基金重仓股是增是减

　　本报记者 张翔

　　随着基金2005年第四季度报表的公布，其重仓股持股变动情况也成为市场关注的焦点。不过，根据记者的观察，简单地比较两个季报的基金重仓股数据，得到的增持或减持结论难免出现误导。

　　以复星医药(资讯 行情 论坛)(600196)为例，有统计数据将其列入基金去年第四季度减持的股票。其判断依据如下：去年第三季度该股进入华安宝利(资讯 净值 论坛)、华宝策略增长与安信这三只基金的重仓股，合计持有3322.86万股，而在去年第四季度末仅有基金安信(资讯 行情 论坛)重仓持有该股，持股量为2175.94万股，两相对照，得出了基金减持1146.92万股的结论。虽然该股尚未公布2005年年报，但所幸公司在股份变动公告中已经披露了截至去年12月30日的前十大股东。综合相关信息分析，华宝策略增长基金由于兴趣转向G国阳、G西煤、扬子石化(资讯 行情 论坛)等煤炭、石化类股票，导致复星医药被部分减持，并从其重仓股中消失，不过该基金仍然持有734.59万股(即减持了654.74万股)；华安宝利基金持有530.53万股，实际上还略有增持，只是由于该基金股票投资向少数重点股票集中，从而导致了复星医药的“掉队”。因此，即使只考虑这3只基金的持仓，其持有股数达到3441.06万股，仍然是增持。当然，受数据限制，对基金持股变动的准确情况我们无法作出判断。不过，原有基金有增有减、博时精选(资讯 净值 论坛)基金新进、QFII(富通银行)增仓1.5倍的信息却应成为投资者正确分析的依据。

　　除此之外，桂冠电力(资讯 行情 论坛)(60236)也“误入”某统计数据的减持名单。按照“重仓股”的口径来统计，减持量为1086.92万股，目前仅有金鹰成份基金持有238万股。但是从公司最新的十大流通股东来看，其中出现的3只基金(嘉实服务(资讯 净值 论坛)增值行业、通乾、科瑞基金)即持有高达2488万股的数量，而以金鹰成份基金的持股数量根本无法进入该股的前十大股东。

　　以上两只

股票的“误判”实例可以给我们以下启示。其一，随着不同基金的规模逐渐拉开差距，以重仓股为口径的统计已经失去了比较意义。对于金鹰成份这样的规模仅及3.67亿份的基金而言，桂冠电力不过950余万元的持仓市值即可进入前十大流通股；而对嘉实服务增值行业这只规模达68亿份的基金来说，桂冠电力4400余万元的市值根本达不到前十大重仓股的门槛。因此，仅仅以重仓股的累计持有量来衡量基金持股的季度调整，已经失去了可比性。

　　其二，随着基金数量的增多，其投资判断难免出现相对立的情形，因此，在基金对某只股票的操作有增有减的时候，需要投资者作出理性的判断。特别是在某只基金“逆势”增持一只股票的时候，更不应轻易被多数人的意见所左右。