封闭式基金减仓债券资产 开放式新基金建仓不均

　　□海通证券研究所 娄静 单开佳

　　2005年4季度，沪深股市先抑后扬，上证综指微涨0.47%。国债市场呈现振荡小幅上升态势，涨幅为0.33%。4季度，封闭式基金整体资产配置变化不明显，54只封闭式基金股票市值从3季度末的587.35亿元上升到4季度末的599.40亿元，封闭式基金的股票仓位为71.77%，与3季度末基本持平。在股票投资上，封闭式基金整体并没有出现明显增仓行为，股票市值 的增加主要得益于股票价格的上扬。而封闭式基金持有的债券市值有所下降，存款金额有所增加，考虑到债券市场小幅上扬，封闭式基金可能对债券资产进行了减仓，减持部分主要增加了银行存款。

　　4季度，

股票混合型

开放式基金呈现主动增持股票的特点。与3季报可比股票混合型开放式基金相比，平均股票仓位从3季度末的69.8%增加到4季度末的71.21%，股票市值从3季度末的1018.87亿元增加到4季度末的1113.57亿元，较3季度增加了9.29%。考虑到开放式基金3%左右的净赎回以及股票市场0.5%的微小涨幅，股票混合型开放式基金股票市值与股票仓位的上升是主动增持所致。此外，股票与混合型开放式基金对债券资产也进行了小幅减持，债券是指从3季度的314亿下降到4季度的304亿，而存款金额变化不大。

　　对4季度首次公布投资组合的2只股票与混合型开放式基金来说，股票资产市值为7.28亿，股票仓位为61.32%，低于4季度可比基金71.77%的平均水平，说明新基金较为谨慎。此外，新基金建仓的速度明显不均衡。建仓速度较快的有上投阿尔法，在短短的两三个多月时间里，持股比例为78.78%。而天弘精选，持股比例仅为11.13%。