人民币升值内需增强预期下基金扫货地产金融股

　　见习记者 简俊东 深圳报道

　　一基金经理日前向记者透露，近期获得不错业绩表现的基金，基本上是抓准了两大投资主题。第一就是中国石化(资讯 行情 论坛)(600028.SH)的股改和私有化；第二就是人民币升值和内需增强带来的机会，而这个主题下表现最强劲的莫过于金融和房地产板块了。

　　中石化私有化方案已经尘埃落定，而内需增强和人民币升值带来的投资机会依然“引诱”着基金们。

　　华林证券研究所副所长刘勘告诉记者：现阶段地产股和银行股还是处于刚刚启动阶段，今年后半年到明年会是更好的机会。

　　金融、地产布局中

　　如果要问从去年的12#zhPoint#9以来，什么行业和个股最受宠爱，答案非地产和金融板块莫属。

　　12#zhPoint#9当天，上证指数开盘1097.52点，其后一路上涨，至2月17日，报收1267.41点，其间涨幅15.5%。同期大智慧房地产指数从783.02点涨至939.98点，涨幅高达20.05%。跑赢大盘近5个点。

　　而大智慧金融指数早在去年11月16日已经进入上升通道，“12#zhPoint#9”以来涨幅达19.72%。

　　此前广发基金资产管理部总经理易阳方和嘉实基金总经理助理赵军接受记者采访时均表示：在内需增强和人民币升值预期下，非常看好地产和金融板块相关股票。

　　资料显示，去年3季度开始，金地集团(资讯 行情 论坛)(600383.SH)、浦发银行(资讯 行情 论坛)(600000.SH)、民生银行(600016.SH)便已进入易阳方操刀的广发聚富(资讯 净值 论坛)前十大重仓股之列。广发聚富去年4季度继续增持浦发银行和金地集团。其4季报显示金融、地产股的市值占到基金资产的6.49%。

　　而和广发聚富不同，虽然同时身兼嘉实研究部总监的赵军表示大力看好这两大板块，但是除了G华侨城(资讯 行情 论坛)(000069.SZ)是嘉实旗下多只基金同时重仓持有的股票外，截至去年4季度末，嘉实基金在地产、金融板块布局还没有完成。

　　统计数据显示，房地产和金融板块正是去年4季度基金增仓幅度最大的两大板块。基金尚未完成布局，无疑给市场中小投资者留下了想象空间。

　　地产牛股本色不改

　　2006年，房地产业依然是宏观调控的标的。建设部部长去年12月在“全国建设工作会议”上曾经强调：“2006年我国将继续贯彻落实加强房地产调控的政策措施，促进房地产业健康发展。”

　　宏观调控不松绑，房价的总体下跌趋势似乎依然难以逆转。但是这些都难以撼动基金对房地产行业的信心。

　　国泰君安房地产研究员孙建平认为，虽然宏观调控还在，但是不同区域的情况会有所不同。这就是为什么部分区域的房地产公司备受追捧的原因。

　　“上海楼市第四季度成交量出现反弹，但主要是借助占据半壁河山的配套商品房成交量，因此上海楼市并未根本好转。同时2006 年供给压力不容乐观，我们判断房价还有下行空间。”而“深圳和北京2005 年房价涨幅超过两位数，由于历史涨幅相对较小、节奏适当、基本上没有透支宏观经济基本面，因此两地房价依然可以谨慎看好，但是房价涨幅超过两位数涨幅时，受政策调控的可能性非常大。预计未来房价将保持小幅上涨”。

　　总体而言，“深圳、北京的地产上市公司依然看好，而对于地产项目集中于上海区域的上市公司，投资者则需要谨慎投资。”孙建平总结说。

　　身兼房地产行业研究员的长城证券研究所副所长向晖认同孙建平的结论：“基本面方面上市公司本身素质不错，人民币升值预期以及新的会计准则实施都对房地产行业形成利好，除了上海、华东几个城市的房地产情况比较不好之外，其他的表现不错。”

　　人民币升值也是人们对房地产股收益预期加大的主要原因。

　　一份基金提供给记者的研究报告认为：从人民币升值的幅度和汇率形成机制的调整来看，人民币升值远没有到位；人民币汇率升值的渐进性将诱使国际游资更多地进入，通过外汇占款的增加扩大货币供应量；充裕的资金有可能进入房地产股市，从而对市场产生正面影响。

　　刘勘认为：新的会计准则给地产公司所有的土地价值带来重估机会，有大量土地储备的房地产上市公司最值得关注。此外，美元加息周期应该会在今年下半年结束，这对于地产股来说，又是一个巨大的利好。地产股的美好时光现在才刚刚开始。今年下半年到明年会是最好的投资机会。

　　记者查阅的资料显示，抢先布局地产股的基金主要有南方、博时、华安、招商、上投摩根、广发等基金公司旗下的基金。

　　金融股刚刚启动

　　深沪两市中的金融股代表主要是5只银行股，其中除了深发展(000001.SZ)近期有较多的负面新闻和招商银行(600036.SH)还处于股改停牌期外，华夏银行(600015.SH)、G民生和浦发银行都抛开大盘，进入上升通道。而在香港上市的建设银行(00939.HK)有望入选恒生指数(资讯 行情 论坛)成分股，交通银行在香港受到的热捧使得基金等主流投资者开始重估金融股的投资价值。

　　刘勘认为，五大因素促使金融股走强。第一，国内金融股的估值与国际市场接近甚至低于国际市场。以A股上市的5家银行为例，预计

股权分置改革完成后，这5家银行的市盈率会降至12倍左右，与香港等周边市场接近。而预计其市净率会在1.7-1.9倍，低于香港、日本、韩国以及美国等市场。投资价值凸现。第二，现在金融市场现状是国内直接融资和间接融资的比例高达1：9，风险大量积聚在银行，导致银行

不良资产率高企。但是人民币升值却使得银行因祸得福，银行手中拥有的债权因此升值，有利于提高银行的业绩水平。第三，银行贷款高达27.6万亿，

资产证券化推出之后，可以将大量的银行贷款向外分解、分散、匹配，从而化解银行的流动性风险。第四，所得税率改革预计今年能够获得突破，现在银行的所得税是33%，此外还有5%的营业税等其他税收，所得税改革之后，预计会降为26%-27%，这能够大幅增加银行利润。第五，银行在大力发展衍生业务，政策也向这方面倾斜，这可以有效改良银行的资产结构。

　　刘勘指出：我国的改革，改革到哪个部门哪个部门就受益，金融改革已经进入深水区，改革必然推动银行业的大发展。现在银行股才刚刚开始启动。后市蕴藏巨大投资机会。

　　从基金近期公布的去年4季报看，已经抢先布局地产股的基金主要有易方达、中信、南方、申万巴黎等基金公司旗下的基金。