众基金翘首招商银行复牌 基金净值增长可观

　　□ 本报记者 齐士扬

　　今日招商银行(资讯 行情 论坛)复牌，权证将于3月2日上市交易。由于招行是多家基金的重仓股，到目前为止，已有10家基金公司旗下共21只开放式基金受其牵连而宣布紧急暂停申购和转入业务。那么，各大机构，特别是基金是如何看待招行今日的复牌的呢？

　　基金净值增长可观

　　招商银行的股改方案为“流通股股东每10股获得2.5963股及6份行权价为5.65元的欧式认沽权证。根据其股改说明书，其认沽权证行权期18个月，行权价5.65元，无风险收益率1.81%，波动率33%。按权证价格的计算模型可得出招行权证在不同正股价格下的理论价格，从而可以测算出招商银行复牌后每股的价值增量。

　　招商银行复牌将为重仓持有该股的基金带来额外的净值贡献，贡献一部分来自招行正股开盘后的波动，另一部分来自权证。按规定，如果股改公司对价部分含有权证，权证在该公司的对价支付日开始计入基金份额净值。

　　观察四季报可发现，2005年四季度所持招行股份占基金净值比重名列前10位的基金先后是：易方达50、50ETF、富国天瑞(资讯 净值 论坛)、融通新蓝筹(资讯 净值 论坛)、嘉实服务(资讯 净值 论坛)、合丰稳定(资讯 净值 论坛)、金鹰优选(资讯 净值 论坛)、宝盈沿海、易方达增长和易方达策略。

　　就招商银行复牌后对各基金净值贡献进行分类测算后发现，权证按理论价格计算，招行复牌首日若涨10%，所持招行股份占基金净值比重最大的易方达50，其净值可增长1.16%；招行若涨20%，易方达50则获净值贡献1.91%。如果权证按涨停价计算，基金净值增长的空间更加可观。

　　招行复牌有何影响

　　近日，嘉实、大成、湘财荷银等几家基金公司旗下的10只基金发布公告称，因旗下基金持有招商银行股票比例较大，鉴于招行复牌后可能对基金净值产生较大影响，根据有关规定，决定暂停申购及基金转换中的转入业务。至此，已经有21只基金因为重仓持有招商银行而紧急暂停申购。

　　一家基金公司有关负责人表示，今年2月16日，证监会基金部的通知明确要求基金公司根据股改、并购等重大事项对旗下基金净值影响情况，制定相应的基金申购赎回等相关政策。基金公司就是根据这个通知而紧急暂停了重仓招商银行基金的申购。

　　那么，招行对这些基金的净值影响有多大，让基金公司如此防备。联合证券基金研究员冶小梅表示，招行的特殊之处在于，其权证的价格对基金的净值也会产生较大影响，按照招行理论价计算，可为组合中10%持有该股的开放式基金带来0.4%以上的净值增长。假设招商银行复牌首日比自然除权价上涨5%—15%，招商银行就可以给重仓该股10%的基金带来1%—1.8%的净值增长。

　　业内人士预计，如果考虑到今年初招行转债转股的情况，有不下50只开放式基金重仓持有招商银行。兴业可转债、长盛债券(资讯 净值 论坛)、大成债券(资讯 净值 论坛)、鹏

华普天债券等债券型基金近期都暂停了基金申购，这些债券基金持有的股票都是由招行转债转股而来。