基金减仓力度加大 投资差异是业绩分化主要原因

　　世纪证券综合研究所 刘昆

　　据统计，过去一周我们重点跟踪的30只股票型基金整体减仓力度加大，一周算术平均仓位降低1.81%，加权平均仓位降低2.52%，大盘基金减仓幅度依然大于小盘基金。截至上周，样本基金算术平均仓位变为78.20%，加权平均仓位降至73.60%。与2005年四季度末相比，基金平均仓位只高出1～2%。

　　从基金公司角度看，嘉实旗下嘉实增长(资讯 净值 论坛)和嘉实服务(资讯 净值 论坛)一致减仓，而南方旗下南方高增(资讯 净值 论坛)和南方稳健(资讯 净值 论坛)则分别占据上周仓位增减幅度最大基金榜首。

　　从各基金仓位变动数量来看，上周20只基金减仓、7只减仓、3只基金仓位保持稳定(一周仓位变动小于0.1%)，机构减仓势力增强。从仓位变动幅度来看，基金减仓力度远远强于增仓力度。本期减仓幅度5%以上的基金有5只，其中减幅最多的南方稳健一周减仓12.61%；另外几只减仓幅度较大的基金，如盛利精选(资讯 净值 论坛)、方达策略、华夏成长(资讯 净值 论坛)、嘉实服务、光大量化四季度都重仓持有G招行，上周这些获利基金很可能大幅减持了G招行，降低了仓位。

　　从基金一周净值表现与仓位变动来看，业绩排名前十的基金中8只减仓，但调仓幅度大都很微弱；而业绩排名后十的基金中增减仓数量相当，但大部分调仓幅度较大。说明上周基金业绩好坏与增减仓关系不大，投资个股的差异才是业绩分化的主要原因。

　　截至3月2日，上周业绩表现最优的三甲分别是景顺增长(资讯 净值 论坛)、银华优选(资讯 净值 论坛)和新蓝筹(资讯 净值 论坛)，这三只基金一周净值增长均超过2.6%。而业绩排名前10的基金，除金鹰增长，其余四季度均重仓持有招商银行(资讯 行情 论坛)。而前周业绩排名第二的融通行业(资讯 净值 论坛)，由于上周六只重仓股下跌，在大部分基金获利的同时一周净值损失0.57%，成为30只基金中的垫底。从上周增减仓变动和净值变化来看，两者之间没有明显联系，说明大部分基金的获利和损失并非直接由仓位增减调整引起。