基金重仓股见顶回落 有色金属行情是否一去不返

　　上海证券 王岸欣

　　上周，基金重仓股在继续维持强势的过程中出现见顶回落的迹象。作为本轮行情的主要做多力量，基金重仓股似乎出现了某些翻空的意味，其平均涨幅低于大盘，有些板块也出现了领先下跌的走势，让人心中忐忑不安。本周一大盘以及基金重仓股收出的小阴线多少反映了人们的彷徨犹豫心理。

　　有色金属作为基金前期重点投资的板块，近期随着国际商品期货暴跌出现较大幅度调整。那么，有色金属行情一去不复返了吗？基金等投资者的投资策略是否应该发生转变？

　　成也期货败也期货

　　最典型的例子就是有色金属板块(由于行情关联度高，本文将两个贵金属股——山东黄金(资讯 行情 论坛)和中金黄金(资讯 行情 论坛)一并加入考察)。在本次行情中，该板块是重要的领头品种，也是基金的重点持仓品种。内地有色金属板块的上涨，很大程度上与国际有色金属期货价格的上涨相关。虽然，期货价格上涨与上市公司效益的提高并无密切联系，但是市场上的资金力量却更愿意将两者理解为同一件事情，并且以此为题材进行炒作。但是，也就在沪市指数兵临1300点城下的时候，国际市场商品期货价格突然出现暴跌。虽然从期市角度讲，这轮暴跌具有强烈的技术调整特征，不代表基本面发生根本性变化。但已经足以对非理性的炒作产生致命打击。上周后半周有色金属便开始调整，而到了本周一，除了几个停牌的品种如包头铝业、锡业股份、锌业股份、厦门钨业和山东黄金等，其他品种全部以大跌收场。

　　有色金属板块仍有机会

　　不过虽然有色金属板块跌势凶猛，但笔者认为这是一种正常的技术性调整，并不等于有色金属行情一去不复返了。从基本面来看，2005年世界有色金属需求仍然旺盛，比如2005年世界黄金总需求量是4000吨左右，比2004年增长7%，而黄金生产只增长了1.4%，供需矛盾相当突出。国际投资机构仍然看好黄金，以StreettracksGoldShares为例，这只世界上最大的黄金上市交易基金(ETF)在近期将黄金持有量自263.21吨提高到282.10吨，即便在去年底的金价大幅回调中，也在不断增持黄金。这些都给山东黄金和中金黄金带来了增长潜力。

　　对于铜行业来说，由于我国经济的迅猛发展以及全球电子元器件业的复苏等因素，铜的供应缺口仍然有望保持在6万吨左右，如果再考虑到全球铜矿不间断的罢工因素，铜价出现大跌的可能性并不大，所以，铜价有望维持在4700美元/吨以上。因此像江西铜业(资讯 行情 论坛)、G铜都、云南铜业等铜业股就获得了业绩增长的空间。

　　其他的有色金属价格也都在普遍上扬，比如高盛公司就将06年的锌价提升500美元/吨至1850美元/吨，由此也折射出铅锌价格有望继续领涨有色金属。这是拥有铅锌矿的G中金、驰宏锌锗等个股这轮行情中能够表现火爆的主要原因，它们的涨幅都接近或超过100%。此外铝业的业绩增长也是极为迅猛，尤其是电解铝，使得云铝股份和包头铝业表现极强。但由于电解铝消耗能源过大，使得氧化铝生产企业有望后来居上，因此山东铝业(资讯 行情 论坛)的潜力可能更大。

　　表现相对比较弱势的可能是钨、锂、锡等矿产资源股，因此在近期的调整中，它们跌幅也相对较小。不过由于累计涨幅较小，它们未来的增长空间可能也很大，像厦门钨业、中钨高新、锡业股份、G国安、西藏矿业等个股都值得关注。

　　矿产资源股可长期关注

　　总体而言，有色金属板块的上涨主要是基于自身基本面的优化，因此短期内的调整不会产生太严重的影响。后市还应该有一定的增长空间，投资者等待其回调见底后，仍可适当参与。就选股原则而言，应该把握两点:一是矿产资源优势，只有把握矿产资源，才把握住产业链的最上游，上市公司就掌握了主动权，一时的股价涨跌并不会影响矿产资源的价值，所以，矿产资源股是可以长期关注的；二是产业链延伸，因为不同行业在不同的产业链中有着不同的价值体现，一般来说，产业链越长的企业越有抗市场风险的能力，也能够获得行业超额利润。

　　笔者认为，像山东铝业、驰宏锌锗、兰州铝业(资讯 行情 论坛)、江西铜业、G铜都、中钨高新等基本面出色、业绩增长潜力大、产业链较长的上市公司，值得投资者持续跟踪。