司司长戴根有也在8月23日、24日举行的“国债流通市场创新与发展研讨会”上表示，“要发展机构投资人，发展债券市场基金和货币市场基金。”并称，“未来商业银行应该参与管理债券市场基金和货币市场基金。”

　　9月17日举行的“全国银行间同业拆借中心2003年成员交流会”上，央行货币政策司副司长穆怀朋表示，“央行今后将从重点发展货币市场基金和债券市场基金。”

　　央行有关人士对银行参与货币市场基金的一连串的唱好，掉起了银行界的胃口。更有业内人世认为，证监会在开放货币市场基金之后，银行业的破冰也为期不远。

　　与此同时，相关法律法规也为银行业涉嫌混业的创新产品留下了一个回旋空间。有消息称，《中华人民共和国商业银行法修正案(草案)》中，商业银行分业经营规定条款增加“国务院另有规定的除外”一款。